我国上市公司财务治理模式研究
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摘要
20世纪90年代以来,随着我国现代企业制度的逐步建立,公司治理一直是理论界研究的热点课题。公司治理结构的完善与否,直接影响现代企业制度的实施进程。在目前上市公司法人治理结构不完善的情况下,所有者代表缺位,内部人控制问题是矛盾的焦点。它们的共同特征是通过财务治理的层面来影响上市公司质量,正如同财务管理是企业管理的核心,完善公司治理结构则重在财务治理。而对这样的状况,迫使人们不得不从更本质的角度,对建立健全现代公司财务治理结构和运行机制进行研究和探讨。由此,我国部分财务学者借鉴公司治理的理论成果,提出了财务治理理论,希望从财务方面为解决公司治理问题提供参考。
目前,许多学者基于公司治理理论、公司财务理论等多学科交叉研究,初步提出了公司财务治理理论框架。对财务治理的概念、主体、客体、目标、机制等基本理论有了深入的研究。理论源于实践,其价值在于解释现象和指导实践。遗憾的是,财务治理理论并没有引起实务界应有的重视,也没有有效指导我国财务实践的发展。究其原因,主要是对理论与实践结合点的研究较为薄弱。财务治理模式研究的是财务治理主体如何处理财务客体问题,是理论联系实际的桥梁,而这方面的研究正是当前财务治理研究的薄弱环节。
本文在已有研究成果的基础上,针对当前我国上市公司财务治理的现状,深入研究,构建适合我国上市公司的财务治理模式。文章以“理论基础——模式比较——现状分析——模式构建”为研究思路,采用规范研究为主、多学科融合分析与比较分析相结合的研究方法,对我国上市公司财务治理模式进行了研究。文章分为五个部分,具体结构安排如下:
第一部分,导论。主要介绍研究背景、研究目的和意义、研究思路及框架,对公司财务治理及模式研究的国内外相关文献进行述评,从而为后文的分析奠定基础。
第二部分,公司财务治理基础理论研究。财务治理理论是我国财务学者基于公司财务理论和公司治理理论的交叉融合而提出来的。关于财务治理的内涵,我国财务理论界有不同的理解。本部分通过比较研究,对财务治理内涵及概念进行了界定。提出财务治理是指股东及其他利益相关者为实现公司长远目标,对企业财权进行合理配置,用以平衡各方财务权、责、利关系,形成有效的财务激励和约束机制的一套正式的、非正式的制度安排和机制。并厘清了相关概念,阐述了财务治理与财务管理、与公司治理的关系,为进一步研究奠定了理论基础。
第三部分,公司财务治理模式的比较与借鉴。在审视全球颇具代表性的三种公司治理模式基础上,以财权配置为视角,总结了三种财务治理结构的比较模式,并以美国、德国、韩国为例,对三种财务模式进行了比较分析。在此基础上,就如何借鉴国际上财务治理的成功经验,进一步提高中国上市公司财务治理水平进行了思考和总结,认为财务治理模式是在特定的政治、经济环境中按不同方式形成和运作的,是经济效率和制度适应的统一,并不存在各方面都占优势的模式,没有“放之四海皆准的道理”。随着社会经济的不断发展,单纯地依靠某一方面主体的力量,很难解决财务治理中所存在的问题,必须走向两者或多者的融合,建立一个内部财权合理配置,外部市场有效约束的财务治理模式。因此,利益相关者共同治理模式、相机治理模式、人力资本与财务资本共生模式值得借鉴。
第四部分,我国上市公司财务治理现状分析。当前我国上市公司财务治理存在诸多问题,主要表现为各利益相关主体在财权的流动和分割中缺乏约束和制约。本部分从我国上市公司财务治理模式的一般性考察入手,分析了上市公司的权力机构(股东大会)、决策机构(董事会)、监督机构(监事会)、执行机构(经理层)的财权配置,提出人格化所有者缺位、财权配置不合理、财务监控机制失效、财务激励约束机制失衡是当前我国上市公司财务治理存在的主要问题。○1所有者缺位造成上市公司股东大会的重大财务决策权、监事会的财务监督权缺位,董事会由各方利益要求者的集合异化为内部人控制企业的工具,由抑制内部人控制的机构异化为内部人控制的名正言顺的权力组织,约束与监督机制失效。○2财权配置不合理表现在:债权人的财权分享关注不够,重股东轻债权人;股东和经营者的权力配置失衡,公司财务权力分配向经营者过度倾斜;大股东与中小股东的权力分配失衡。○3财务内部监督流于形式,外部治理市场难以发挥作用,财务监督低效率运行,财务监控机制失效。○4在我国上市公司高管人员的薪酬体系中,财务激励和约束机制处于失衡的状态,难以起到激发和约束高管人员行为的作用。
第五部分,我国上市公司财务治理模式的构建。针对当前我国上市公司财务治理存在的问题,结合我国资本市场和公司治理的具体情况,构建了“股东主导利益相关者参与”财务治理模式。企业本质上是由各利益相关者所构成的“契约联合体”,这就意味着企业要为各利益相关者服务,而不仅仅是为股东服务,每个利益相关者都有机会分享企业所有权,参与公司财务治理。本部分从利益相关者的界定入手,提出股东、债权人、职工和政府是真实的利益相关者。由于股东在公司发挥的重要作用,决定了其在财务治理中的主导地位。股东通过独享财务收益权,保留重大财务控制权,体现股东的主导地位。同时,债权人、职工和政府等利益相关者通过财务参与机制和相机治理机制,参与财务监督,分享财务控制权,平衡各方的财务权、责、利关系,形成内部财权配置合理,外部有效监督的机制,来解决当前我国上市公司的财务治理问题,促进上市公司的进一步发展。
本文的主要贡献和不足:
(一)主要贡献:
1.选题具有新颖性和现实性。目前,财务治理理论研究尚不完善,许多问题有待深入研究。而且,我国上市公司存在诸多财务治理问题,怎样用财务治理理论指导实践,具有现实意义。本文基于财务治理理论,构建了我国上市公司财务治理模式,有一定的新颖性和现实性。
2.针对当前我国上市公司财务治理存在的问题,结合我国资本市场和公司治理的具体情况,构建了“股东主导利益相关者参与”财务治理模式。通过合理配置内部财权,强化外部监督,在一定程度上能有效解决当前我国上市公司的财务治理问题,提高上市公司质量。
(二)不足之处:
首先,在研究方法上,本文限于规范研究。由于财务治理模式尚未在实践中应用,找不到合适的案例,不能通过具体案例对财务治理模式的实施和应用进行分析。其次,限于文献的检索能力,在财务治理模式的国际比较分析中,还不够全面,难免存在偏误;第三,对财权的研究还有待深入;构建的财务治理模式还不能解决我国上市财务治理存在的所有问题。
财务治理模式研究是一项复杂、内容丰富的工程,尽管笔者以饱满的热情投入到研究中,但由于才疏学浅,加之时间有限,对财务治理模式只进行比较浅显的研究,还有待深入和加强。
Since the 1990s, corporate governance has been a hot topic in theoretic field as the modern enterprise system works up. And the implementation process of modern enterprise system is directly influenced by the perfection of corporate governance structure. In the present situation that the corporate governance structure of listed company is imperfect, the contradictions focus on the problems of insiders’control and Vacancy of Owners’representation. They are common in influencing the quality of listed company by finance governance. Finance governance plays an important place in improving corporate governance structure as financial management is the core of enterprise management. Facing the situation, people have to research and discuss the establishment and perfection of finance governance structure and operation mechanism in modern companies from a more essential point of view. So some scholars in financial field in our country set forth finance governance theory on the basis of theoretical achievements of corporate governance. At the same time, they hope to provide some references for the solution of the problems of corporate governance from the financial point of view.
Now many scholars have proposed corporate finance governance theory framework on the basis of multi-subject cross-research on corporate governance theory and corporate finance theory. And they have carried out the further research on the fundamental theory of finance governance, including the concepts、subjects objects objectives mechanisms and so on. Theory comes from practice and the value of it is reflected in explaining phenomenon and instructing practice. Unfortunately, finance governance theory fail to attract the attention it ought to have of practice area. Owing to the weak research on the attachment of theory and practice, it also fails to instruct the development of practice area in our country effectively. Finance governance pattern focus on how financial subjects deal with the financial objects. It is the way of combining theory with practice and also the weak link of finance governance research at the present time.
This paper research on the finance governance pattern of listed companies in our country, following the clue of“theoretical basis—comparisons between patterns—current situation analysis—construction of patterns”and using the way of standardization researching method predominantly and integration of multi-subject blending analysis and comparative analysis r. The paper is made up of five sections. The concrete structure as follows:
The first part is Introduction. Mainly Introducing the research background, the purpose and significance、the clue and the main content. Then reviewing relevant literatures at home and abroad researching on corporate finance governance to serve as the foundation of the analysis coming next.
The second is the Fundamental theory research. Defining the connotations and concepts of financial governance on the basis of corporate finance theory and corporate governance theory. Expounding relationships between financial governance and financial management and between corporate governance. And establishing the theoretical basis for further research.
The third is the comparison and introduction of corporate finance governance pattern. In this chapter, summarize the comparison pattern of financial governance structure on the basis of surveying of three global representative corporate finance governance patterns from the point of view of Financial-right allocation. Then we will master similarities and differences of patterns among countries in the world. And getting useful enlightenments from comparisons so as to choose the financial governance suitable for enterprises in china to learn.
The forth is the current situation analysis of listed companies finance governance in china. Confirm that personalization owner vacancy、unreasonable Financial-right allocation、ineffective Financial Supervision and Controlling systems、unbalanced incentive and restraint mechanisms are main problems existing of listed companies financial governance in china.
The fifth is construction of listed companies’financial governance pattern in china. In this paper, construct the financial governance pattern leading by shareholders and Stakeholders participating by means of allocating reasonable internal financial rights and strengthening external supervision to solve problems existing to promote further development for listed companies.
目前,许多学者基于公司治理理论、公司财务理论等多学科交叉研究,初步提出了公司财务治理理论框架。对财务治理的概念、主体、客体、目标、机制等基本理论有了深入的研究。理论源于实践,其价值在于解释现象和指导实践。遗憾的是,财务治理理论并没有引起实务界应有的重视,也没有有效指导我国财务实践的发展。究其原因,主要是对理论与实践结合点的研究较为薄弱。财务治理模式研究的是财务治理主体如何处理财务客体问题,是理论联系实际的桥梁,而这方面的研究正是当前财务治理研究的薄弱环节。
本文在已有研究成果的基础上,针对当前我国上市公司财务治理的现状,深入研究,构建适合我国上市公司的财务治理模式。文章以“理论基础——模式比较——现状分析——模式构建”为研究思路,采用规范研究为主、多学科融合分析与比较分析相结合的研究方法,对我国上市公司财务治理模式进行了研究。文章分为五个部分,具体结构安排如下:
第一部分,导论。主要介绍研究背景、研究目的和意义、研究思路及框架,对公司财务治理及模式研究的国内外相关文献进行述评,从而为后文的分析奠定基础。
第二部分,公司财务治理基础理论研究。财务治理理论是我国财务学者基于公司财务理论和公司治理理论的交叉融合而提出来的。关于财务治理的内涵,我国财务理论界有不同的理解。本部分通过比较研究,对财务治理内涵及概念进行了界定。提出财务治理是指股东及其他利益相关者为实现公司长远目标,对企业财权进行合理配置,用以平衡各方财务权、责、利关系,形成有效的财务激励和约束机制的一套正式的、非正式的制度安排和机制。并厘清了相关概念,阐述了财务治理与财务管理、与公司治理的关系,为进一步研究奠定了理论基础。
第三部分,公司财务治理模式的比较与借鉴。在审视全球颇具代表性的三种公司治理模式基础上,以财权配置为视角,总结了三种财务治理结构的比较模式,并以美国、德国、韩国为例,对三种财务模式进行了比较分析。在此基础上,就如何借鉴国际上财务治理的成功经验,进一步提高中国上市公司财务治理水平进行了思考和总结,认为财务治理模式是在特定的政治、经济环境中按不同方式形成和运作的,是经济效率和制度适应的统一,并不存在各方面都占优势的模式,没有“放之四海皆准的道理”。随着社会经济的不断发展,单纯地依靠某一方面主体的力量,很难解决财务治理中所存在的问题,必须走向两者或多者的融合,建立一个内部财权合理配置,外部市场有效约束的财务治理模式。因此,利益相关者共同治理模式、相机治理模式、人力资本与财务资本共生模式值得借鉴。
第四部分,我国上市公司财务治理现状分析。当前我国上市公司财务治理存在诸多问题,主要表现为各利益相关主体在财权的流动和分割中缺乏约束和制约。本部分从我国上市公司财务治理模式的一般性考察入手,分析了上市公司的权力机构(股东大会)、决策机构(董事会)、监督机构(监事会)、执行机构(经理层)的财权配置,提出人格化所有者缺位、财权配置不合理、财务监控机制失效、财务激励约束机制失衡是当前我国上市公司财务治理存在的主要问题。○1所有者缺位造成上市公司股东大会的重大财务决策权、监事会的财务监督权缺位,董事会由各方利益要求者的集合异化为内部人控制企业的工具,由抑制内部人控制的机构异化为内部人控制的名正言顺的权力组织,约束与监督机制失效。○2财权配置不合理表现在:债权人的财权分享关注不够,重股东轻债权人;股东和经营者的权力配置失衡,公司财务权力分配向经营者过度倾斜;大股东与中小股东的权力分配失衡。○3财务内部监督流于形式,外部治理市场难以发挥作用,财务监督低效率运行,财务监控机制失效。○4在我国上市公司高管人员的薪酬体系中,财务激励和约束机制处于失衡的状态,难以起到激发和约束高管人员行为的作用。
第五部分,我国上市公司财务治理模式的构建。针对当前我国上市公司财务治理存在的问题,结合我国资本市场和公司治理的具体情况,构建了“股东主导利益相关者参与”财务治理模式。企业本质上是由各利益相关者所构成的“契约联合体”,这就意味着企业要为各利益相关者服务,而不仅仅是为股东服务,每个利益相关者都有机会分享企业所有权,参与公司财务治理。本部分从利益相关者的界定入手,提出股东、债权人、职工和政府是真实的利益相关者。由于股东在公司发挥的重要作用,决定了其在财务治理中的主导地位。股东通过独享财务收益权,保留重大财务控制权,体现股东的主导地位。同时,债权人、职工和政府等利益相关者通过财务参与机制和相机治理机制,参与财务监督,分享财务控制权,平衡各方的财务权、责、利关系,形成内部财权配置合理,外部有效监督的机制,来解决当前我国上市公司的财务治理问题,促进上市公司的进一步发展。
本文的主要贡献和不足:
(一)主要贡献:
1.选题具有新颖性和现实性。目前,财务治理理论研究尚不完善,许多问题有待深入研究。而且,我国上市公司存在诸多财务治理问题,怎样用财务治理理论指导实践,具有现实意义。本文基于财务治理理论,构建了我国上市公司财务治理模式,有一定的新颖性和现实性。
2.针对当前我国上市公司财务治理存在的问题,结合我国资本市场和公司治理的具体情况,构建了“股东主导利益相关者参与”财务治理模式。通过合理配置内部财权,强化外部监督,在一定程度上能有效解决当前我国上市公司的财务治理问题,提高上市公司质量。
(二)不足之处:
首先,在研究方法上,本文限于规范研究。由于财务治理模式尚未在实践中应用,找不到合适的案例,不能通过具体案例对财务治理模式的实施和应用进行分析。其次,限于文献的检索能力,在财务治理模式的国际比较分析中,还不够全面,难免存在偏误;第三,对财权的研究还有待深入;构建的财务治理模式还不能解决我国上市财务治理存在的所有问题。
财务治理模式研究是一项复杂、内容丰富的工程,尽管笔者以饱满的热情投入到研究中,但由于才疏学浅,加之时间有限,对财务治理模式只进行比较浅显的研究,还有待深入和加强。
Since the 1990s, corporate governance has been a hot topic in theoretic field as the modern enterprise system works up. And the implementation process of modern enterprise system is directly influenced by the perfection of corporate governance structure. In the present situation that the corporate governance structure of listed company is imperfect, the contradictions focus on the problems of insiders’control and Vacancy of Owners’representation. They are common in influencing the quality of listed company by finance governance. Finance governance plays an important place in improving corporate governance structure as financial management is the core of enterprise management. Facing the situation, people have to research and discuss the establishment and perfection of finance governance structure and operation mechanism in modern companies from a more essential point of view. So some scholars in financial field in our country set forth finance governance theory on the basis of theoretical achievements of corporate governance. At the same time, they hope to provide some references for the solution of the problems of corporate governance from the financial point of view.
Now many scholars have proposed corporate finance governance theory framework on the basis of multi-subject cross-research on corporate governance theory and corporate finance theory. And they have carried out the further research on the fundamental theory of finance governance, including the concepts、subjects objects objectives mechanisms and so on. Theory comes from practice and the value of it is reflected in explaining phenomenon and instructing practice. Unfortunately, finance governance theory fail to attract the attention it ought to have of practice area. Owing to the weak research on the attachment of theory and practice, it also fails to instruct the development of practice area in our country effectively. Finance governance pattern focus on how financial subjects deal with the financial objects. It is the way of combining theory with practice and also the weak link of finance governance research at the present time.
This paper research on the finance governance pattern of listed companies in our country, following the clue of“theoretical basis—comparisons between patterns—current situation analysis—construction of patterns”and using the way of standardization researching method predominantly and integration of multi-subject blending analysis and comparative analysis r. The paper is made up of five sections. The concrete structure as follows:
The first part is Introduction. Mainly Introducing the research background, the purpose and significance、the clue and the main content. Then reviewing relevant literatures at home and abroad researching on corporate finance governance to serve as the foundation of the analysis coming next.
The second is the Fundamental theory research. Defining the connotations and concepts of financial governance on the basis of corporate finance theory and corporate governance theory. Expounding relationships between financial governance and financial management and between corporate governance. And establishing the theoretical basis for further research.
The third is the comparison and introduction of corporate finance governance pattern. In this chapter, summarize the comparison pattern of financial governance structure on the basis of surveying of three global representative corporate finance governance patterns from the point of view of Financial-right allocation. Then we will master similarities and differences of patterns among countries in the world. And getting useful enlightenments from comparisons so as to choose the financial governance suitable for enterprises in china to learn.
The forth is the current situation analysis of listed companies finance governance in china. Confirm that personalization owner vacancy、unreasonable Financial-right allocation、ineffective Financial Supervision and Controlling systems、unbalanced incentive and restraint mechanisms are main problems existing of listed companies financial governance in china.
The fifth is construction of listed companies’financial governance pattern in china. In this paper, construct the financial governance pattern leading by shareholders and Stakeholders participating by means of allocating reasonable internal financial rights and strengthening external supervision to solve problems existing to promote further development for listed companies.
引文
①伍中信.2005.现代公司财务治理理论的形成与发展.会计研究,第10期:13~18
②衣龙新.2005.公司财务治理论.北京:清华大学出版社
①油晓峰.2005.中国上市公司财务治理研究.北京:经济科学出版社
②伍中信,朱焱,贺正强.2006.论以财权配置为核心的企业财务治理体系的构建.当代财经,第10期:111~114
①郭复初.1997.财务通论.上海:立信会计出版社
①伍中信.1998.现代经济导论.上海:立信会计出版社
②干胜道.1995.所有者财务:一个全新的领域.会计研究,第6期:17~19
①汤谷良.1997.经营者财务论—兼论企业财务分层管理架构.会计研究,第5期:20~23
①张维迎.1996.所有制、治理结构与委托代理关系.经济研究,第9期:3~15
②杨瑞龙,周业安.1997.一个关于企业所有权安排的规范性分析框架及其理论含义.经济研究,第1期:12~22
①冯巧根.1999.财务范式新论.上海:立信会计出版社
②林钟高,王锴,章铁生.2005.财务治理结构、机制与行为研究.北京:经济管理出版社
③张敦力.2002.公司治理的核心:财务治理.中国审计,第4期:45~47
①李心合.2001.利益相关者财务控制论.财会通讯,第6期:3~7
①申书海.李连清.2006.试论公司财务治理和财务管理的关系与对接.会计研究,第10期:50~55
①对公司治理模式的分类,有诸多不同的学术观点,本文采用西安交通大学的吴淑琨、席酉民博士的“三模式说”。详见:吴淑琨、席酉民.1999.公司治理模式探讨.经济学动态,第1期
①转引自:林钟高,王锴,章铁生.2005.财务治理结构、机制与行为研究.北京:经济管理出版社,第61~62页
①资料来源:转引自:张虎.2005.韩国财阀企业公司治理结构的变革.硕士学位论文,第22页
①周其仁.1996.市场里的企业:一个人力资本与非人力资本的特别合约.经济研究,第6期:71~80
①程宏伟.2002.资本共生模式与财务治理结构.山西高等学校社会科学报,第2期:43~45
②上海证券交易所研究中心.2006.中国公司治理报告(2006).上海:复旦大学出版社,第1~2页
①周佰成、王北星.2007.中国上市公司治理、绩效与高管薪酬相关性研究.数理统计与管理,第4期
②杜兴强、王丽华.2007.高层管理当局薪酬与上市公司业绩的相关性实证研究.会计研究,第1期:58~65
①张维迎.1999.企业理论与中国企业改革.北京:北京大学出版社,第89～90页
①坦尼夫,张春霖.2002.中国的公司治理与企业改革.北京:中国财政经济出版社
[1]冯建.1999.财务理论结构研究.上海:立信会计出版社
[2]郭复初等.1997.财务通论.上海:立信会计出版社
[3]郭复初等.1997.财务专论.上海:立信会计出版社
[4]郭复初等.2000.财务新论.上海:立信会计出版社
[5]李心合.2003.利益相关者财务论.北京:中国财政经济出版社
[6]林钟高等.2005.财务治理结构、机制与行为研究.北京:经济管理出版社
[7]上海证券交易所研究中心.2006.中国公司治理报告(2006).上海:复旦大学出版社
[8]坦尼夫,张春霖.2002.中国的公司治理与企业改革.北京:中国财政经济出版社
[9]伍中信.1998.现代经济导论.上海:立信会计出版社
[10]衣龙新.2005.公司财务治理论.北京:清华大学出版社
[11]油晓峰.2005.中国上市公司财务治理研究.北京:经济科学出版社
[12]张维迎.1999.企业理论与中国企业改革.北京:北京大学出版社
[13]程宏伟.2002.资本共生模式与财务治理结构.山西高等学校社会科学报,第2期:43~45
[14]杜兴强,王丽华.2007.高层管理当局薪酬与上市公司业绩的相关性实证研究.会计研究,第1期:58~65
[15]樊行健.2005.公司治理与财务治理.会计研究,第2期:70~72
[16]干胜道.1995.所有者财务:一个全新的领域.会计研究,第6期:17~19
[17]贾生华,陈宏辉.2002.利益相关者的界定方法评述.外国经济与管理,第5期:13~18
[18]蒋茵.2003.构建我国公司治理与财务治理的现实思考.会计研究,第10期:50~52
[19]李心合.2001.利益相关者财务控制论.财会通讯,第6期:3~7
[20]申书海.李连清.2006.试论公司财务治理和财务管理的关系与对接.会计研究,第10期:50~55
[21]汤谷良.1997.经营者财务论——兼论企业财务分层管理架构.会计研究,第5期:20~23
[22]吴淑琨、席酉民.1999.公司治理模式探讨.经济学动态,第1期
[23]伍中信,朱焱,贺正强.2006.论以财权配置为核心的企业财务治理体系的构建.当代财经,第10期:111~114
[24]伍中信.2005.现代公司财务治理理论的形成与发展.会计研究,第10期:13~18
[25]杨瑞龙,周业安.1997.一个关于企业所有权安排的规范性分析框架及其理论含义.经济研究,第1期:12~22
[26]杨淑娥.金帆.2002.关于公司财务治理问题的思考.会计研究,第12期:51~55
[27]张维迎.1996.所有制、治理结构与委托——代理关系.经济研究,第9期:3~15
[28]张兆国,张庆,宋丽梦.2004.论利益相关者合作逻辑下的企业财权安排.会计研究,第2期:47~51
[29]周佰成,王北星.2007.中国上市公司治理、绩效与高管薪酬相关性研究.数理统计与管理,第4期
[30]周其仁.1996.市场里的企业:一个人力资本与非人力资本的特别合约,经济研究,第6期:71~80
②衣龙新.2005.公司财务治理论.北京:清华大学出版社
①油晓峰.2005.中国上市公司财务治理研究.北京:经济科学出版社
②伍中信,朱焱,贺正强.2006.论以财权配置为核心的企业财务治理体系的构建.当代财经,第10期:111~114
①郭复初.1997.财务通论.上海:立信会计出版社
①伍中信.1998.现代经济导论.上海:立信会计出版社
②干胜道.1995.所有者财务:一个全新的领域.会计研究,第6期:17~19
①汤谷良.1997.经营者财务论—兼论企业财务分层管理架构.会计研究,第5期:20~23
①张维迎.1996.所有制、治理结构与委托代理关系.经济研究,第9期:3~15
②杨瑞龙,周业安.1997.一个关于企业所有权安排的规范性分析框架及其理论含义.经济研究,第1期:12~22
①冯巧根.1999.财务范式新论.上海:立信会计出版社
②林钟高,王锴,章铁生.2005.财务治理结构、机制与行为研究.北京:经济管理出版社
③张敦力.2002.公司治理的核心:财务治理.中国审计,第4期:45~47
①李心合.2001.利益相关者财务控制论.财会通讯,第6期:3~7
①申书海.李连清.2006.试论公司财务治理和财务管理的关系与对接.会计研究,第10期:50~55
①对公司治理模式的分类,有诸多不同的学术观点,本文采用西安交通大学的吴淑琨、席酉民博士的“三模式说”。详见:吴淑琨、席酉民.1999.公司治理模式探讨.经济学动态,第1期
①转引自:林钟高,王锴,章铁生.2005.财务治理结构、机制与行为研究.北京:经济管理出版社,第61~62页
①资料来源:转引自:张虎.2005.韩国财阀企业公司治理结构的变革.硕士学位论文,第22页
①周其仁.1996.市场里的企业:一个人力资本与非人力资本的特别合约.经济研究,第6期:71~80
①程宏伟.2002.资本共生模式与财务治理结构.山西高等学校社会科学报,第2期:43~45
②上海证券交易所研究中心.2006.中国公司治理报告(2006).上海:复旦大学出版社,第1~2页
①周佰成、王北星.2007.中国上市公司治理、绩效与高管薪酬相关性研究.数理统计与管理,第4期
②杜兴强、王丽华.2007.高层管理当局薪酬与上市公司业绩的相关性实证研究.会计研究,第1期:58~65
①张维迎.1999.企业理论与中国企业改革.北京:北京大学出版社,第89～90页
①坦尼夫,张春霖.2002.中国的公司治理与企业改革.北京:中国财政经济出版社
[1]冯建.1999.财务理论结构研究.上海:立信会计出版社
[2]郭复初等.1997.财务通论.上海:立信会计出版社
[3]郭复初等.1997.财务专论.上海:立信会计出版社
[4]郭复初等.2000.财务新论.上海:立信会计出版社
[5]李心合.2003.利益相关者财务论.北京:中国财政经济出版社
[6]林钟高等.2005.财务治理结构、机制与行为研究.北京:经济管理出版社
[7]上海证券交易所研究中心.2006.中国公司治理报告(2006).上海:复旦大学出版社
[8]坦尼夫,张春霖.2002.中国的公司治理与企业改革.北京:中国财政经济出版社
[9]伍中信.1998.现代经济导论.上海:立信会计出版社
[10]衣龙新.2005.公司财务治理论.北京:清华大学出版社
[11]油晓峰.2005.中国上市公司财务治理研究.北京:经济科学出版社
[12]张维迎.1999.企业理论与中国企业改革.北京:北京大学出版社
[13]程宏伟.2002.资本共生模式与财务治理结构.山西高等学校社会科学报,第2期:43~45
[14]杜兴强,王丽华.2007.高层管理当局薪酬与上市公司业绩的相关性实证研究.会计研究,第1期:58~65
[15]樊行健.2005.公司治理与财务治理.会计研究,第2期:70~72
[16]干胜道.1995.所有者财务:一个全新的领域.会计研究,第6期:17~19
[17]贾生华,陈宏辉.2002.利益相关者的界定方法评述.外国经济与管理,第5期:13~18
[18]蒋茵.2003.构建我国公司治理与财务治理的现实思考.会计研究,第10期:50~52
[19]李心合.2001.利益相关者财务控制论.财会通讯,第6期:3~7
[20]申书海.李连清.2006.试论公司财务治理和财务管理的关系与对接.会计研究,第10期:50~55
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