基于产业生态位视角的券商盈利模式创新研究
|
摘要
产业生态位理论是产业经济学理论与生态位理论互相融合和相互作用的一种创新理论,由Hutchinson提出的“n维超体积”在生态位的研究中具有深远影响。产业生态位理论将生态位理论引入到产业经济学中,据此提出产业组织生态位理论、产业生态位理论等。基于产业生态位理论,可以将证券行业的发展看作一个产业种群生态系统,该种群生态系统包含了种群数量、种群生态环境、种群竞争格局、种群生命周期等相关内容,每一项内容都是影响生态系统优化与变革的生态因子。盈利模式则是综合反映该种群利用资源环境输出产品和服务,以及随之形成的业务模式、业务结构、收入规模、利润增长的战略规划和制度安排。随着生态系统内外部环境的不断变化,生态因子必须通过不断调整(内部优化与外部关系整合)才能获取更多的发展能量。因此从这个角度来看,券商盈利模式创新是券商行业和个体不断适应内外生态因子变化,寻求资源获取和产品输出路径改变的过程。盈利模式创新的本质是在特定资源维度和规模形态的空间结构中,内部各行为主体通过与外部环境进行互动和矛盾冲突,不断打破自身发展限制、努力获取最佳战略位置的过程和状态。因此,利用产业生态位理论对券商行业转型和产业,研究盈利模式创新具有重要意义。
当前我国证券行业的发展,既面临内部生态位错乱,竞争无序的压力,又面临金融领域其他行业的挑战。券商行业总体存在规模较小,竞争加剧,业务单一,资金效率低下、行业周期性强、融资渠道窄的现实特征,盈利模式面临严重挑战。券商行业生态位水平较同为金融行业的银行、保险和信托低,且近年来出现继续下行趋势。在产业生态多维影响因素中,盈利模式是一个能够影响行业升级和业务结构调整的重要生态因子,因此利用产业生态位理论分析行业现状、解释产生各种现实情况产生的原因,并在此方向下深入研究行业和企业发展战略、业务规划,和解决证券行业盈利模式创新问题,既有重要的理论价值,也具有十分重要的现实意义。基于此,本文在研究中拟解决三个主要问题：(1)为什么用产业生态位理论分析券商行业,以及本文分析券商行业问题着眼点；(2)基于产业生态位理论视角,券商盈利模式存在的3大主要问题,即对比资产收益率低下,收入周期性特征明显、收入模式单一；(3)针对出现的问题,分析出现问题的深层次原因及改变现状的政策建议,即基于存在的3大主要问题如何进行券商盈利模式进行创新。带着这样的研究思路和研究目的,按照提出问题、分析问题、解决问题的研究范式,进行了7个部分的研究。
第一章绪论部分。绪论部分针对本文研究背景、研究目的、研究意义、研究内容、研究方法进行简单说明,并根据研究的主要内容,来描述文章整体研究框架。通过对文章研究内容的总体介绍,有助于从整体上把握文章研究思路和脉络。
第二章是理论和文献综述部分。首先,该部分主要针对国内外关于产业生态位理论研究及应用状况进行综述分析,从而为本文后续研究奠定理论基础。通过文献综述部分,可以发现产业生态位理论作为一种产业经济学的衍生性理论,逐渐得到了人们的认可和接受,并在现实的实践中得到了越来越广泛的应用。但是迄今为止,将产业生态位理论应用到券商盈利模式创新当中,还属于一个全新课题。如何从本质上分析产业生态位理论以及理解该理论与券商盈利模式创新之间的关系,从深层次上认识券商盈利模式创新的现实意义、探寻到具有前瞻性的券商盈利模式具有关键性的影响。其次、文章对盈利模式的理论基础作了相应的介绍,明确了盈利模式构成要素及特征,盈利模式的本质。文章认为盈利模式是构成价值获得的各种因素的综合体,是基于战略层面的以客户和利润为导向的企业资源运营方式,其本质是企业竞争优势的体现,是实现企业利润和价值的最大化。再次,文章对券商发展和创新的文献进行了综述。现有文献总体认为,我国证券公司之间的业务过于同质化,公司之间缺乏业务分工,且恶性竞争严重,这样的盈利模式造成证券公司的收入来源严重依赖于市场行情周期,使证券行业很难持续发展壮大。相关的研究多立足于行业竞争和收入结构,对于更深层次的机理分析,以及扭转行业盈利模式的着力点和具体措施相对缺乏。
第三章是基于产业生态位视角的盈利模式现状研究和实证分析。首先,该部分从产业生态环境的角度分析券商盈利模式转型的宏观环境,即经济发展趋势、产业政策调整、资产证券化、产业转型和升级对盈利模式的积极影响。其次,文章接着分析行业内部生态环境,从行业当前盈利模式特点、行业竞争状况,经纪业务现状和佣金率下滑等方面作了相应的分析。再次,文章在分析内外生态环境的基础上,再利用相关的量化理论对前文研究作相应的实证分析。文章利用基于生态位时空分异测度的相关理论,利用行业集中度、行业结构定量模型分析了行业竞争格局,实证分析券商行业当前过度竞争,行业集中度度过低,产业绩效低下的判断。最后,文章通过构建产业生态位值测度的数量模式,分别对金融行业内券商生态位水平,以及行业内券商之间的生态位水平的差异,研究行业生态环境所处的态势和变化趋势。研究发现,券商行业与金融领域其他行业相比,其生态位值偏低,且仍处于下滑趋势。通过该部分的理论实证得出结论,券商行业盈利模式的三大症结在于盈利周期性波动严重、行业资产收益率低、行业收入结构狭窄。针对以上三大问题,后文将分别从逆周期调节机制研究、券商行业资金使用效率研究和功能定位三个方面分别予以分析。
第四章是关于券商盈利模式与逆周期调节机制的研究。券商行业靠天吃饭的特征明显,市场行情的波动直接决定着券商行业收入曲线。盈利模式具有较强的周期性是我国券商行业盈利模式的一大显著特征。发达资本市场投资银行收入曲线并未呈现如此大的波动。文章第四部分就证券行业顺周期性特征以及逆周期调节机制作相关分析,以促进券商盈利模式创新。
第五章是关于券商盈利模式与资金使用效率研究。资金使用效率低下,杠杆率低是我国券商行业盈利模式的主要特征。该部分对国内券商融资和资金使用特点,对券商风险管理和资产负责等作了相关研究,并对比分析发达资本市场资金效率情况后,提出提升资金使用效率的政策建议。
第六章是关于券商盈利模式与功能定位的研究。券商业务收入来源单一业务结构过于集中是行业的又一弊端。证券行业作为金融市场的核心,广泛参与投资融资业务、证券发行承销、资产管理、财务咨询业务,但经纪业务仍是收入结构的主体。券商盈利模式的创新必须明确业务功能和定位,拓宽业务范围,深化券商作为金融中介和资本服务职能。该部分通过梳理发达市场券商功能发展历程,对比分析与成熟市场的差距,提出完善我国券商行业功能定位的政策建议。
第七章是结论与建议。主要对文章研究内容进行全面总结和概括,并提出政策建议。
本文研究创新点主要表现在：(1)本文将产业生态位理论引入到券商盈利模式创新当中,以产业生态位的视角研究券商行业存在的问题,是对产业生态位理论运用的一种新尝试,也是券商盈利模式创新研究视角创新。文章通过为券商盈利模式创新提供新的理论基础,寻找新的注脚和依据,对于推动券商盈利模式创新与实践具有重要的现实意义。(2)本文基于产业生态位的视角得出券商行业三大根源性痹症,在此基础上将盈利模式主要问题归纳为分析了三大痹症,即券商行业盈利模式的三大症结在于盈利周期波动严重、行业资产收益率低、行业收入结构过窄造成竞争过度。这一分析有别于行业盈利模式痼疾在于竞争加剧、佣金率下滑的普遍认识。(3)文章结合行业规制和盈利模式现状,分别针对三大弊病提出与之相应的政策建议和措施,这为监管部门改善行业生态外部环境,券商个体转变企业经营思路,构架新的盈利模式具有现实参考意义。
本文研究不足主要表现在：(1)理论深度需要进一步加强。产业生态位理论属于一种产业经济学理论与生态位理论结合式的创新。产业生态位理论既融合了产业经济学一些基本的理论(诸如产业制度理论、组织理论、交易理论等),也吸纳了生态位理论的基本观点,因此产业生态位理论包含了丰富的内容。鉴于本人理论基础相对薄弱,对于产业生态位的理解的层次还需要提高,因此本文针对产业生态位的一些论述以及尝试性创新,可能还有一些值得商榷之处。因此进一步提高本文研究的理论深度,是日后仍然需要完善的课题。(2)定量研究不足。定量研究是为理论研究提供现实论据的主要研究手段,鉴于本文研究过程中,涉及的变量比较复杂,因果关系难以进行单线条式的梳理,因此模型构建显然十分困然,从而造成本文定量研究只能提供一些基本的数据分析作为研究论据,导致本文定量研究不足。这些对于本文得出的一些结论合理性以及说服性产生一定的负面影响。
本文将产业生态位理论引入到券商盈利模式创新之中,是采用产业经济学理论解决券商盈利模式问题的一种全新尝试。从理论来看,这种尝试对于丰富产业经济学理论的内容,提高产业经济学理论的实战价值、拓展产业经济学理论应用边界,具有十分重要的意义。从实践来看,券商盈利模式创新是一个比较复杂的问题,它涉及到诸多方面因素,使用产业生态位理论去系统研究券商盈利模式创新问题,有助于我们从现实的角度,站在战略高度去认识券商盈利模式创新的内在迫切性,同时有助于从比较凌乱的现实中,寻求到正确的方向,不再局限于细枝末节问题处理,而是着眼于未来战略性方向,从根本上为券商盈利模式创新提供不竭动力。
Industry ecological niche theory is an innovative theory, which is the convergence and interaction of industrial economics theory and ecological niche theory. The 'n-dimensional super-size' putting forward by the Hutchinson has far-reaching implications on the ecological niche research. Industry ecological niche theory is introduced into the ecological niche theory in industrial economics, which proposed ecological niche theory of industrial organization, industrial ecological niche theory etc. Based on industry ecological niche theory, the development of the securities industry can be seen as an industrial population ecology system, which includes species ecosystem populations, population ecology, population competitive landscape, population and other related content life cycle. Each of them affects the ecological system optimization and transformation of ecological factors. Profit model is a comprehensive reflection of the use of resources and the consequent formation of a business model, business structure, income scale, profit growth of institutional strategic planning and operational implementation. As ecosystems internal and external environment is changing, ecological factors must be continuously adjusted (optimized internal integration and external relations) in order to obtain more development energy. Therefore, from this perspective, the brokerage profit model is the process of brokerage industry and individual constantly adapting to the inside and outside factors, to seek resources and product output path changing process. Profit model innovation is the essence of a particular resource in a spatial dimension and scale morphological structure, the internal various actors interact with the external environment and conflict, constantly breaking the limits of their own development, and strive to obtain the best strategic location and status of the process. Therefore, the research industry ecological niche for industrial upgrading and enterprise development strategy has important practical significance.
Currently, the development of China's securities industry, is facing internal ecological niche disorder, disorderly competition pressures, and other brokerage industries' challenge. Brokerage industry in general is an industry with smaller scale, competition, single business, capital inefficiency, and is a strong cyclical industry which has narrow financing channels, and the profit model facing serious challenges. Brokerage industry's ecological niche comparing with the same level financial sector banks and insurance is low, and the downward trend continued in recent years. In industrial ecology multidimensional factors, the profit model is an ecological factors which could affect the industry's key business structure. Based on this, the study intends to address three main issues:(1) Why we use industry ecological niche theory to analyze brokerage industry, as well as why this thesis focus on the brokerage industry issues;(2) Based on industry ecological niche theory perspective, brokerage profit model exists the three main issues, namely the low rate of return on assets contrast, income cyclical characteristics significantly,and income single model;(3) According to the problems, the thesis analyzes deep-seated reasons of the problems and pointed out the policy recommendations of how to change the current status. With this research ideas and research purposes, in accordance with problem raising, problems analyzing, problem-solving research model, the thesis studied seven parts.
The first part is the introduction part which describes the research background, purpose, significance, research and research methods. And according to the main research content, it describes the thesis as a whole research framework.
The second part is the literature review section. Firstly, this section mainly reviews and analyzes the domestic industry ecological niche theory research and application conditions, so as to lay the theoretical foundation of the follow-up sections. Through literature review section, you can find industry ecological niche theory as a theory of industrial economics derivative, has been gradually recognized and accepted by the people, and has been more and more widely used in the reality of practice. But so far, how to apply the industry ecological niche theory to the brokerage profit model innovation is still a new topic. How to grasp the essence and understand the theory and brokerage profit innovation model relationship, to have deeper understanding of brokerage profit innovation model on the practical significance, to explore scientific and rational forward-brokerage profit model have important influence. Secondly, the thesis introduces the basis of the profit model, clarifies profit model elements and characteristics and the nature of the profit model. Thirdly, the thesis describes the brokerage development and innovation literature. Existing literature generally believe that China's securities business companies are homogeneous, companies are lack of business labor division, and the vicious competition is serious, so it causes securities firms rely heavily on market cycle, and the securities industry is difficult to sustain development and growth. Related researches all focus on the industry competition and revenue structure, the mechanism for deeper analysis, the focal point of the industry profit model and the relative specific measures is few.
From the industrial ecology perspective, the third part researches the profit mode and raises empirical analysis. Firstly, the part from the industrial point of view analyses the macro environment which transformed from the environmental brokerage profit model, namely economic development trends, industrial policy adjustments, asset securitization and industrial transformation. Secondly, the thesis analyses the ecological environment within the industry, from the industry's current profit model characteristics, excessive competition of the industry, the part correspondingly analyses the economic services,commission rates decline etc. Thirdly, based on the internal and external environment, using relevant quantitative theory related research the thesis raised the corresponding empirical analysis. Finally, the thesis based on building valued measure the number of modes, analyses the financial industry ecological niche brokerage level, as well as brokerage industry ecological niche level difference. After research, we found brokerage industry compared with other sectors of the financial sector ecological niche value is significantly lower, and is still in decline. According to the part of the theory evidence, we can conclude that the three brokerage industry profit model crucial reasons are:severe cyclical fluctuations, industry capital gains rate and industry revenue structure narrow. To solve the above three problems, the follow-up parts analyses counter-cyclical adjustment mechanism, the brokerage industry and capital efficiency.
The fourth part is about the brokerage profit model and counter-cyclical adjustment mechanism. Brokerage industry characteristics significantly dependent on the market cycle, the market volatility directly determines the brokerage industry revenue curve. Profit model with strong periodicity of brokerage industry profit model is one of the major salient features. Developed capital markets, investment banking revenue curve did not show such large fluctuations.
The fifth part is about the brokerage profit model with the efficient use of funds. Inefficient use of funds, low leverage is the main features of brokerage industry profit model. The part researches characteristics of the financing and domestic funding of the brokerages and reseaches the asset risk management.
Part Ⅵ is brokerage profit model and Function Study. Securities industry is the core of the financial markets, which broadly participates in investment financing, securities issuance underwriting, asset management, financial advisory services and brokerage services. It is still the main revenue structure.
Part Ⅶ is conclusions and suggestions. The part raises the whole conclusion and raises the policy suggestion.
Innovation of this study is mainly in:(1) This thesis introduces the theory of industrial ecology to brokerage profit model innovation which is a new interpretation and use of elaborate.(2) Based on industry ecological niche brokerage industry perspective, the thesis drawn three causes of arthralgia (3) In combination with industry regulations and profit model status, the thesis raises the policy suggestion and advise. There is real meaning for improving the outside environment and construct new profit model.
This thesis shortage mainly in:(1) theoretical depth should be further strengthened. Industry ecological niche theory belongs to the industrial economics theory and ecological niche theory combines style innovation. Industry ecological niche theory combines both industrial economics some basic theories (such as industrial systems theory, organization theory, transaction theory, etc.), but also absorbed the basic viewpoints of ecological niche theory, so industry ecological niche theory contains a wealth of content. Since I am relatively weak theoretical foundation for the ecological niche industry also need to improve the level of understanding, so this thesis discusses some of the ecological niche industry and try to innovation, there may be some debatable. Therefore, to further improve the theoretical depth of this study is the subject of the future still need to improve.(2) Lack of quantitative research. Quantitative research is to provide a realistic theoretical research argument main research tool, given the course of this study, involving more complex variables, causality is difficult to sort out a single line style, so obviously very sleepy contingent model building, resulting in this quantitative study only can provide some basic data analysis as a research argument, leading to lack of quantitative research thesis. These some of the conclusions for this rationality and persuasiveness have some negative impact.
This thesis introduces the industry ecological niche theory to brokerage profit model. It is an innovation which uses the industrial economics brokerage profit model theory to solve the problem. From the theoretical point of view, such an attempt to enrich the content of the theory of industrial economics, industrial economics theory to improve real value, expand the industrial application of economic theory borders, has very important significance. From a practical point of view, brokerage profit model innovation is a more complicated issue, which involves many other factors.The usage of industry ecological niche theory, helps us from a practical point of view, on a strategic level brokerage profit model innovation to recognize the inherent urgency, while helping more messy reality from seeking the right direction, no longer confined to the minutiae deal with the problem, but rather focus on the future strategic direction for the brokerage fundamentally profit model innovation inexhaustible power.
当前我国证券行业的发展,既面临内部生态位错乱,竞争无序的压力,又面临金融领域其他行业的挑战。券商行业总体存在规模较小,竞争加剧,业务单一,资金效率低下、行业周期性强、融资渠道窄的现实特征,盈利模式面临严重挑战。券商行业生态位水平较同为金融行业的银行、保险和信托低,且近年来出现继续下行趋势。在产业生态多维影响因素中,盈利模式是一个能够影响行业升级和业务结构调整的重要生态因子,因此利用产业生态位理论分析行业现状、解释产生各种现实情况产生的原因,并在此方向下深入研究行业和企业发展战略、业务规划,和解决证券行业盈利模式创新问题,既有重要的理论价值,也具有十分重要的现实意义。基于此,本文在研究中拟解决三个主要问题：(1)为什么用产业生态位理论分析券商行业,以及本文分析券商行业问题着眼点；(2)基于产业生态位理论视角,券商盈利模式存在的3大主要问题,即对比资产收益率低下,收入周期性特征明显、收入模式单一；(3)针对出现的问题,分析出现问题的深层次原因及改变现状的政策建议,即基于存在的3大主要问题如何进行券商盈利模式进行创新。带着这样的研究思路和研究目的,按照提出问题、分析问题、解决问题的研究范式,进行了7个部分的研究。
第一章绪论部分。绪论部分针对本文研究背景、研究目的、研究意义、研究内容、研究方法进行简单说明,并根据研究的主要内容,来描述文章整体研究框架。通过对文章研究内容的总体介绍,有助于从整体上把握文章研究思路和脉络。
第二章是理论和文献综述部分。首先,该部分主要针对国内外关于产业生态位理论研究及应用状况进行综述分析,从而为本文后续研究奠定理论基础。通过文献综述部分,可以发现产业生态位理论作为一种产业经济学的衍生性理论,逐渐得到了人们的认可和接受,并在现实的实践中得到了越来越广泛的应用。但是迄今为止,将产业生态位理论应用到券商盈利模式创新当中,还属于一个全新课题。如何从本质上分析产业生态位理论以及理解该理论与券商盈利模式创新之间的关系,从深层次上认识券商盈利模式创新的现实意义、探寻到具有前瞻性的券商盈利模式具有关键性的影响。其次、文章对盈利模式的理论基础作了相应的介绍,明确了盈利模式构成要素及特征,盈利模式的本质。文章认为盈利模式是构成价值获得的各种因素的综合体,是基于战略层面的以客户和利润为导向的企业资源运营方式,其本质是企业竞争优势的体现,是实现企业利润和价值的最大化。再次,文章对券商发展和创新的文献进行了综述。现有文献总体认为,我国证券公司之间的业务过于同质化,公司之间缺乏业务分工,且恶性竞争严重,这样的盈利模式造成证券公司的收入来源严重依赖于市场行情周期,使证券行业很难持续发展壮大。相关的研究多立足于行业竞争和收入结构,对于更深层次的机理分析,以及扭转行业盈利模式的着力点和具体措施相对缺乏。
第三章是基于产业生态位视角的盈利模式现状研究和实证分析。首先,该部分从产业生态环境的角度分析券商盈利模式转型的宏观环境,即经济发展趋势、产业政策调整、资产证券化、产业转型和升级对盈利模式的积极影响。其次,文章接着分析行业内部生态环境,从行业当前盈利模式特点、行业竞争状况,经纪业务现状和佣金率下滑等方面作了相应的分析。再次,文章在分析内外生态环境的基础上,再利用相关的量化理论对前文研究作相应的实证分析。文章利用基于生态位时空分异测度的相关理论,利用行业集中度、行业结构定量模型分析了行业竞争格局,实证分析券商行业当前过度竞争,行业集中度度过低,产业绩效低下的判断。最后,文章通过构建产业生态位值测度的数量模式,分别对金融行业内券商生态位水平,以及行业内券商之间的生态位水平的差异,研究行业生态环境所处的态势和变化趋势。研究发现,券商行业与金融领域其他行业相比,其生态位值偏低,且仍处于下滑趋势。通过该部分的理论实证得出结论,券商行业盈利模式的三大症结在于盈利周期性波动严重、行业资产收益率低、行业收入结构狭窄。针对以上三大问题,后文将分别从逆周期调节机制研究、券商行业资金使用效率研究和功能定位三个方面分别予以分析。
第四章是关于券商盈利模式与逆周期调节机制的研究。券商行业靠天吃饭的特征明显,市场行情的波动直接决定着券商行业收入曲线。盈利模式具有较强的周期性是我国券商行业盈利模式的一大显著特征。发达资本市场投资银行收入曲线并未呈现如此大的波动。文章第四部分就证券行业顺周期性特征以及逆周期调节机制作相关分析,以促进券商盈利模式创新。
第五章是关于券商盈利模式与资金使用效率研究。资金使用效率低下,杠杆率低是我国券商行业盈利模式的主要特征。该部分对国内券商融资和资金使用特点,对券商风险管理和资产负责等作了相关研究,并对比分析发达资本市场资金效率情况后,提出提升资金使用效率的政策建议。
第六章是关于券商盈利模式与功能定位的研究。券商业务收入来源单一业务结构过于集中是行业的又一弊端。证券行业作为金融市场的核心,广泛参与投资融资业务、证券发行承销、资产管理、财务咨询业务,但经纪业务仍是收入结构的主体。券商盈利模式的创新必须明确业务功能和定位,拓宽业务范围,深化券商作为金融中介和资本服务职能。该部分通过梳理发达市场券商功能发展历程,对比分析与成熟市场的差距,提出完善我国券商行业功能定位的政策建议。
第七章是结论与建议。主要对文章研究内容进行全面总结和概括,并提出政策建议。
本文研究创新点主要表现在：(1)本文将产业生态位理论引入到券商盈利模式创新当中,以产业生态位的视角研究券商行业存在的问题,是对产业生态位理论运用的一种新尝试,也是券商盈利模式创新研究视角创新。文章通过为券商盈利模式创新提供新的理论基础,寻找新的注脚和依据,对于推动券商盈利模式创新与实践具有重要的现实意义。(2)本文基于产业生态位的视角得出券商行业三大根源性痹症,在此基础上将盈利模式主要问题归纳为分析了三大痹症,即券商行业盈利模式的三大症结在于盈利周期波动严重、行业资产收益率低、行业收入结构过窄造成竞争过度。这一分析有别于行业盈利模式痼疾在于竞争加剧、佣金率下滑的普遍认识。(3)文章结合行业规制和盈利模式现状,分别针对三大弊病提出与之相应的政策建议和措施,这为监管部门改善行业生态外部环境,券商个体转变企业经营思路,构架新的盈利模式具有现实参考意义。
本文研究不足主要表现在：(1)理论深度需要进一步加强。产业生态位理论属于一种产业经济学理论与生态位理论结合式的创新。产业生态位理论既融合了产业经济学一些基本的理论(诸如产业制度理论、组织理论、交易理论等),也吸纳了生态位理论的基本观点,因此产业生态位理论包含了丰富的内容。鉴于本人理论基础相对薄弱,对于产业生态位的理解的层次还需要提高,因此本文针对产业生态位的一些论述以及尝试性创新,可能还有一些值得商榷之处。因此进一步提高本文研究的理论深度,是日后仍然需要完善的课题。(2)定量研究不足。定量研究是为理论研究提供现实论据的主要研究手段,鉴于本文研究过程中,涉及的变量比较复杂,因果关系难以进行单线条式的梳理,因此模型构建显然十分困然,从而造成本文定量研究只能提供一些基本的数据分析作为研究论据,导致本文定量研究不足。这些对于本文得出的一些结论合理性以及说服性产生一定的负面影响。
本文将产业生态位理论引入到券商盈利模式创新之中,是采用产业经济学理论解决券商盈利模式问题的一种全新尝试。从理论来看,这种尝试对于丰富产业经济学理论的内容,提高产业经济学理论的实战价值、拓展产业经济学理论应用边界,具有十分重要的意义。从实践来看,券商盈利模式创新是一个比较复杂的问题,它涉及到诸多方面因素,使用产业生态位理论去系统研究券商盈利模式创新问题,有助于我们从现实的角度,站在战略高度去认识券商盈利模式创新的内在迫切性,同时有助于从比较凌乱的现实中,寻求到正确的方向,不再局限于细枝末节问题处理,而是着眼于未来战略性方向,从根本上为券商盈利模式创新提供不竭动力。
Industry ecological niche theory is an innovative theory, which is the convergence and interaction of industrial economics theory and ecological niche theory. The 'n-dimensional super-size' putting forward by the Hutchinson has far-reaching implications on the ecological niche research. Industry ecological niche theory is introduced into the ecological niche theory in industrial economics, which proposed ecological niche theory of industrial organization, industrial ecological niche theory etc. Based on industry ecological niche theory, the development of the securities industry can be seen as an industrial population ecology system, which includes species ecosystem populations, population ecology, population competitive landscape, population and other related content life cycle. Each of them affects the ecological system optimization and transformation of ecological factors. Profit model is a comprehensive reflection of the use of resources and the consequent formation of a business model, business structure, income scale, profit growth of institutional strategic planning and operational implementation. As ecosystems internal and external environment is changing, ecological factors must be continuously adjusted (optimized internal integration and external relations) in order to obtain more development energy. Therefore, from this perspective, the brokerage profit model is the process of brokerage industry and individual constantly adapting to the inside and outside factors, to seek resources and product output path changing process. Profit model innovation is the essence of a particular resource in a spatial dimension and scale morphological structure, the internal various actors interact with the external environment and conflict, constantly breaking the limits of their own development, and strive to obtain the best strategic location and status of the process. Therefore, the research industry ecological niche for industrial upgrading and enterprise development strategy has important practical significance.
Currently, the development of China's securities industry, is facing internal ecological niche disorder, disorderly competition pressures, and other brokerage industries' challenge. Brokerage industry in general is an industry with smaller scale, competition, single business, capital inefficiency, and is a strong cyclical industry which has narrow financing channels, and the profit model facing serious challenges. Brokerage industry's ecological niche comparing with the same level financial sector banks and insurance is low, and the downward trend continued in recent years. In industrial ecology multidimensional factors, the profit model is an ecological factors which could affect the industry's key business structure. Based on this, the study intends to address three main issues:(1) Why we use industry ecological niche theory to analyze brokerage industry, as well as why this thesis focus on the brokerage industry issues;(2) Based on industry ecological niche theory perspective, brokerage profit model exists the three main issues, namely the low rate of return on assets contrast, income cyclical characteristics significantly,and income single model;(3) According to the problems, the thesis analyzes deep-seated reasons of the problems and pointed out the policy recommendations of how to change the current status. With this research ideas and research purposes, in accordance with problem raising, problems analyzing, problem-solving research model, the thesis studied seven parts.
The first part is the introduction part which describes the research background, purpose, significance, research and research methods. And according to the main research content, it describes the thesis as a whole research framework.
The second part is the literature review section. Firstly, this section mainly reviews and analyzes the domestic industry ecological niche theory research and application conditions, so as to lay the theoretical foundation of the follow-up sections. Through literature review section, you can find industry ecological niche theory as a theory of industrial economics derivative, has been gradually recognized and accepted by the people, and has been more and more widely used in the reality of practice. But so far, how to apply the industry ecological niche theory to the brokerage profit model innovation is still a new topic. How to grasp the essence and understand the theory and brokerage profit innovation model relationship, to have deeper understanding of brokerage profit innovation model on the practical significance, to explore scientific and rational forward-brokerage profit model have important influence. Secondly, the thesis introduces the basis of the profit model, clarifies profit model elements and characteristics and the nature of the profit model. Thirdly, the thesis describes the brokerage development and innovation literature. Existing literature generally believe that China's securities business companies are homogeneous, companies are lack of business labor division, and the vicious competition is serious, so it causes securities firms rely heavily on market cycle, and the securities industry is difficult to sustain development and growth. Related researches all focus on the industry competition and revenue structure, the mechanism for deeper analysis, the focal point of the industry profit model and the relative specific measures is few.
From the industrial ecology perspective, the third part researches the profit mode and raises empirical analysis. Firstly, the part from the industrial point of view analyses the macro environment which transformed from the environmental brokerage profit model, namely economic development trends, industrial policy adjustments, asset securitization and industrial transformation. Secondly, the thesis analyses the ecological environment within the industry, from the industry's current profit model characteristics, excessive competition of the industry, the part correspondingly analyses the economic services,commission rates decline etc. Thirdly, based on the internal and external environment, using relevant quantitative theory related research the thesis raised the corresponding empirical analysis. Finally, the thesis based on building valued measure the number of modes, analyses the financial industry ecological niche brokerage level, as well as brokerage industry ecological niche level difference. After research, we found brokerage industry compared with other sectors of the financial sector ecological niche value is significantly lower, and is still in decline. According to the part of the theory evidence, we can conclude that the three brokerage industry profit model crucial reasons are:severe cyclical fluctuations, industry capital gains rate and industry revenue structure narrow. To solve the above three problems, the follow-up parts analyses counter-cyclical adjustment mechanism, the brokerage industry and capital efficiency.
The fourth part is about the brokerage profit model and counter-cyclical adjustment mechanism. Brokerage industry characteristics significantly dependent on the market cycle, the market volatility directly determines the brokerage industry revenue curve. Profit model with strong periodicity of brokerage industry profit model is one of the major salient features. Developed capital markets, investment banking revenue curve did not show such large fluctuations.
The fifth part is about the brokerage profit model with the efficient use of funds. Inefficient use of funds, low leverage is the main features of brokerage industry profit model. The part researches characteristics of the financing and domestic funding of the brokerages and reseaches the asset risk management.
Part Ⅵ is brokerage profit model and Function Study. Securities industry is the core of the financial markets, which broadly participates in investment financing, securities issuance underwriting, asset management, financial advisory services and brokerage services. It is still the main revenue structure.
Part Ⅶ is conclusions and suggestions. The part raises the whole conclusion and raises the policy suggestion.
Innovation of this study is mainly in:(1) This thesis introduces the theory of industrial ecology to brokerage profit model innovation which is a new interpretation and use of elaborate.(2) Based on industry ecological niche brokerage industry perspective, the thesis drawn three causes of arthralgia (3) In combination with industry regulations and profit model status, the thesis raises the policy suggestion and advise. There is real meaning for improving the outside environment and construct new profit model.
This thesis shortage mainly in:(1) theoretical depth should be further strengthened. Industry ecological niche theory belongs to the industrial economics theory and ecological niche theory combines style innovation. Industry ecological niche theory combines both industrial economics some basic theories (such as industrial systems theory, organization theory, transaction theory, etc.), but also absorbed the basic viewpoints of ecological niche theory, so industry ecological niche theory contains a wealth of content. Since I am relatively weak theoretical foundation for the ecological niche industry also need to improve the level of understanding, so this thesis discusses some of the ecological niche industry and try to innovation, there may be some debatable. Therefore, to further improve the theoretical depth of this study is the subject of the future still need to improve.(2) Lack of quantitative research. Quantitative research is to provide a realistic theoretical research argument main research tool, given the course of this study, involving more complex variables, causality is difficult to sort out a single line style, so obviously very sleepy contingent model building, resulting in this quantitative study only can provide some basic data analysis as a research argument, leading to lack of quantitative research thesis. These some of the conclusions for this rationality and persuasiveness have some negative impact.
This thesis introduces the industry ecological niche theory to brokerage profit model. It is an innovation which uses the industrial economics brokerage profit model theory to solve the problem. From the theoretical point of view, such an attempt to enrich the content of the theory of industrial economics, industrial economics theory to improve real value, expand the industrial application of economic theory borders, has very important significance. From a practical point of view, brokerage profit model innovation is a more complicated issue, which involves many other factors.The usage of industry ecological niche theory, helps us from a practical point of view, on a strategic level brokerage profit model innovation to recognize the inherent urgency, while helping more messy reality from seeking the right direction, no longer confined to the minutiae deal with the problem, but rather focus on the future strategic direction for the brokerage fundamentally profit model innovation inexhaustible power.
引文
① Petrovic,0. Kittl, C. Teksten, R. D. Developing Business Models for eBusiness, In the Pro—ceedings of the International Conference on Electronic Commerce 2001, Vienna, Austria, October 31—No—vember 4.
① 吴宪和主编.现代流通经济学168页.复旦大学出版社,2009.05.
① 《中华人民共和国证券法》第一百二十三条
《经济理论与经济管理》2009年第1期。
① 2004年1月31日,《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》颁布(简称“国九条”).行文5000字,这是自1992年12月17日国务院68号文件下发以来,作为中国最高行政机构的国务院首次就发展资本市场的作用、指导思想和任务进行全面明确的阐述。
② 经国务院批准,中国证监会2005年4月29日向各上市公司及其股东、保荐机构、沪、深证券交易所、中国证券登记结算公司下发了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,正式启动股权分置改革试点工作。
① 数据来源：中国证券期货业协会网站,WIND资讯。
① 数据来源：部分基础中国证券期货业协会网站,WIND资讯,并由作者整理。
① 数据来源：财政部网站,Wind咨询
① 数据来源：中国证券业协会网站,作者整理。
① 数据来源：中国证券业协会网站,作者整理。
② 《投资者报》记者于2010年5月耗时一个月对京沪穗三地140家证券营业部进行调查,发现各家券商默认的网上佣金率最低能到0.5‰,最高的仅有2.5‰,主要集中在1‰～1.5‰一线。
① 数据来源：中国证券业协会网站,作者整理。
② 数据来源：中国证券业协会网站,作者整理。
① 数据来源：中国证券业协会网站.作者整理。
① 数据来源：中国证券业协会网站,作者整理。
① 数据来源：中国证券业协会网站,作者整理。
① 上市企业数据计算,关键变量和相对权重根据收益率回归拟合程度计算,具体过程见附录。信托行业(上市企业行业代码B“I31”)有效样本不足,因此计算中未予以包括。
② 注：数据来源：根据CSMAR。
① 2009年4月,金融稳定论坛(FSF)正式转型为金融稳定理事会(FSB),成员经济体扩大到包括20国集团在内的24个国家和地区,以及国际清算银行(BIS)、国际货币基金组织(IMF)、世界银行(WB)、经合组织(OECD)。
① 托宾q效应主要阐述金融资产价格与实际投资之间的联系机制。当利率下降,股票投资活跃,企业市值增加会推动扩大生产投资。
中国商业银行资本缓冲的周期性分析,经济研究导刊,2013年第1期
① 数据来源：高盛2009年年报。
① 储架发行,即一次核准,多次发行的再融资制度,源于美国,被越来越多的国家和地区采用。
① 数据来源：中国证券期货业协会网站,WIND资讯。
① 资料来源：高盛和摩根士丹利2005～2011年年报。
[1]郭元晞.资本经营[M].西南财经大学出版社.1997(09)
[2]郭元晞.资本扩张：聚变时代中权力的获得与利用[M].西南财经大学出版社.1998(04)
[3]郭元晞,常晓鸣.创新与产业升级：跨越经济发展瓶颈的出路[J].经济体制改革.2010(01)
[4]郭元晞,常晓鸣,周萍,阙彬,袁静.全球金融危机：我国产业转移和产业升级的思考[J].经济体制改革.2009(04)
[5]朱南,刘一.中国证券公司生产效率的数据包络分析[J].金融研究.2008(11)
[6]谢军.第一大股东持股和公司价值：激励效应和防御效应[J].南开管理评论.2007(01)
[7]王小鲁,樊纲,刘鹏.中国经济增长方式转换和增长可持续性[J].经济研究.2009(01)
[8]刘伟,张辉.中国经济增长中的产业结构变迁和技术进步[J].经济研究.2008(11)
[9]彭建刚,钟海,李关政.对巴塞尔新资本协议亲周期效应缓释机制的改进[J].金融研究.2010(09)
[10]徐慧玲,许传华.金融风险预警模型述评[J].经济学动态.2010(11)
[11]郭妍,徐向艺.企业生态位研究综述：概念、测度及战略运用[J].产业经济评论.2009(02)
[12]何诚颖,赫凤杰,陈薇.后金融危机时代中国金融监管的演变和发展[J].经济学动态.2010(07)
[13]胡洁,胡颖.上市公司股权结构与公司绩效关系的实证分析[J].管理世界. 2006(03)
[14]徐莉萍,辛宇,陈工孟.股权集中度和股权制衡及其对公司经营绩效的影响[J].经济研究.2006(01)
[15]田利辉.国有股权对上市公司绩效影响的U型曲线和政府股东两手论[J].经济研究.2005(10)
[16]白重恩,刘俏,陆洲,宋敏,张俊喜.中国上市公司治理结构的实证研究[J].经济研究.2005(02)
[17]周小川.关于改变宏观和微观顺周期性的进一步探讨.中国金融,2009(8)
[18]宋敏,张俊喜,李春涛.股权结构的陷阱[J].南开管理评论.2004(01)
[19]方芳,付长文.中国证券业集中度、规模对绩效的影响[J].金融研究.2004(01)
[20]卢升高.环境生态学[B].浙江大学出版社.2010(02)
[21]国家发展计划委员会产业发展司.中国证券行业化发展研究报告[M].国家发展计划委员会产业发展司出版.2006
[22]谭冬.公允价值会计对我国上市证券公司的影响分析[J].财会研究.2011(15)
[23]谭洪涛,蔡利,蔡春.公允价值与股市过度反应——来自中国证券市场的经验证据[J].经济研究.2011(07)
[24]毋贤祥,罗祯.公允价值会计对我国上市证券公司财务报表的影响——基于我国上市证券公司2007至2009年年报数据的分析[J].中国注册会计师.2011(05)
[25]王永巧,刘诗文.基于时变Copula的金融开放与风险传染[J].系统工程理论与实践.2011(04)
[26]殷俊,刘爽.银行宏观审慎监管框架下的压力测试应用研究[J].财经理论与实践.2011(01)
[27]陈华,刘宁.银行业顺周期形成机理与逆周期监管工具研究[J].创新.2011(01)
[28]祝瑞敏,李长强.我国证券公司净资本监管效应实证分析[J].商业时代.2010(32)
[29]周尚文.创业板做市商制度的国际实践及启示.金融与经济,2010(6)
[30]周小全.美国金融监管改革和投资银行发展趋势分析[J].金融理论与实践2010(11)
[31]卢太平,宋根苗.试论融资融券业务对我国证券市场的影响[J].当代经济管理.2009(01)
[32]刘超,孟涛.证券监管的策略因应：自顺周期与逆周期生发[J].改革.2010(07)
[33]钱辉.生态位、因子互动与企业演化—企业生态位对企业成长影响研究[M].浙江大学出版社.2008
[34]朱有为,包学诚.证券公司资产管理业务发展的机遇、定位与路径分析[J].金融纵横.2008(08)
[35]钟坚.世界硅谷模式的制度分析[M].北京：中国社会科学出版社.2001(5)
[36]中国证监会.中国证券公司未来发展与改革重点[J].资本市场.2012(03)
[37]中国证监会.证券公司风险控制指标管理办法[J]..2006
[38]中国证监会.关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施[N].2012(08)
[39]郑椒瑾.证券公司对于金融衍生品的服务创新.现代商业,2010(30)
[40]赵玉林.证券行业化的界面管理原理[J].武汉理工大学学报.2004,26(3)
[41]张悦.转融通基本问题研究[J].证券市场导报.2012(07)
[42]张悦,陈小宝.融资融券交易法律关系分析[J].金融与经济.2012(07)
[43]张友鹏.关于国内券商盈利模式调整的思考.商业时代,2008(16)
[44]张强、武次冰.金融危机下我国商业银行资本约束的逆周期性研究[J]..财经理论与实践.2010(01)
[45]张明喜.关于建立资本市场转板制度的若干思考[J].上海金融,2010(01)
[46]张晶晶.对我国证券市场信息披露失真问题的思考[J].商场现代化.2006(20)
[47]曾英姿.我国多层次资本市场特点与“转板机制”设计.广东社会科学.2010(04)
[48]岳晓东,吴云飞.中国证券行业市场结构分析[J].经营管理者.2011(11)
[49]岳增.证券行业成长的自组织理论透视[J].中国地质大学学报(社会科学版).2004(4)
[50]应展宇.功能视角下投资银行组织模式变迁的回顾与前瞻.国际金融研.2009(7)
[51]银河证券课题组,全球证券业发展趋势与我国证券业对策.宏观经济研究.2002.(2)
[52]殷海波.浅议资产证券化[J].时代金融.2007(04)
[53]姚志坚,吴翰,邵一华.高技术渗透的机理研究[J].科研管理.1999(4)
[54]杨祥稳.成立证券金融公司推动融资融券业务发展[J].现代金融.2010(03)
[55]杨良金.信息披露制度的现状分析[J].中国证券期货.2004(05)
[56]徐丽梅.我国券商盈利模式的构建[J].经济理论和经济管理.2005年第1期
[57]徐佳娜.从均衡发展视角看证券公司盈利模式转变.北京邮电大学学报(社会科学版).2010(04)
[58]谢旻.券商整肃风暴[J].中国投资.2004(03)
[59]吴翊凡,杨晶.证券公司上市途径选择的法律问题研究[J].法制与社会.2010(22)
[60]吴晓求.经济成长、金融结构变革与证券公司的未来发展[J].资本市场.2012(03)
[61]吴晓求,陈启清,毛宏灵.中国证券业：发展与未来之路[J].经济理论与经济管理,2004(01
[62]温重伟.价值链延伸与资本中介驱动[J].中国证券.2012(04)
[63]魏革军.以市场化提升资本市场贡献度——访中信证券股份有限公司董事长王东明[J].中国金融.2012(22)
[64]王晓国.券商资产管理业务风险生成机制的实证研究[J].山西财经大学学报.2006(02)
[65]王现平,李琳.资产证券化法理分析与研究[J].金融经济.2007(14)
[66]王卫华.如何规范上市公司关联交易活动[J].科教文汇(上半月).2006(10)
[67]王松奇,高广春,史文胜.结构金融产品系列讲座—欧洲公共部门资产证 券化[J].银行家.2007(07)
[68]王东宏.谈生态位理论及其在企业中的拓展应用[J].商业时代.2011(04)
[69]王聪,宋慧英中.国证券公司市场结构与绩效的实证分析[J].经济经纬.2012(01)
[70]田野.兴业证券的转型动力[J].IT经理世界.2010(08)
[71]田彬,陈诗玮.论证券公司资产管理业务业绩评价及发展趋势——以广发证券为例[J].现代商贸工业.2011(06)
[72]陶然.美日发展高新技术产业的政策比较[J].当代财政,2003(7)
[73]陶鹂春.全球三大券商MGM研究(R).国信证券综合研究所研究报告,2005(09)
[74]陶鹂春,龚映清.国内券商研究业务现状及重构探索[R].国信证券发展研究总部研究报告,2012(05)
[75]陶爱萍.高新技术产业的外部经济性与激励性规制[J].中国科技论坛,2003(3)
[76]孙明高.我国证券公司的资产管理业务风险及其对策分析[J].中国市场.2012(40)
[77]宋敏,许长新.创建高新技术产业可持续发展生态系统的探讨[J].科技与经济.2003(5)
[78]四川证券市场和证券监管工作[J].西南金融.2006(05)
[79]史晓晨,顾力刚.基于生态位理论的轿车生产企业竞争态势分析[J].企业经济.2011(06)
[80]石晶晶.我国券商资产管理业务中的资产负债管理研究[J].金融经济.2006(22)
[81]邵红玉,王敏.融资融券的现存问题及对策研究[J].商业文化.2011(03)
[82]钱言,任浩.基于生态位的企业竞争关系研究[J].财贸研究.2006(02)
[83]钱辉,张大亮.基于生态位的企业演化机理探析[J].浙江大学学报(人文社会科学版).2006(3)
[84]马红霞,孙国华.美国投资银行危机及其转型剖析.国际金融.2009(3)
[85]罗庆忠,郑丕谔.我国证券公司受托资产管理业务研究——业务现状及其 规范和发展[J].大众理财顾问.2003(Z2)
[86]罗锋.创新服务型盈利模式,中国券商盈利模式的战略选择[J].特区经济,2004(09)
[87]吕哲权.证券业战略观察系列[N],证券时报.2011(09)
[88]刘训敏.浅议金融监管顺周期性.合作经济与科技,2010(04)
[89]刘希宋,金鹏,喻登科.基于生态位的管理职能与竞争战略新探[J].生态经济.2008(01)
[90]刘强.浅析我国融资融券方式的选择[J].经济研究导刊.2009(20)
[91]刘春华.信息系统与企业竞争战略评析[J].民营科技.2008(03)
[92]刘超、孟涛.证券监管的策略因应：自顺周期与逆周期生发.[J].改革.2010(07)
[93]刘波.基于自组织模型的证券行业组织政策研究[D].同济大学2005(12)
[94]林晓.基于生态位理论的企业竞争战略分析[J].南京林业大学学报(人文社会科学版).2003(03)
[95]李玉琼,朱桂龙.企业生态系统竞争共生战略模型[J].系统工程.2011(6)
[96]李勇,郑垂勇.企业生态位与竞争战略[J].当代财经.2007(1)
[97]李连三.中美证券业券商业务收入对比[J].资本市场杂志.2002(12)
[98]李光.金融危机下我国券商盈利模式探讨[J].资本市场.2010(03)
[99]李聪,丁文韬.非银行金融机构证券：资产运用效率定券商未来[J].证券市场周刊,2012(01)
[100]汪芳,贾海骊.论我国证券市场的规范发展[J].经济师.2002(01)
[101]李白云.基于DEA原理的我国证券公司评价方法研究[D].南京航空航天大学.2002年.
[102]李勇,陈耀刚.全球金融危机下投资银行发展模式研究[J].金融论坛,2011(4)
[103]孔祥宇,谢卓然.国外证券公司资产管理业务分析[J].科技情报开发与经济.2006(24)
[104]贾希凌.资产证券化产品开发的法律思考[J].商业时代.2006(22)
[105]贾洪文,吴义根.美国次贷危机对中国资产证券化的再审视[J].特区经 济.2009(08)
[106]黄志斌等.产业生态化的经济分析与对策探讨[J].华东经济管理,2000,(3)
[107]黄燕.市场结构与技术创新研究述评[J].财经理论与实践,2001,23(13)
[108]黄晓英.上市公司的证券投资基金与公司治理效益的分析[J].商业文化(下半月).2011(05)
[109]黄宪.中国证券业发展实证研究[N].中国证券报,2003-07-23
[110]黄熙.浅析基于生态位理论的企业竞争战略[J].时代经贸(中旬刊).2007(05)
[111]黄辉,聂昕晖.创新环境下证券公司风险管理发展方向[J].中国证券,2012(4)
[112]扈爽妹,徐锡俊.制约券商发展的环境因素分析[J].山东经济战略研究.2006(09)
[113]胡振华,张宁辉.基于生态位构建的企业动态核心竞争力分析[J].当代财经.2010(2)
[114]胡洪波.浅议证券公司承担风险和报酬的资产管理业务会计核算方法[J].现代会计.2005(06)
[115]何诚颖等.美国证券公司资金运用研究及启示[R]., WHARTON-SEC高级研习班课题,2011
[116]何诚颖,赫凤杰,陈薇.后金融危机时代中国金融监管的演变和发展[J].经济学动态.2010(07)
[117]何诚颖,卢宗辉.沪深股市限售股制度安排及流通效应分析[J].管理世界.2009(04)
[118]何诚颖,陈东胜.开放条件下中国券商盈利模式研究[R].深圳证券交易所第六届会员单位基金公司报告.2004
[119]韩国圣.企业生态位理论：现代企业竞争的新视野[J].商业研究.2005(16)
[120]郭树清.积极地、审慎地探索和创造[R].2012(5)
[121]顾朝林.中国证券行业与园区[M].中信出版社.1998(1)
[122]谷克鉴.开放中技术扩散对地区间生产率变动的影响—对中国的一个非技术性解释及其政策含义[J].哈尔滨商业大学学报(社会科学版).2002(01)
[123]龚鲁义.中信证券、中金公司两大投资巨头注资英达成为英达科技战略投资者[J].筑路机械与施工机械化.2011(11)
[124]冯晶,何宝.投资银行模式是否已经终结[J].证券市场导报,2008(12)
[125]冯根福,丁国荣.中国证券公司内部治理影响公司经营效率的实证分析[J].财经理论与实践.2011年第1期
[126]樊巍,朱欢.中美证券公司盈利模式比较,商场现代化.2006(12)
[127]樊宏.基于DEA模型的我国证券公司评价方法及应用[J].数量经济技术经济研究.2002(04)
[128]杜平.我国证券公司盈利模式的借鉴和创新[J]..经济问题探索.2008(15)
[129]董雪静.基于产业生态系统的高新区发展研究[D].西安电子科技大学.2005(1)
[130]邓淑斌.中美证券公司的资本配置效率比较及启示[J].证券市场导报.2005(1)
[131]邓淑斌.境外券商的创新路径及其启示[J].证券市场导报.2004(8)
[132]戴国强.中美投资银行比较研究[J].经济问题探索2004(8)
[133]程可胜.中国证券公司效率的实证分析[J],华东经济管理.2009(8)
[134]陈峥嵘.证券公司经营模式和监管政策的“顺周期效应”分析[J].中国科技投资.2011(2)
[135]陈峥嵘.直接股权投资创业投资资产证券化QDIⅡ对证券公司的积极影响[J].中国证券期货.2008(07)
[136]陈峥嵘,朱蕾.我国证券金融公司的功能定位、运作机制与制度设计[J].上海金融.2012(03)
[137]陈微,徐向阳,证券公司的资金运用与管理(R),国信证券博士后工作站专题研究报告,2012(03)
[138]陈默.我国证券市场信息不对称问题及控制措施[J].金融纵横.2006(09)
[139]策含义.哈尔滨商业大学学报(社会科学版)[J]2002(1)
[140]曹里加.全流通时代我国券商经纪业务转型与发展方向[J].证券市场 导报.2005(10)
[141]蔡翔.证券行业化的动力分析[J].科学学研究.1996(14)
[142]边卫红.商业银行参与融资融券业务模式的国际比较与借鉴[J].中国货币市场.2010(06)
[143]边卫红.融资融券业务开展对商业银行的影响分析[J].国际金融.2010(03)
[144]阿兰-奥佛尔,克里斯托福-得希.互联网商务模式与战略[M].清华大学出版社.2002
[145]姚秦.中国证券业市场结构与绩效实证分析[J].财经科学.2003(01)
[146]徐晓东,陈小悦.第一大股东对公司治理、企业业绩的影响分析[J].经济研究.2003(02)
[1]Das, Abhiman, Saibal, Ghosh."Financial deregulation and efficiency:An empirical analysis of Indian banks during the post reform period". The Review of Finacial Studies.2006
[2]Diewert, W.Erwin, Kevin J.Fox. "Malmquist and Tornqvist productivity indexes:returns to scale and tech-nical progress with imperfect competition". 2005
[3]Fre, R.G.Shawna, P.Roos."On two definitions of productivity". Economics Letters.1996
[4]Fukuyama, Hirofumi, William L Weber. "Efficiency and productivity change of non-life insurance companies in Japan". Pacific Economic Review.2001
[5]Goldberg, Lawrence G, Gerald A.Hanweck, Michael Keenan, Allan Young."An economies of scale and scope in the securities industry". Journal of Banking and Finance.1991
[6]Rezitis, Anthony N."Productivity growth in the Greek banking industry:a non-parametric approach". Journal of Applied Economics.2006
[7]Wang, K.-L, Y.-T Tseng, C.-C.Weng."A study of production efficiencies of integrated securities firms in Taiwan". Applied Financial Economics.2003
[8]Yang, Zijiang."A two-stage DEA model to evaluate the overall performance of Canadian life and health insurance companies". Mathematical & Computer Modelling.2006
[9]Zhang, Wei David, Shuo Zhang, Xueming Luo."Technological progress, inefficiency, and productivity growth in the US securities industry,1980-2000" .Journal of Business.2006
[10]Timmers, P. Business Models for Electronic Markets. Journal on Electronic Markets.1998,8(2):3-8.
[11]Weill.P., Vitale, M. R. Place to Space:Migrating to eBusiness Models.Boston:Harvard Business School Press,2001.
[12]Adamantia Pateli. A Domain Area Report on Business Models. White Paper. Athens University of Electronics and Business, Greece, November 2002.
[13]Rappa,M. Managing the Digital Enterprise—Business Models on the Web.
[14]Odum E P. Ecology and Our Endangered Life-support Systems [M], Sinauer Associates,1989, (7)
[15]Posner, Richard A.Theories of Economic Regulation. The Bell Journal of Economics and Management Science.1974
[16]Becker GS.A theory of competition among pressure groups for political influence. Quarterly Journal.1983
[17]Diamond DW, Philip HD.Bank Runs, Deposit Insurance, and Liquidity. Journal of Politics.1983
[18]Ben Bernanke. Mark Gertler.Should central banks respond to movements in asset prices. The American Economist.2001
[19]Thomas RK, Sandhu RS.Task-Based authentication controls (TABC):a family of models for active and enterprise-oriented authentication management.
[20]Proceedings of the IFIP TC11 WG11.3 Eleventh International Conference on Database Securty XI:Status and Prospects.1997
[21]John-Peter D. Chateau."Beyond Basel-2 simplified standardized approach: Credit risk valuation of short-term loan commitments." International Review of Financial Analysis.2007
[22]Meltzer A. H." Major Issues in the Regulation of Financial Institutions". The journal of Poitical Economy.1967
[23]M.A.Utton.The Economics of Regulation Industry..1986
[24]Cohen WM, Levin RC.Empirical studies of innovation and market structure. Handbook of Industrial Organization.1989
[25]Claudio Borio, Craig Furfine, Philip Lowe.Procyclicality of the financial system and financial stability:Issues and policy options. BIS working paper.
[26]Freeman John, M. T. Hannan. Niche Width and the Dynamics of Organizational Populations [J]. American Journal of Sociology,1983, (88):45-111.
[27]Carroll G. R. Concentration and Specialization:Dynamics of Niche Width in Populations of Organizations [J]. American Journal of Sociology,1985.
[28]Baum Joel A. C, Jitendra V. Singh. Organizational Niche and the Dynamics of Organizational Founding [J]. Organizational Science,1994, (100):346-380
[29]Freeman Co. Report Analyzes the Changing Landscape for the Securities Industry [EB/OL]. Mar.24,2009
[30]Goodhart C. A. E. The Regulatory Response to the Financial Crisis [J]. Journal of Financial Stability,2008, (4)
[31]Ratings Direct. Tough Times for Globe Investment Banks and Brokers, Standard and Poor's,2008, (13)
[33]Studer N., Davis J. Outlook for Investment Banking and Capital Market Financials [J]. Morgan Stanley Research Europe,2008, (11)
[34 Crinnell J. The niche-relationships of the California thrasher [J] Auk,1917, 34(4)
[35]Hannan, M. And J. freeman. Organizational ecology [M].Cambridge, MA: Harvard University Press,1989.
[36]Baum, Joel A. C. and Christine Oliver. Toward an institutional ecology of organizational founding[J].Academy of Management,journal,1996,39, (5)
[37]Levins.R. Evolution in Changing Environments [J]. Princeton University Press, New Jersey, USA.1986.
① 吴宪和主编.现代流通经济学168页.复旦大学出版社,2009.05.
① 《中华人民共和国证券法》第一百二十三条
《经济理论与经济管理》2009年第1期。
① 2004年1月31日,《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》颁布(简称“国九条”).行文5000字,这是自1992年12月17日国务院68号文件下发以来,作为中国最高行政机构的国务院首次就发展资本市场的作用、指导思想和任务进行全面明确的阐述。
② 经国务院批准,中国证监会2005年4月29日向各上市公司及其股东、保荐机构、沪、深证券交易所、中国证券登记结算公司下发了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,正式启动股权分置改革试点工作。
① 数据来源：中国证券期货业协会网站,WIND资讯。
① 数据来源：部分基础中国证券期货业协会网站,WIND资讯,并由作者整理。
① 数据来源：财政部网站,Wind咨询
① 数据来源：中国证券业协会网站,作者整理。
① 数据来源：中国证券业协会网站,作者整理。
② 《投资者报》记者于2010年5月耗时一个月对京沪穗三地140家证券营业部进行调查,发现各家券商默认的网上佣金率最低能到0.5‰,最高的仅有2.5‰,主要集中在1‰～1.5‰一线。
① 数据来源：中国证券业协会网站,作者整理。
② 数据来源：中国证券业协会网站,作者整理。
① 数据来源：中国证券业协会网站.作者整理。
① 数据来源：中国证券业协会网站,作者整理。
① 数据来源：中国证券业协会网站,作者整理。
① 上市企业数据计算,关键变量和相对权重根据收益率回归拟合程度计算,具体过程见附录。信托行业(上市企业行业代码B“I31”)有效样本不足,因此计算中未予以包括。
② 注：数据来源：根据CSMAR。
① 2009年4月,金融稳定论坛(FSF)正式转型为金融稳定理事会(FSB),成员经济体扩大到包括20国集团在内的24个国家和地区,以及国际清算银行(BIS)、国际货币基金组织(IMF)、世界银行(WB)、经合组织(OECD)。
① 托宾q效应主要阐述金融资产价格与实际投资之间的联系机制。当利率下降,股票投资活跃,企业市值增加会推动扩大生产投资。
中国商业银行资本缓冲的周期性分析,经济研究导刊,2013年第1期
① 数据来源：高盛2009年年报。
① 储架发行,即一次核准,多次发行的再融资制度,源于美国,被越来越多的国家和地区采用。
① 数据来源：中国证券期货业协会网站,WIND资讯。
① 资料来源：高盛和摩根士丹利2005～2011年年报。
[1]郭元晞.资本经营[M].西南财经大学出版社.1997(09)
[2]郭元晞.资本扩张：聚变时代中权力的获得与利用[M].西南财经大学出版社.1998(04)
[3]郭元晞,常晓鸣.创新与产业升级：跨越经济发展瓶颈的出路[J].经济体制改革.2010(01)
[4]郭元晞,常晓鸣,周萍,阙彬,袁静.全球金融危机：我国产业转移和产业升级的思考[J].经济体制改革.2009(04)
[5]朱南,刘一.中国证券公司生产效率的数据包络分析[J].金融研究.2008(11)
[6]谢军.第一大股东持股和公司价值：激励效应和防御效应[J].南开管理评论.2007(01)
[7]王小鲁,樊纲,刘鹏.中国经济增长方式转换和增长可持续性[J].经济研究.2009(01)
[8]刘伟,张辉.中国经济增长中的产业结构变迁和技术进步[J].经济研究.2008(11)
[9]彭建刚,钟海,李关政.对巴塞尔新资本协议亲周期效应缓释机制的改进[J].金融研究.2010(09)
[10]徐慧玲,许传华.金融风险预警模型述评[J].经济学动态.2010(11)
[11]郭妍,徐向艺.企业生态位研究综述：概念、测度及战略运用[J].产业经济评论.2009(02)
[12]何诚颖,赫凤杰,陈薇.后金融危机时代中国金融监管的演变和发展[J].经济学动态.2010(07)
[13]胡洁,胡颖.上市公司股权结构与公司绩效关系的实证分析[J].管理世界. 2006(03)
[14]徐莉萍,辛宇,陈工孟.股权集中度和股权制衡及其对公司经营绩效的影响[J].经济研究.2006(01)
[15]田利辉.国有股权对上市公司绩效影响的U型曲线和政府股东两手论[J].经济研究.2005(10)
[16]白重恩,刘俏,陆洲,宋敏,张俊喜.中国上市公司治理结构的实证研究[J].经济研究.2005(02)
[17]周小川.关于改变宏观和微观顺周期性的进一步探讨.中国金融,2009(8)
[18]宋敏,张俊喜,李春涛.股权结构的陷阱[J].南开管理评论.2004(01)
[19]方芳,付长文.中国证券业集中度、规模对绩效的影响[J].金融研究.2004(01)
[20]卢升高.环境生态学[B].浙江大学出版社.2010(02)
[21]国家发展计划委员会产业发展司.中国证券行业化发展研究报告[M].国家发展计划委员会产业发展司出版.2006
[22]谭冬.公允价值会计对我国上市证券公司的影响分析[J].财会研究.2011(15)
[23]谭洪涛,蔡利,蔡春.公允价值与股市过度反应——来自中国证券市场的经验证据[J].经济研究.2011(07)
[24]毋贤祥,罗祯.公允价值会计对我国上市证券公司财务报表的影响——基于我国上市证券公司2007至2009年年报数据的分析[J].中国注册会计师.2011(05)
[25]王永巧,刘诗文.基于时变Copula的金融开放与风险传染[J].系统工程理论与实践.2011(04)
[26]殷俊,刘爽.银行宏观审慎监管框架下的压力测试应用研究[J].财经理论与实践.2011(01)
[27]陈华,刘宁.银行业顺周期形成机理与逆周期监管工具研究[J].创新.2011(01)
[28]祝瑞敏,李长强.我国证券公司净资本监管效应实证分析[J].商业时代.2010(32)
[29]周尚文.创业板做市商制度的国际实践及启示.金融与经济,2010(6)
[30]周小全.美国金融监管改革和投资银行发展趋势分析[J].金融理论与实践2010(11)
[31]卢太平,宋根苗.试论融资融券业务对我国证券市场的影响[J].当代经济管理.2009(01)
[32]刘超,孟涛.证券监管的策略因应：自顺周期与逆周期生发[J].改革.2010(07)
[33]钱辉.生态位、因子互动与企业演化—企业生态位对企业成长影响研究[M].浙江大学出版社.2008
[34]朱有为,包学诚.证券公司资产管理业务发展的机遇、定位与路径分析[J].金融纵横.2008(08)
[35]钟坚.世界硅谷模式的制度分析[M].北京：中国社会科学出版社.2001(5)
[36]中国证监会.中国证券公司未来发展与改革重点[J].资本市场.2012(03)
[37]中国证监会.证券公司风险控制指标管理办法[J]..2006
[38]中国证监会.关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施[N].2012(08)
[39]郑椒瑾.证券公司对于金融衍生品的服务创新.现代商业,2010(30)
[40]赵玉林.证券行业化的界面管理原理[J].武汉理工大学学报.2004,26(3)
[41]张悦.转融通基本问题研究[J].证券市场导报.2012(07)
[42]张悦,陈小宝.融资融券交易法律关系分析[J].金融与经济.2012(07)
[43]张友鹏.关于国内券商盈利模式调整的思考.商业时代,2008(16)
[44]张强、武次冰.金融危机下我国商业银行资本约束的逆周期性研究[J]..财经理论与实践.2010(01)
[45]张明喜.关于建立资本市场转板制度的若干思考[J].上海金融,2010(01)
[46]张晶晶.对我国证券市场信息披露失真问题的思考[J].商场现代化.2006(20)
[47]曾英姿.我国多层次资本市场特点与“转板机制”设计.广东社会科学.2010(04)
[48]岳晓东,吴云飞.中国证券行业市场结构分析[J].经营管理者.2011(11)
[49]岳增.证券行业成长的自组织理论透视[J].中国地质大学学报(社会科学版).2004(4)
[50]应展宇.功能视角下投资银行组织模式变迁的回顾与前瞻.国际金融研.2009(7)
[51]银河证券课题组,全球证券业发展趋势与我国证券业对策.宏观经济研究.2002.(2)
[52]殷海波.浅议资产证券化[J].时代金融.2007(04)
[53]姚志坚,吴翰,邵一华.高技术渗透的机理研究[J].科研管理.1999(4)
[54]杨祥稳.成立证券金融公司推动融资融券业务发展[J].现代金融.2010(03)
[55]杨良金.信息披露制度的现状分析[J].中国证券期货.2004(05)
[56]徐丽梅.我国券商盈利模式的构建[J].经济理论和经济管理.2005年第1期
[57]徐佳娜.从均衡发展视角看证券公司盈利模式转变.北京邮电大学学报(社会科学版).2010(04)
[58]谢旻.券商整肃风暴[J].中国投资.2004(03)
[59]吴翊凡,杨晶.证券公司上市途径选择的法律问题研究[J].法制与社会.2010(22)
[60]吴晓求.经济成长、金融结构变革与证券公司的未来发展[J].资本市场.2012(03)
[61]吴晓求,陈启清,毛宏灵.中国证券业：发展与未来之路[J].经济理论与经济管理,2004(01
[62]温重伟.价值链延伸与资本中介驱动[J].中国证券.2012(04)
[63]魏革军.以市场化提升资本市场贡献度——访中信证券股份有限公司董事长王东明[J].中国金融.2012(22)
[64]王晓国.券商资产管理业务风险生成机制的实证研究[J].山西财经大学学报.2006(02)
[65]王现平,李琳.资产证券化法理分析与研究[J].金融经济.2007(14)
[66]王卫华.如何规范上市公司关联交易活动[J].科教文汇(上半月).2006(10)
[67]王松奇,高广春,史文胜.结构金融产品系列讲座—欧洲公共部门资产证 券化[J].银行家.2007(07)
[68]王东宏.谈生态位理论及其在企业中的拓展应用[J].商业时代.2011(04)
[69]王聪,宋慧英中.国证券公司市场结构与绩效的实证分析[J].经济经纬.2012(01)
[70]田野.兴业证券的转型动力[J].IT经理世界.2010(08)
[71]田彬,陈诗玮.论证券公司资产管理业务业绩评价及发展趋势——以广发证券为例[J].现代商贸工业.2011(06)
[72]陶然.美日发展高新技术产业的政策比较[J].当代财政,2003(7)
[73]陶鹂春.全球三大券商MGM研究(R).国信证券综合研究所研究报告,2005(09)
[74]陶鹂春,龚映清.国内券商研究业务现状及重构探索[R].国信证券发展研究总部研究报告,2012(05)
[75]陶爱萍.高新技术产业的外部经济性与激励性规制[J].中国科技论坛,2003(3)
[76]孙明高.我国证券公司的资产管理业务风险及其对策分析[J].中国市场.2012(40)
[77]宋敏,许长新.创建高新技术产业可持续发展生态系统的探讨[J].科技与经济.2003(5)
[78]四川证券市场和证券监管工作[J].西南金融.2006(05)
[79]史晓晨,顾力刚.基于生态位理论的轿车生产企业竞争态势分析[J].企业经济.2011(06)
[80]石晶晶.我国券商资产管理业务中的资产负债管理研究[J].金融经济.2006(22)
[81]邵红玉,王敏.融资融券的现存问题及对策研究[J].商业文化.2011(03)
[82]钱言,任浩.基于生态位的企业竞争关系研究[J].财贸研究.2006(02)
[83]钱辉,张大亮.基于生态位的企业演化机理探析[J].浙江大学学报(人文社会科学版).2006(3)
[84]马红霞,孙国华.美国投资银行危机及其转型剖析.国际金融.2009(3)
[85]罗庆忠,郑丕谔.我国证券公司受托资产管理业务研究——业务现状及其 规范和发展[J].大众理财顾问.2003(Z2)
[86]罗锋.创新服务型盈利模式,中国券商盈利模式的战略选择[J].特区经济,2004(09)
[87]吕哲权.证券业战略观察系列[N],证券时报.2011(09)
[88]刘训敏.浅议金融监管顺周期性.合作经济与科技,2010(04)
[89]刘希宋,金鹏,喻登科.基于生态位的管理职能与竞争战略新探[J].生态经济.2008(01)
[90]刘强.浅析我国融资融券方式的选择[J].经济研究导刊.2009(20)
[91]刘春华.信息系统与企业竞争战略评析[J].民营科技.2008(03)
[92]刘超、孟涛.证券监管的策略因应：自顺周期与逆周期生发.[J].改革.2010(07)
[93]刘波.基于自组织模型的证券行业组织政策研究[D].同济大学2005(12)
[94]林晓.基于生态位理论的企业竞争战略分析[J].南京林业大学学报(人文社会科学版).2003(03)
[95]李玉琼,朱桂龙.企业生态系统竞争共生战略模型[J].系统工程.2011(6)
[96]李勇,郑垂勇.企业生态位与竞争战略[J].当代财经.2007(1)
[97]李连三.中美证券业券商业务收入对比[J].资本市场杂志.2002(12)
[98]李光.金融危机下我国券商盈利模式探讨[J].资本市场.2010(03)
[99]李聪,丁文韬.非银行金融机构证券：资产运用效率定券商未来[J].证券市场周刊,2012(01)
[100]汪芳,贾海骊.论我国证券市场的规范发展[J].经济师.2002(01)
[101]李白云.基于DEA原理的我国证券公司评价方法研究[D].南京航空航天大学.2002年.
[102]李勇,陈耀刚.全球金融危机下投资银行发展模式研究[J].金融论坛,2011(4)
[103]孔祥宇,谢卓然.国外证券公司资产管理业务分析[J].科技情报开发与经济.2006(24)
[104]贾希凌.资产证券化产品开发的法律思考[J].商业时代.2006(22)
[105]贾洪文,吴义根.美国次贷危机对中国资产证券化的再审视[J].特区经 济.2009(08)
[106]黄志斌等.产业生态化的经济分析与对策探讨[J].华东经济管理,2000,(3)
[107]黄燕.市场结构与技术创新研究述评[J].财经理论与实践,2001,23(13)
[108]黄晓英.上市公司的证券投资基金与公司治理效益的分析[J].商业文化(下半月).2011(05)
[109]黄宪.中国证券业发展实证研究[N].中国证券报,2003-07-23
[110]黄熙.浅析基于生态位理论的企业竞争战略[J].时代经贸(中旬刊).2007(05)
[111]黄辉,聂昕晖.创新环境下证券公司风险管理发展方向[J].中国证券,2012(4)
[112]扈爽妹,徐锡俊.制约券商发展的环境因素分析[J].山东经济战略研究.2006(09)
[113]胡振华,张宁辉.基于生态位构建的企业动态核心竞争力分析[J].当代财经.2010(2)
[114]胡洪波.浅议证券公司承担风险和报酬的资产管理业务会计核算方法[J].现代会计.2005(06)
[115]何诚颖等.美国证券公司资金运用研究及启示[R]., WHARTON-SEC高级研习班课题,2011
[116]何诚颖,赫凤杰,陈薇.后金融危机时代中国金融监管的演变和发展[J].经济学动态.2010(07)
[117]何诚颖,卢宗辉.沪深股市限售股制度安排及流通效应分析[J].管理世界.2009(04)
[118]何诚颖,陈东胜.开放条件下中国券商盈利模式研究[R].深圳证券交易所第六届会员单位基金公司报告.2004
[119]韩国圣.企业生态位理论：现代企业竞争的新视野[J].商业研究.2005(16)
[120]郭树清.积极地、审慎地探索和创造[R].2012(5)
[121]顾朝林.中国证券行业与园区[M].中信出版社.1998(1)
[122]谷克鉴.开放中技术扩散对地区间生产率变动的影响—对中国的一个非技术性解释及其政策含义[J].哈尔滨商业大学学报(社会科学版).2002(01)
[123]龚鲁义.中信证券、中金公司两大投资巨头注资英达成为英达科技战略投资者[J].筑路机械与施工机械化.2011(11)
[124]冯晶,何宝.投资银行模式是否已经终结[J].证券市场导报,2008(12)
[125]冯根福,丁国荣.中国证券公司内部治理影响公司经营效率的实证分析[J].财经理论与实践.2011年第1期
[126]樊巍,朱欢.中美证券公司盈利模式比较,商场现代化.2006(12)
[127]樊宏.基于DEA模型的我国证券公司评价方法及应用[J].数量经济技术经济研究.2002(04)
[128]杜平.我国证券公司盈利模式的借鉴和创新[J]..经济问题探索.2008(15)
[129]董雪静.基于产业生态系统的高新区发展研究[D].西安电子科技大学.2005(1)
[130]邓淑斌.中美证券公司的资本配置效率比较及启示[J].证券市场导报.2005(1)
[131]邓淑斌.境外券商的创新路径及其启示[J].证券市场导报.2004(8)
[132]戴国强.中美投资银行比较研究[J].经济问题探索2004(8)
[133]程可胜.中国证券公司效率的实证分析[J],华东经济管理.2009(8)
[134]陈峥嵘.证券公司经营模式和监管政策的“顺周期效应”分析[J].中国科技投资.2011(2)
[135]陈峥嵘.直接股权投资创业投资资产证券化QDIⅡ对证券公司的积极影响[J].中国证券期货.2008(07)
[136]陈峥嵘,朱蕾.我国证券金融公司的功能定位、运作机制与制度设计[J].上海金融.2012(03)
[137]陈微,徐向阳,证券公司的资金运用与管理(R),国信证券博士后工作站专题研究报告,2012(03)
[138]陈默.我国证券市场信息不对称问题及控制措施[J].金融纵横.2006(09)
[139]策含义.哈尔滨商业大学学报(社会科学版)[J]2002(1)
[140]曹里加.全流通时代我国券商经纪业务转型与发展方向[J].证券市场 导报.2005(10)
[141]蔡翔.证券行业化的动力分析[J].科学学研究.1996(14)
[142]边卫红.商业银行参与融资融券业务模式的国际比较与借鉴[J].中国货币市场.2010(06)
[143]边卫红.融资融券业务开展对商业银行的影响分析[J].国际金融.2010(03)
[144]阿兰-奥佛尔,克里斯托福-得希.互联网商务模式与战略[M].清华大学出版社.2002
[145]姚秦.中国证券业市场结构与绩效实证分析[J].财经科学.2003(01)
[146]徐晓东,陈小悦.第一大股东对公司治理、企业业绩的影响分析[J].经济研究.2003(02)
[1]Das, Abhiman, Saibal, Ghosh."Financial deregulation and efficiency:An empirical analysis of Indian banks during the post reform period". The Review of Finacial Studies.2006
[2]Diewert, W.Erwin, Kevin J.Fox. "Malmquist and Tornqvist productivity indexes:returns to scale and tech-nical progress with imperfect competition". 2005
[3]Fre, R.G.Shawna, P.Roos."On two definitions of productivity". Economics Letters.1996
[4]Fukuyama, Hirofumi, William L Weber. "Efficiency and productivity change of non-life insurance companies in Japan". Pacific Economic Review.2001
[5]Goldberg, Lawrence G, Gerald A.Hanweck, Michael Keenan, Allan Young."An economies of scale and scope in the securities industry". Journal of Banking and Finance.1991
[6]Rezitis, Anthony N."Productivity growth in the Greek banking industry:a non-parametric approach". Journal of Applied Economics.2006
[7]Wang, K.-L, Y.-T Tseng, C.-C.Weng."A study of production efficiencies of integrated securities firms in Taiwan". Applied Financial Economics.2003
[8]Yang, Zijiang."A two-stage DEA model to evaluate the overall performance of Canadian life and health insurance companies". Mathematical & Computer Modelling.2006
[9]Zhang, Wei David, Shuo Zhang, Xueming Luo."Technological progress, inefficiency, and productivity growth in the US securities industry,1980-2000" .Journal of Business.2006
[10]Timmers, P. Business Models for Electronic Markets. Journal on Electronic Markets.1998,8(2):3-8.
[11]Weill.P., Vitale, M. R. Place to Space:Migrating to eBusiness Models.Boston:Harvard Business School Press,2001.
[12]Adamantia Pateli. A Domain Area Report on Business Models. White Paper. Athens University of Electronics and Business, Greece, November 2002.
[13]Rappa,M. Managing the Digital Enterprise—Business Models on the Web.
[14]Odum E P. Ecology and Our Endangered Life-support Systems [M], Sinauer Associates,1989, (7)
[15]Posner, Richard A.Theories of Economic Regulation. The Bell Journal of Economics and Management Science.1974
[16]Becker GS.A theory of competition among pressure groups for political influence. Quarterly Journal.1983
[17]Diamond DW, Philip HD.Bank Runs, Deposit Insurance, and Liquidity. Journal of Politics.1983
[18]Ben Bernanke. Mark Gertler.Should central banks respond to movements in asset prices. The American Economist.2001
[19]Thomas RK, Sandhu RS.Task-Based authentication controls (TABC):a family of models for active and enterprise-oriented authentication management.
[20]Proceedings of the IFIP TC11 WG11.3 Eleventh International Conference on Database Securty XI:Status and Prospects.1997
[21]John-Peter D. Chateau."Beyond Basel-2 simplified standardized approach: Credit risk valuation of short-term loan commitments." International Review of Financial Analysis.2007
[22]Meltzer A. H." Major Issues in the Regulation of Financial Institutions". The journal of Poitical Economy.1967
[23]M.A.Utton.The Economics of Regulation Industry..1986
[24]Cohen WM, Levin RC.Empirical studies of innovation and market structure. Handbook of Industrial Organization.1989
[25]Claudio Borio, Craig Furfine, Philip Lowe.Procyclicality of the financial system and financial stability:Issues and policy options. BIS working paper.
[26]Freeman John, M. T. Hannan. Niche Width and the Dynamics of Organizational Populations [J]. American Journal of Sociology,1983, (88):45-111.
[27]Carroll G. R. Concentration and Specialization:Dynamics of Niche Width in Populations of Organizations [J]. American Journal of Sociology,1985.
[28]Baum Joel A. C, Jitendra V. Singh. Organizational Niche and the Dynamics of Organizational Founding [J]. Organizational Science,1994, (100):346-380
[29]Freeman Co. Report Analyzes the Changing Landscape for the Securities Industry [EB/OL]. Mar.24,2009
[30]Goodhart C. A. E. The Regulatory Response to the Financial Crisis [J]. Journal of Financial Stability,2008, (4)
[31]Ratings Direct. Tough Times for Globe Investment Banks and Brokers, Standard and Poor's,2008, (13)
[33]Studer N., Davis J. Outlook for Investment Banking and Capital Market Financials [J]. Morgan Stanley Research Europe,2008, (11)
[34 Crinnell J. The niche-relationships of the California thrasher [J] Auk,1917, 34(4)
[35]Hannan, M. And J. freeman. Organizational ecology [M].Cambridge, MA: Harvard University Press,1989.
[36]Baum, Joel A. C. and Christine Oliver. Toward an institutional ecology of organizational founding[J].Academy of Management,journal,1996,39, (5)
[37]Levins.R. Evolution in Changing Environments [J]. Princeton University Press, New Jersey, USA.1986.
© 2004-2018 中国地质图书馆版权所有 京ICP备05064691号 京公网安备11010802017129号 地址：北京市海淀区学院路29号 邮编：100083 电话：办公室：(+86 10)66554848；文献借阅、咨询服务、科技查新：66554700 |