我国企业并购的动因、效应及途径
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摘要
随着我国资本市场的逐步建立和完善，并购作为企业资本运作的一种手段，已愈来愈受到企业的重视，并购在国外已有百余年的历史，但在中国还是一件新事物，本文回顾了中外企业的并购历程，全面探讨了我国企业并购的动因、效应及途径，并对此做了实证分析。
首先，文章从资源配置原理入手，分析了企业发生并购的原始动因在于追求利润和规避经营风险，并对我国企业从政府与企业两个角度分析了并购发生的原因，指出并购可以改善公司治理结构、提高上市公司的核心竞争力。
其次，运用竞争和激励原理，分析了并购对我国企业外部治理机制完善的作用，重点讨论了我国上市公司中的内部人控制和企业失信问题，分析了它们产生的原因及其对企业的危害，并从并购角度提出了解决问题的方法。
第三，运用股权结构和股权集中度与公司治理结构之间的关系原理，分析了我国上市公司内部治理结构失衡的关键因素之一在于国有股股权一股独大，文章分析了国有股形成的原因及对我国上市公司治理结构的影响，提出可以以杠杆收购为工具，逐步达到国有股减持的目的，从而完善我国企业的法人治理结构，文章详细讨论了杠杆收购的条件、程序及在我国的现状，并通过案例说明目前在我国这确实是一个改善公司治理结构切实可行的方法。
第四，文章分析了我国企业核心竞争力的培养问题，指出通过并购这一外部交易型战略是培养我国企业核心竞争力的一种快速有效的方法，并对收购的条件及所需环境做了具体分析，最后，通过对核心财务指标分析和实证分析论证了这一方法的可行性。
第五，企业间的并购必须有专业的中介机构辅助才能完成，投资银行是其中的核心，文章从企业并购融资、策划等角度探讨了投资银行的作用，并对投资银行的发展模式作了分析，特别针对我国目前的现状认为，我国的金融分业经营在目前有一定的合理成份，但从长远来看，金融混业经营是大势所趋，对于推动我国的企业并购大有裨益。
并购是历史发展的大趋势，是中国的新问题，通过并购来改善和提高我国上市公司的竞争力是一种切实有效的方法。
Along with the foundation and development of the capital market in China, more and more enterprises are paying close attention to M&A which is a way to capital management. M&A has existed more than 100 years, but it is a new phenomena in China. This dissertation reviews the history of M&A about China and foreign enterprises, discusses the motivation, effect and way on M&A of China's public companies and analyzes the example.Firstly, on the basis of resource disposition, the dissertation analyzes the original motive force of M&A lies in pursuing profit and avoiding management risk. And the dissertation points out that M&A can improve corporate governance and raise core competence of China's public companies on the base of the analysis of M&A's motivation in China's public companies from the angle of the government and the enterprise.Secondly, the dissertation analyzes M&A can improve external corporate governance depending on the principle of competition and encouragement. And the dissertation discusses the insider control and the credit in China's public companies, analyzes the reasons and dangers to the enterprises, and gives a way to solve these problems from the angle of M&A.Thirdly, relying on the relation among the stock structure, stock concentration and corporate governance, the dissertation analyzes the key to the losing balance of the corporate governance in China's public companies lies in the state-owned stock occupies the great part in a company. Then the dissertation discusses the forming reasons to the state-owned stock and its influence to corporate governance. And it points out that reduction of state-owned stock by LBO can perfect corporate governance. The dissertation explains that LBO is a good way to reduction of state-owned stock at present after the discussions of the condition, program and reality of LBO in China.Fourthly, how to train core competence is analyzed. The dissertation points out that it is an effective way to train core competence by external trading strategy. Then the dissertation analyzes the condition and environments of M&A. And the dissertation explains M&A is a feasible way through the financial target and reality.
Fifthly, M&A can be accomplished by professional intermediary which is investment banking. This dissertation discusses the core of investment banking and it's development pattern from finance and scheme, points out that at present China should implement segregated financial business, but in a long term, mixed financial business is the finial aim.M&A is the development trend of history and a new problem of China. M&A is an effective way to improve the competitive power of China's public companies.
首先，文章从资源配置原理入手，分析了企业发生并购的原始动因在于追求利润和规避经营风险，并对我国企业从政府与企业两个角度分析了并购发生的原因，指出并购可以改善公司治理结构、提高上市公司的核心竞争力。
其次，运用竞争和激励原理，分析了并购对我国企业外部治理机制完善的作用，重点讨论了我国上市公司中的内部人控制和企业失信问题，分析了它们产生的原因及其对企业的危害，并从并购角度提出了解决问题的方法。
第三，运用股权结构和股权集中度与公司治理结构之间的关系原理，分析了我国上市公司内部治理结构失衡的关键因素之一在于国有股股权一股独大，文章分析了国有股形成的原因及对我国上市公司治理结构的影响，提出可以以杠杆收购为工具，逐步达到国有股减持的目的，从而完善我国企业的法人治理结构，文章详细讨论了杠杆收购的条件、程序及在我国的现状，并通过案例说明目前在我国这确实是一个改善公司治理结构切实可行的方法。
第四，文章分析了我国企业核心竞争力的培养问题，指出通过并购这一外部交易型战略是培养我国企业核心竞争力的一种快速有效的方法，并对收购的条件及所需环境做了具体分析，最后，通过对核心财务指标分析和实证分析论证了这一方法的可行性。
第五，企业间的并购必须有专业的中介机构辅助才能完成，投资银行是其中的核心，文章从企业并购融资、策划等角度探讨了投资银行的作用，并对投资银行的发展模式作了分析，特别针对我国目前的现状认为，我国的金融分业经营在目前有一定的合理成份，但从长远来看，金融混业经营是大势所趋，对于推动我国的企业并购大有裨益。
并购是历史发展的大趋势，是中国的新问题，通过并购来改善和提高我国上市公司的竞争力是一种切实有效的方法。
Along with the foundation and development of the capital market in China, more and more enterprises are paying close attention to M&A which is a way to capital management. M&A has existed more than 100 years, but it is a new phenomena in China. This dissertation reviews the history of M&A about China and foreign enterprises, discusses the motivation, effect and way on M&A of China's public companies and analyzes the example.Firstly, on the basis of resource disposition, the dissertation analyzes the original motive force of M&A lies in pursuing profit and avoiding management risk. And the dissertation points out that M&A can improve corporate governance and raise core competence of China's public companies on the base of the analysis of M&A's motivation in China's public companies from the angle of the government and the enterprise.Secondly, the dissertation analyzes M&A can improve external corporate governance depending on the principle of competition and encouragement. And the dissertation discusses the insider control and the credit in China's public companies, analyzes the reasons and dangers to the enterprises, and gives a way to solve these problems from the angle of M&A.Thirdly, relying on the relation among the stock structure, stock concentration and corporate governance, the dissertation analyzes the key to the losing balance of the corporate governance in China's public companies lies in the state-owned stock occupies the great part in a company. Then the dissertation discusses the forming reasons to the state-owned stock and its influence to corporate governance. And it points out that reduction of state-owned stock by LBO can perfect corporate governance. The dissertation explains that LBO is a good way to reduction of state-owned stock at present after the discussions of the condition, program and reality of LBO in China.Fourthly, how to train core competence is analyzed. The dissertation points out that it is an effective way to train core competence by external trading strategy. Then the dissertation analyzes the condition and environments of M&A. And the dissertation explains M&A is a feasible way through the financial target and reality.
Fifthly, M&A can be accomplished by professional intermediary which is investment banking. This dissertation discusses the core of investment banking and it's development pattern from finance and scheme, points out that at present China should implement segregated financial business, but in a long term, mixed financial business is the finial aim.M&A is the development trend of history and a new problem of China. M&A is an effective way to improve the competitive power of China's public companies.
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