中国城镇居民家庭资产与消费研究
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摘要
中国三十多年改革开放的历程,是市场化取向的宏观经济高速增长的过程,也是居民家庭消费需求不断满足和提升的过程。经济持续增长使家庭消费水平不断提高,消费结构不断升级。与此相应,家庭的资产规模、资产结构和资产选择行为也发生了重大变化。随着我国金融市场的完善和家庭财产的增加,家庭资产选择活动与家庭生活消费越来越紧密,资产成为影响家庭消费的重要因素,家庭的跨期消费选择也对金融市场和宏观经济运行产生重要影响。
经济学研究现实经济中出现的重要问题。长期以来,经济增长严重依赖投资和出口拉动的局面,导致了明显的经济结构失衡,消费需求不足成为我国经济运行相伴随的常态。如何进一步扩大消费需求,调整经济结构和增长模式,急需寻找新的突破口。家庭的消费需求和资产需求、消费结构和资产结构、资产与消费选择行为是研究我国宏观经济运行的重要微观基础,正确处理好家庭资产与消费的关系,正逐渐成为现阶段我国经济社会发展的一个重要的理论和实践问题。
2005年党中央十六届五中全会明确指出“推动经济发展,改善人民生活始终是中国的中心任务”,把扩大消费需求、提高消费质量提升到了前所未有的历史高度。党的十七大报告指出：“加大经济结构调整力度,加快转变经济发展方式”,促进“经济增长由主要依靠投资、出口拉动向依靠消费、投资、出口协调拉动转变”,要“创造条件让更多群众拥有财产性收入”。2008年国际金融危机的爆发,党中央把调整经济结构,扩大消费需求作为我国事关全局的重大任务之一,相继推出了扩大内需的十项基本措施、4万亿元经济刺激计划和十大产业调整振兴规划等重要措施。可见,中国政府在前几年已开始注重提高消费的拉动作用和经济发展方式的战略转型。
本文将以我国城镇居民家庭为例,利用微观家计调查数据,着重从资产与消费的现状、资产与消费的关系、以及家庭经济结构的合理性等方面展开分析,为缓解我国宏观经济结构失衡和扩大消费需求提出对策建议,有助于贯彻落实科学发展观,促进经济平稳较快增长。
全文共分为七章：第一章为绪论,第二章是探求资产与消费的基本理论。消费理论、资产组合选择理论、消费投资决策理论,是本文研究中国城镇居民家庭资产与消费问题的理论基石。家庭在现实经济生活中做出的消费选择、资产组合选择、消费与储蓄决策,会影响宏观经济结构的变化,从而影响经济资源的优化配置。
第三章是分析城镇居民家庭的资产现状与资产选择行为。首先,对家庭资产积累的兴起和其宏微观效应进行定性分析。其次,利用“家庭资产与资产选择行为调查”数据,分析当前城镇居民家庭的资产、资产结构和资产选择行为特征,并与国际相比较。再次,采用Probit和Tobit模型对金融资产选择行为的影响因素,金融资产结构失调的家庭福利损失进行了理论和实证分析。第四章是分析城镇居民家庭的消费现状和消费结构。本章利用宏观时间序列数据和“四川省居民家庭消费状况及预期调查”数据,从宏微观层面分析城镇居民家庭消费需求与消费结构的现状和特点,并进行国际比较,在此基础上探讨进一步扩大消费需求的主要因素。第三、四章都是为研究本文主题资产与消费的关系奠定基础。
第五、六章拟就资产与消费的关系进行分析。第五章侧重于从家庭资产因素的各个层面展开对消费影响的深入研究。包括：资产存量与资产构成、资产增量与资产构成、财产差距对消费的影响；基于消费习惯形成的资产财富效应理论模型,检验资产价格变化对消费水平的影响程度；使用GARCH(1.1)模型刻画资产收益率风险,研究资产收益率波动对经常性消费、服务性消费、汽车和商品房消费等不同类型消费的影响。第六章研究了消费对城镇居民家庭资产的影响。包括：跨期消费引起家庭资产的集聚效应和替代效应分析；家庭消费风险对资产收益及资本市场的影响；金融资产选择的双重消费性,家庭消费对金融市场的影响。
第七章就如何优化微观家庭经济结构,提出扩大消费需求的对策。本章分别进行家庭消费率与消费结构、家庭资产结构、资产与消费结构、以及投资、消费、出口需求结构的合理化分析,提出了优化家庭经济结构的总体框架。在此基础上,提出了扩大消费需求的具体建议。包括：确保家庭收入的长期稳定增长,加强收入结构性调控；健全和完善社会保障体系,降低不确定性；优化城镇居民消费支出的内部结构；充分发挥资产效应促进内需增长；改善金融消费环境,满足家庭不断发展的金融需求和消费需求。
本文以城镇居民家庭资产与消费问题为研究对象,主要有以下几个方面的创新点：
1.利用微观家计调查数据,较为全面地分析了城镇居民家庭的资产与消费问题
以往研究一般利用宏观总量数据,主要分析居民资产与消费的状况。本文基于笔者亲身参与的“家庭资产及资产选择行为调查”,对城镇居民家庭资产现状、资产选择特征、资产选择的国际比较、金融资产选择行为的影响因素、以及金融资产有限参与的家庭福利损失进行了较为全面的研究。注重消费和金融的融合,对家庭金融和金融消费理论进行了拓展,尝试性地从消费视角研究了家庭的金融需求及金融资产选择行为。同时,本文利用“四川省居民家庭消费状况及预期调查”,对消费需求、消费结构、消费预期和消费政策效率进行分析,其结论有助于了解当前地震和国际金融危机,对四川城镇居民家庭消费的影响程度和政策诉求。
2.初步构建了资产与消费关系的研究框架
家庭资产和消费互为整体且相互作用。本文分别从资产影响消费、消费影响资产、资产与消费选择行为三个方面梳理了家庭资产与消费的关系。而以往的研究更侧重于利用最优消费投资决策模型,注重用不同的实证方法研究家庭资产与消费的最优决策,较少系统分析家庭的资产与消费关系。影响消费的因素很多,本文重点就资产存量和增量、财产差距、资产价格变化、资产收益率和金融市场对消费的影响进行了实证分析。与此相应,跨期消费对家庭资产也会产生集聚效应和替代效应,消费风险会对资产收益和资本市场带来影响,家庭消费对金融消费和金融市场的发展举足轻重。家庭资产与消费现状、资产与消费关系的研究,为如何调整经济结构,扩大消费需求提供微观依据。
3.从家庭微观经济结构层面及家庭资产与消费关系的角度,研究如何扩大消费需求
以往对消费需求问题的理解更偏向于从收入、社会保障体系、不确定性和流动性约束、储蓄率以及城市化进程等角度去分析,从家庭微观经济结构层面及家庭资产与消费关系的角度,研究消费需求的形成及其变动尚未引起足够重视。消费、投资、出口的需求结构调整是长期以来我国经济发展面临的重要问题,正确认识消费、投资、出口三者之间的地位与作用,逐步实现经济增长由投资驱动向消费驱动转变,反映到家庭层面上,处理好家庭资产与消费的关系,形成合理的家庭经济结构非常重要。本文从优化微观经济结构出发,尝试性地提出家庭消费率与消费结构、家庭资产结构、资产与消费结构、以及投资、消费、出口需求结构的合理化鉴别指标及其数量标准,正确处理好家庭资产与消费的关系,最终为扩大消费需求提出对策建议,有助于贯彻落实科学发展观,促进经济平稳较快增长。
由此可见,本文主要从家庭微观经济结构层面及家庭资产与消费关系的角度,为调整宏观经济结构和扩大消费需求提供微观基础研究。鉴于家庭资产与消费内容的广泛性和复杂性,本研究在这方面所作的尝试也存在着诸多不足,还有待于在以后的研究中不断完善。
The course of more than three decades' reform and opening-up in China, is the market-oriented macro-economic growth process, but also the process that household consumption demand continue to meet and upgrade. Sustained economic growth rises levels of household consumption and escalates consumption structure. Accordingly, the family of asset size、asset structure and asset choice behavior also changed significantly. As improving financial markets in China and increasing in household assets, family assets selection activities and consumption life becoming more and more closely, assets become an important factor in household consumption, household intertemporal consumption choice also make significant impacts on the financial markets and the macroeconomic.
Economics study on important issues that appears in the real economy. A long time, economic growth is heavily dependent on investment and export-led situation, what leading to marked economic structure imbalance, consumption demand deficiency become normal situation in China's economic operations. How to further expand consumer demand、adjust the economic structure and growth mode, it is urgent to find a new breakthrough.Household consumption demand and asset demand, consumption structure and asset structure, asset and consumer choice behavior are the importance micro-foundation in China's macro-economic operation, correctly handle the relationship between the family assets and consumption, is becoming an important theoretical and practical issues of economic and social development at the present stage in China.
In 2005 the Plenum of the CPC Central Committee explicitly pointed out that "to promote economic development and improving people's lives have always been the central task of China". Report at 17th Party Congress pointed out:"to create conditions to allow more people to own property income", "step up economic structural adjustment efforts, speed up the transformation of economic development "and promote" economic growth mainly depends on investment, export-led to rely on the consumer, investment and exports led the coordination of changes. "In 2008 the outbreak of the international financial crisis, the Party Central Committee regards adjusting the economic structure,expanding consumer demand,as one of the major tasks is related to the overall situation in China, has introduced dozens of expanding domestic demand of basic measures,4 trillion yuan economic stimulus plan and the top ten industrial restructuring and other important measures to revitalize the planning. Can be seen that the chinese government has begun to focus on strategic transformation a few years ago.
In this paper will be as China's urban households its object, the use of micro-household survey data, analyzes that:present situation of assets and consumption, the relationship between assets and consumption, assets and consumer choice behavior, and the rationality of family economic structure. Putting forward proposals to alleviate macroeconomic structural imbalances and consumption demand expand, makes the implementation of economic structure adjustment and scientific development concept that formulated by the central authorities.
The full text is divided into eight chapters:Chapter one for the introduction, the second chapter is to explore the basic theory of assets and consumption. Consumer theory, portfolio selection theory, consumption and investment decision-making theory, are the cornerstone of family assets and consumer issues. Family to make consumer decisions、portfolio choice、consumption and savings decisions in the real economy and life, will affect the macro-economic changes in the structure, thus affecting the optimal allocation of economic resources.
ChapterⅢanalyzes urban households present situation of assets and assets choice behavior. First, qualitatively analyze the rise of household assets accumulation and its effect of macro-micro. Secondly, using the "family assets and the assets choice behavior survey" data, analysze the urban households' current characteristics of asset、asset structure、asset choice behavior,and compared with the international.Third, using probit and tobit model analyzes the influencing factors of financial assets selection behavior, and theoretically and empirically analysze the family welfare loss of financial asset structure disorders.Chapter IV analyze urban households' consumption present situation and consumption structure.This chapter use the macro time-series data and survey data, from the macro-micro level analyze the current status and characteristics of consumer demand and the consumption structure in urban households, and international comparisons. on this basis to explore major factors of further expanding consumer demand. the Third and fourth chapters are the foundation to examine the theme of the relationship between assets and consumption.
The Fifth and sixth chapters analyze the relationship between assets and consumption. Chapter V focusing on the all levels factors of family assets, studies on the impact of consumption. Including:asset inventory and asset composition, incremental assets and assets constitute、property gap impact on consumption; based on the assets wealth effect theoretical models, testing the changes in asset prices impact on the level of consumption; the use of GARCH (1,1) model describes the risk of capital gains rate, to study the fluctuations of the capital gains rate of recurrent spending, the service consumer, automotive and real estate consumption of different types of consumption. ChapterⅥstudies the consumption of urban residents on the impact of family assets. Include: intertemporal consumption caused by household assets' accumulation and substitution effects analysis; consumption risk on the impact of assets return rate and capital markets; the dual consumption characters of financial assets choice, the family living consumption on the impact of financial consumption.
Chapter VII discusses how to optimize the micro-economic structure of the family, address the problem to the expansion of consumer demand. Based on the rational analysis between the rate of household consumption and the consumption structure, the structure of household assets, the assets and the consumption structure, as well as investment, consumption, export demand,This chapter were the rate of household consumption and the consumption structure, the structure of household assets, the assets and the consumption structure, as well as investment, consumption, export demand, put forward an overall framework to optimize the family economic structure,and make a proposal of expand the consumer demand for this problem. Include:to ensure the long-term stability growth of household income, to strengthen structural control of the income; improve Social insurance system in Urban, to reduce uncertainty; to optimize the internal structure of consumption expenditure in urban residents; giving full play to asset effect,boost demand growth of domestic; to upgrade the environment for financial consumption,meet the needs of family demands for finance and consume.
In this paper, as urban households for study object of assets and consumer issues, mainly in the following areas of innovation:1. Using micro household survey data, more comprehensive analysis of urban households in the assets and consumer issues. this paper bases on the "family assets and assets choice behavior," studies assets status、asset choice characteristics、the international comparison of asset choice、the factors of effecting financial assets choice behavior,as well as the welfare loss that limitedly involvs in financial assets.2. Preliminarily building on research framework of the relationship between assets and consumption.more in-depth theoretical and empirical research that the relationship between assets and consumption from three aspects, include:the impact asset on consumption, consumption affect on the assets, family assets and consumption relationship.3. From the point of view that family structure of micro-economic level and family assets and consumer relations, to study how expand consumption demand. this paper writing from optimizating micro-economic structure, attempts to raise the rationalization of identification indicators and their number standard, in order to putting forward proposals for alleviating macroeconomic structural imbalances and expansion consumption demand.
It can be seen that this article from the point of view that the structure of micro-economic level of families and family assets and consumer relations, in order to adjust the macro-economic structure and the expansion of consumer demand in the provision of micro-basic research. Owing to the extensive and the complexity of household assets and consumption content, There are more or less some deficiencies about the attempts, which need further generalization and improvement in the future studies.
经济学研究现实经济中出现的重要问题。长期以来,经济增长严重依赖投资和出口拉动的局面,导致了明显的经济结构失衡,消费需求不足成为我国经济运行相伴随的常态。如何进一步扩大消费需求,调整经济结构和增长模式,急需寻找新的突破口。家庭的消费需求和资产需求、消费结构和资产结构、资产与消费选择行为是研究我国宏观经济运行的重要微观基础,正确处理好家庭资产与消费的关系,正逐渐成为现阶段我国经济社会发展的一个重要的理论和实践问题。
2005年党中央十六届五中全会明确指出“推动经济发展,改善人民生活始终是中国的中心任务”,把扩大消费需求、提高消费质量提升到了前所未有的历史高度。党的十七大报告指出：“加大经济结构调整力度,加快转变经济发展方式”,促进“经济增长由主要依靠投资、出口拉动向依靠消费、投资、出口协调拉动转变”,要“创造条件让更多群众拥有财产性收入”。2008年国际金融危机的爆发,党中央把调整经济结构,扩大消费需求作为我国事关全局的重大任务之一,相继推出了扩大内需的十项基本措施、4万亿元经济刺激计划和十大产业调整振兴规划等重要措施。可见,中国政府在前几年已开始注重提高消费的拉动作用和经济发展方式的战略转型。
本文将以我国城镇居民家庭为例,利用微观家计调查数据,着重从资产与消费的现状、资产与消费的关系、以及家庭经济结构的合理性等方面展开分析,为缓解我国宏观经济结构失衡和扩大消费需求提出对策建议,有助于贯彻落实科学发展观,促进经济平稳较快增长。
全文共分为七章：第一章为绪论,第二章是探求资产与消费的基本理论。消费理论、资产组合选择理论、消费投资决策理论,是本文研究中国城镇居民家庭资产与消费问题的理论基石。家庭在现实经济生活中做出的消费选择、资产组合选择、消费与储蓄决策,会影响宏观经济结构的变化,从而影响经济资源的优化配置。
第三章是分析城镇居民家庭的资产现状与资产选择行为。首先,对家庭资产积累的兴起和其宏微观效应进行定性分析。其次,利用“家庭资产与资产选择行为调查”数据,分析当前城镇居民家庭的资产、资产结构和资产选择行为特征,并与国际相比较。再次,采用Probit和Tobit模型对金融资产选择行为的影响因素,金融资产结构失调的家庭福利损失进行了理论和实证分析。第四章是分析城镇居民家庭的消费现状和消费结构。本章利用宏观时间序列数据和“四川省居民家庭消费状况及预期调查”数据,从宏微观层面分析城镇居民家庭消费需求与消费结构的现状和特点,并进行国际比较,在此基础上探讨进一步扩大消费需求的主要因素。第三、四章都是为研究本文主题资产与消费的关系奠定基础。
第五、六章拟就资产与消费的关系进行分析。第五章侧重于从家庭资产因素的各个层面展开对消费影响的深入研究。包括：资产存量与资产构成、资产增量与资产构成、财产差距对消费的影响；基于消费习惯形成的资产财富效应理论模型,检验资产价格变化对消费水平的影响程度；使用GARCH(1.1)模型刻画资产收益率风险,研究资产收益率波动对经常性消费、服务性消费、汽车和商品房消费等不同类型消费的影响。第六章研究了消费对城镇居民家庭资产的影响。包括：跨期消费引起家庭资产的集聚效应和替代效应分析；家庭消费风险对资产收益及资本市场的影响；金融资产选择的双重消费性,家庭消费对金融市场的影响。
第七章就如何优化微观家庭经济结构,提出扩大消费需求的对策。本章分别进行家庭消费率与消费结构、家庭资产结构、资产与消费结构、以及投资、消费、出口需求结构的合理化分析,提出了优化家庭经济结构的总体框架。在此基础上,提出了扩大消费需求的具体建议。包括：确保家庭收入的长期稳定增长,加强收入结构性调控；健全和完善社会保障体系,降低不确定性；优化城镇居民消费支出的内部结构；充分发挥资产效应促进内需增长；改善金融消费环境,满足家庭不断发展的金融需求和消费需求。
本文以城镇居民家庭资产与消费问题为研究对象,主要有以下几个方面的创新点：
1.利用微观家计调查数据,较为全面地分析了城镇居民家庭的资产与消费问题
以往研究一般利用宏观总量数据,主要分析居民资产与消费的状况。本文基于笔者亲身参与的“家庭资产及资产选择行为调查”,对城镇居民家庭资产现状、资产选择特征、资产选择的国际比较、金融资产选择行为的影响因素、以及金融资产有限参与的家庭福利损失进行了较为全面的研究。注重消费和金融的融合,对家庭金融和金融消费理论进行了拓展,尝试性地从消费视角研究了家庭的金融需求及金融资产选择行为。同时,本文利用“四川省居民家庭消费状况及预期调查”,对消费需求、消费结构、消费预期和消费政策效率进行分析,其结论有助于了解当前地震和国际金融危机,对四川城镇居民家庭消费的影响程度和政策诉求。
2.初步构建了资产与消费关系的研究框架
家庭资产和消费互为整体且相互作用。本文分别从资产影响消费、消费影响资产、资产与消费选择行为三个方面梳理了家庭资产与消费的关系。而以往的研究更侧重于利用最优消费投资决策模型,注重用不同的实证方法研究家庭资产与消费的最优决策,较少系统分析家庭的资产与消费关系。影响消费的因素很多,本文重点就资产存量和增量、财产差距、资产价格变化、资产收益率和金融市场对消费的影响进行了实证分析。与此相应,跨期消费对家庭资产也会产生集聚效应和替代效应,消费风险会对资产收益和资本市场带来影响,家庭消费对金融消费和金融市场的发展举足轻重。家庭资产与消费现状、资产与消费关系的研究,为如何调整经济结构,扩大消费需求提供微观依据。
3.从家庭微观经济结构层面及家庭资产与消费关系的角度,研究如何扩大消费需求
以往对消费需求问题的理解更偏向于从收入、社会保障体系、不确定性和流动性约束、储蓄率以及城市化进程等角度去分析,从家庭微观经济结构层面及家庭资产与消费关系的角度,研究消费需求的形成及其变动尚未引起足够重视。消费、投资、出口的需求结构调整是长期以来我国经济发展面临的重要问题,正确认识消费、投资、出口三者之间的地位与作用,逐步实现经济增长由投资驱动向消费驱动转变,反映到家庭层面上,处理好家庭资产与消费的关系,形成合理的家庭经济结构非常重要。本文从优化微观经济结构出发,尝试性地提出家庭消费率与消费结构、家庭资产结构、资产与消费结构、以及投资、消费、出口需求结构的合理化鉴别指标及其数量标准,正确处理好家庭资产与消费的关系,最终为扩大消费需求提出对策建议,有助于贯彻落实科学发展观,促进经济平稳较快增长。
由此可见,本文主要从家庭微观经济结构层面及家庭资产与消费关系的角度,为调整宏观经济结构和扩大消费需求提供微观基础研究。鉴于家庭资产与消费内容的广泛性和复杂性,本研究在这方面所作的尝试也存在着诸多不足,还有待于在以后的研究中不断完善。
The course of more than three decades' reform and opening-up in China, is the market-oriented macro-economic growth process, but also the process that household consumption demand continue to meet and upgrade. Sustained economic growth rises levels of household consumption and escalates consumption structure. Accordingly, the family of asset size、asset structure and asset choice behavior also changed significantly. As improving financial markets in China and increasing in household assets, family assets selection activities and consumption life becoming more and more closely, assets become an important factor in household consumption, household intertemporal consumption choice also make significant impacts on the financial markets and the macroeconomic.
Economics study on important issues that appears in the real economy. A long time, economic growth is heavily dependent on investment and export-led situation, what leading to marked economic structure imbalance, consumption demand deficiency become normal situation in China's economic operations. How to further expand consumer demand、adjust the economic structure and growth mode, it is urgent to find a new breakthrough.Household consumption demand and asset demand, consumption structure and asset structure, asset and consumer choice behavior are the importance micro-foundation in China's macro-economic operation, correctly handle the relationship between the family assets and consumption, is becoming an important theoretical and practical issues of economic and social development at the present stage in China.
In 2005 the Plenum of the CPC Central Committee explicitly pointed out that "to promote economic development and improving people's lives have always been the central task of China". Report at 17th Party Congress pointed out:"to create conditions to allow more people to own property income", "step up economic structural adjustment efforts, speed up the transformation of economic development "and promote" economic growth mainly depends on investment, export-led to rely on the consumer, investment and exports led the coordination of changes. "In 2008 the outbreak of the international financial crisis, the Party Central Committee regards adjusting the economic structure,expanding consumer demand,as one of the major tasks is related to the overall situation in China, has introduced dozens of expanding domestic demand of basic measures,4 trillion yuan economic stimulus plan and the top ten industrial restructuring and other important measures to revitalize the planning. Can be seen that the chinese government has begun to focus on strategic transformation a few years ago.
In this paper will be as China's urban households its object, the use of micro-household survey data, analyzes that:present situation of assets and consumption, the relationship between assets and consumption, assets and consumer choice behavior, and the rationality of family economic structure. Putting forward proposals to alleviate macroeconomic structural imbalances and consumption demand expand, makes the implementation of economic structure adjustment and scientific development concept that formulated by the central authorities.
The full text is divided into eight chapters:Chapter one for the introduction, the second chapter is to explore the basic theory of assets and consumption. Consumer theory, portfolio selection theory, consumption and investment decision-making theory, are the cornerstone of family assets and consumer issues. Family to make consumer decisions、portfolio choice、consumption and savings decisions in the real economy and life, will affect the macro-economic changes in the structure, thus affecting the optimal allocation of economic resources.
ChapterⅢanalyzes urban households present situation of assets and assets choice behavior. First, qualitatively analyze the rise of household assets accumulation and its effect of macro-micro. Secondly, using the "family assets and the assets choice behavior survey" data, analysze the urban households' current characteristics of asset、asset structure、asset choice behavior,and compared with the international.Third, using probit and tobit model analyzes the influencing factors of financial assets selection behavior, and theoretically and empirically analysze the family welfare loss of financial asset structure disorders.Chapter IV analyze urban households' consumption present situation and consumption structure.This chapter use the macro time-series data and survey data, from the macro-micro level analyze the current status and characteristics of consumer demand and the consumption structure in urban households, and international comparisons. on this basis to explore major factors of further expanding consumer demand. the Third and fourth chapters are the foundation to examine the theme of the relationship between assets and consumption.
The Fifth and sixth chapters analyze the relationship between assets and consumption. Chapter V focusing on the all levels factors of family assets, studies on the impact of consumption. Including:asset inventory and asset composition, incremental assets and assets constitute、property gap impact on consumption; based on the assets wealth effect theoretical models, testing the changes in asset prices impact on the level of consumption; the use of GARCH (1,1) model describes the risk of capital gains rate, to study the fluctuations of the capital gains rate of recurrent spending, the service consumer, automotive and real estate consumption of different types of consumption. ChapterⅥstudies the consumption of urban residents on the impact of family assets. Include: intertemporal consumption caused by household assets' accumulation and substitution effects analysis; consumption risk on the impact of assets return rate and capital markets; the dual consumption characters of financial assets choice, the family living consumption on the impact of financial consumption.
Chapter VII discusses how to optimize the micro-economic structure of the family, address the problem to the expansion of consumer demand. Based on the rational analysis between the rate of household consumption and the consumption structure, the structure of household assets, the assets and the consumption structure, as well as investment, consumption, export demand,This chapter were the rate of household consumption and the consumption structure, the structure of household assets, the assets and the consumption structure, as well as investment, consumption, export demand, put forward an overall framework to optimize the family economic structure,and make a proposal of expand the consumer demand for this problem. Include:to ensure the long-term stability growth of household income, to strengthen structural control of the income; improve Social insurance system in Urban, to reduce uncertainty; to optimize the internal structure of consumption expenditure in urban residents; giving full play to asset effect,boost demand growth of domestic; to upgrade the environment for financial consumption,meet the needs of family demands for finance and consume.
In this paper, as urban households for study object of assets and consumer issues, mainly in the following areas of innovation:1. Using micro household survey data, more comprehensive analysis of urban households in the assets and consumer issues. this paper bases on the "family assets and assets choice behavior," studies assets status、asset choice characteristics、the international comparison of asset choice、the factors of effecting financial assets choice behavior,as well as the welfare loss that limitedly involvs in financial assets.2. Preliminarily building on research framework of the relationship between assets and consumption.more in-depth theoretical and empirical research that the relationship between assets and consumption from three aspects, include:the impact asset on consumption, consumption affect on the assets, family assets and consumption relationship.3. From the point of view that family structure of micro-economic level and family assets and consumer relations, to study how expand consumption demand. this paper writing from optimizating micro-economic structure, attempts to raise the rationalization of identification indicators and their number standard, in order to putting forward proposals for alleviating macroeconomic structural imbalances and expansion consumption demand.
It can be seen that this article from the point of view that the structure of micro-economic level of families and family assets and consumer relations, in order to adjust the macro-economic structure and the expansion of consumer demand in the provision of micro-basic research. Owing to the extensive and the complexity of household assets and consumption content, There are more or less some deficiencies about the attempts, which need further generalization and improvement in the future studies.
引文
①王裕国.消费需求制约经济增长的机理及影响[J].经济学家.1999(5)：4-11
②Campbell.J.Y,J.H.Cochrane.household finance[J].Journal of Finance,2006(64):1553-1603
③一般来说,家庭面临资产和消费决策,是继续提高自己当前的消费,还是将超出当前生活消费以外的 收入进行资产积累,以备未来消费选择,这就是家庭的跨期资产和消费选择行为问题。广义的概念还包括消费者利用金融市场,通过消费信贷或信用卡等金融工具,把未来获得的资产(收入)转到当前消费。
①数据来源于《新中国五十年统计资料汇编》和《中国统计年鉴2008》。
②当前我国经济结构不合理主要表现在需求结构、产业结构、分配结构、城乡结构和投资结构上,其中投资、消费、出口的需求结构失衡最为突出,解决这一问题也最为紧迫。本文重点分析的是需求结构问题。
③闫坤,鄢晓发.居民消费与财政政策研究：一个理论分析框架[J].财政研究,2008(10)：30-36
④过度投资和粗放式投资带来的危害是多方面的：促使投资效率低下(韩立岩和蔡红艳,2002；蒋云赞和 任若恩,2004),促使银行不良资产不断累积(吴敬琏,2004),造成过度能耗和资源破坏(经济增长前沿课题组,2003),蕴藏着通货膨胀风险(北京大学经济研究中心宏观组,2004),以损失社会长期福利为代价(闫坤和鄢晓发,2008)等。文中在此仅列举与本文主题相关的方面。
①参见钱纳里和赛尔昆(1988)在“正常发展模式”中提出的消费率和投资率的“标准结构”
②数据来源于《中国金融年鉴2008》。
③招商银行和贝恩公司联合发布的《2009中国私人财富报告》指出：流动性高、收益率好于存款利率的固定收益产品是目前多数家庭最青睐的投资产品。
①刘楹.家庭金融资产配置行为研究[M].北京：社会科学文献出版社,2007.12
②以往研究一般认为房产占家庭实物资产的绝大部分份额。近年来,居民自主创业的增多,家庭经营资产也成为家庭实物资产的重要部分。再加上本文使用的是家庭资产调查数据,家庭收藏品和耐用品资产额的统计较为困难。因此,本文实物资产仅考虑房产和经营资产,也能基本反映家庭的实物资产状况。
③目前我国城镇居民家庭的保险金一般包括寿险、健康险、子女教育险、年金和养老金。
①方福前.中国居民消费需求不足原因研究--基于中国城乡分省数据[J].中国社会科学,2009(2)：68-82
①臧旭恒.居民资产与消费选择行为分析[M].上海：上海三联书店,上海人民出版社,2001.2-4
①财富效应的实证文献可参考本文5.2的相关内容。
②戴维·罗默.宏观经济学(第六版)[M].北京：商务印书馆,1999.421-422
①陈宗胜.双重过渡经济学[M].北京：天津教育出版社,2005.10-24
②北京师范大学经济与资源管理研究院.2008中国市场经济发展报告[M].北京：北京师范大学出版社,2008。该报告认为中国经济市场化指数2001、2004、2005和2006年分别为69%、73.3%、78.3%和77.7%。说明中国经济的市场化程度在不断提高,虽然还残存着转轨经济的许多因素,但这些因素的影响会日渐缩小。
③从我国市场化的发展程度以及制度对居民资产选择行为的影响来看,可分为四个阶段：第一阶段是建 国至1978年,居民资产积累的空白阶段；第二阶段是1979年-1991年,资产积累的萌芽阶段；第三阶段是1992年-2005年,资产积累的成长阶段；第四阶段是2005年-至今,资产选择的多元化阶段。
①臧旭恒.居民资产与消费选择行为分析[M].上海：上海三联书店、上海人民出版社,2001.12-21
①刘楹.家庭金融资产配置行为研究[M].北京：社会科学文献出版社,2007.128-129
①数据来源于中国人民银行网站。
②加里.S.贝克尔,彭松建译.家庭经济分析[M].华夏出版社,1990
③尹世杰.关于“家庭经济”一些值得研究的问题[J].经济评论,2007(1)：32-34
①方建武、徐成贤、姜烨.文化因素对个人金融投资行为的影响[DB/OL]光明日报, http://www. gmw.cn, 2006-09-04
①Gabaix,X.,D.Laibson.2006,shrouded attributes,consumer myopia,and information suppression in competitive markets, Quarterly Journal of Economics 121:505-540
②交叉性补贴是指针对金融产品的多样性和复杂性,特别是新型金融产品,认知度不高的幼稚家庭会提供给认知度较高的老练家庭的补贴。这种情况下,部分家庭会选择不参与金融市场交易以减除这种交叉性补贴。
①孙蕾.刍议居民金融行为变化与商业银行个人金融业务改革,现代财经[J].2008(1)：34-37
①于蓉.我国家庭金融资产选择行为研究[D].暨南大学博士学位论文,2006
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①李实,魏众,B.古斯塔夫森.中国城镇居民的财产分配[J].经济研究,2000(3)：17-22
②数据来源于前面表3.9、3.10和3.14中的相关数据。
③数据来源于《国际金融年鉴》和《中国金融年鉴》计算而得。
①吴卫星,齐天翔.流动性、生命周期与投资组合相异性--中国投资者行为调查实证分析[J].经济研究,2007(2)：97-110
① Calvet,Laurent E.,John Y.Campbell and PaoloSodini.2007,Down or out:Assessing the welfare costs of household investment mistakes,Journal of Political Economy 115,707-747
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②此次调查在全球性金融危机和“汶川”大地震灾害的背景下,对当前贯彻落实党中央“保增长,促内需,调结构”的经济工作方针,为分析未来一段时间四川省和全国消费增长趋势等具有一定的现实意义。
①严先傅.新形势下更要注重三驾马车驱动的协调性[J].金融与经济,2009(1)：9-12
①数据来源于国家统计局《简明统计资料》,2003年3月19日第35期。
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③魏杰.如何启动居民消费需求[DB/OL]中国社会科学研究院金融研究所http://ifb.cass.cn/,2009-2-23
④美国财政部公布的数据,转引自摩根士丹利2008年10月31日美国经济研究报告：Budget and Treasury Financing Update:Time to Tally the Red Ink。
①数据来源于美国经济分析局、Eurostat、日本内阁办公室和中经网数据库。
②陈新年.论增强消费对经济增长的拉动作用[M].北京：经济科学出版社,2009.193-212
①全球消费状况：18个国家的消费模式[DB/OL].http://money.163.com/,2008-09-10
②美国式的低储蓄和高消费在世界上是独一无二的,这种消费模式是以美元为国际储备货币的特殊地位来支撑的,以中国目前所处的发展阶段是无法效仿的。
③陈新年.论增强消费对经济增长的拉动作用[M].北京：经济科学出版社,2009.193-212
①上海易居房地产研究.2008年与1998年扩大内需的背景及措施对[DB/OL]http://bj.house.sina.com. cn/news/,2008-12-12
①此次4万亿经济刺激计划包括：铁路、公路、机场和城乡电网18000亿元；灾后重建1万亿元；农村民生工程和农村基础设施3700亿元；生态环境投资3500亿元；保障性安居工程2800亿元：自主创新结构调整1600亿元；医疗卫生、文化教育事业400亿元。资料来源于新浪财经网http://finance.sina.com.cn/。
②上海易居房地产研究.2008年与1998年扩大内需的背景及措施对[DB/OL]http://bj.house.sina.com. cn/news/,2008-12-12
①陈建东(2009)对2006年不同收入阶层的城镇居民的工资性收入和财产性收入的关系进行定量分析,发现两者之间的相关系数为0.87,1990-2006年两者之间的相关系数为0.94。
②陈建东等.我国城镇居民财产性收入的研究[J].财贸经济,2009(1)：67-68
①魏贵祥.我国城镇居民消费需求分析[J].统计研究,2009(2)：5
②边际消费倾向数据来源于《中国统计年鉴2008》。刚性消费支出和边际消费倾向数值是利用收入和消费数据进行OLS回归分析后所得的数值,东、中、西部消费支出数据来源于中经网统计数据库。
①各类消费支出的比重及变化根据《中国统计年鉴2008》的相关数据计算而得。
②数据来源于《中国价格及城市居民家庭收支调查统计年鉴》2002-2008年各卷。
③魏贵祥.我国城镇居民消费需求分析[J].统计研究,2009(2)：5
①余元全.资产价格对我国宏观经济的影响研究--基于股价和房价的实证分析[D]重庆大学博士学位论文,2007
①王立平.我国居民消费风险与资产收益的关联分析[J]技术经济与管理研究,2007(2)：33-34
①兹维·博迪,罗伯特·莫顿.金融学[M].北京：中国人民大学出版社,2000.7-81
②曾康霖.金融学教程[M].北京：中国金融出版社,2006.149-152
①张桥云.银行产品的家庭消费[M].成都：西南财经大学出版社,2004.32-34
②在2006年美国金融协会的年会上,哈佛大学Campbell教授认为,家庭金融与公司金融是金融领域的两个分支,公司金融已被大量研究,而家庭金融是在近三十年内才开始兴起。目前,尽管在学术界家庭金融和金融消费还没有明确的定义,但家庭资产组合的选择是该研究的核心是无容置疑的。
③曾康霖.金融学教程[M].北京：中国金融出版社,2006.8
④金融消费的定义有待于更多学者进行商榷和完善。
⑤后者“货币”是指在原有货币基础上保值增值等形成的货币。
⑥王勇.扩大内需更需关注金融消费[J].财会月刊,2009(2)：23-24
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①何问陶、王成进.消费视角下的虚拟经济--对虚拟经济强波动性和“虚实背离”的一个解释框架[J].社会科学研究,2007(3)：34-39
②黄莹.关于我国“以人为本”的金融消费的思考[J]华中农业大学学报,2008(3)：41-43
①李健.中国金融发展中的结构问题[M].北京：中国人民大学出版社,2004
①杨子强.更好地发挥金融对社会需求结构的调节作用[J].金融发展研究,2008(1)：4-6
①指标体系中通常包括的指标有人均可支配收入、人均消费支出、最低生活费用标准、人均居住面积、城市就业率、人均耐用消费品拥有量、人均文化娱乐服务支出、人均教育经费、人均受教育程度、人均医疗费用、恩格尔系数、基尼系数、人均储蓄总量、人均绿地面积等。
②梅洪常,王田,胡宝娣.我国消费领域拓展与消费结构优化[M].经济管理出版社,2007.226
③针对恩格尔系数的缺陷,许多学者提出了新的系数。叶福龙(2003)提出了“超恩格尔系数”,定义为满足人们生存、生存的物质消费,扣除其中源于满足人们心理、精神的那部分价值,而得出的净物质消费额在整个消费额中占的比重。该值越小,说明该国发展水平越高。王志平(2003)建议把教育、文化娱乐支出占总消费支出的比值定义为“新恩格尔系数”,从度量非“生活必需品”的角度来衡量居民的生活水平。韩立岩(2007)提出了发展系数,定义为医疗保健、教育、文化娱乐服务支出与消费总支出的比值。
①尹世杰.略论生态文明与构建和谐社会[J].湖南商学院学报,2008(5)：5-12
②这里的宏观能力指国家的生产力水平和生产能力,微观能力指家庭的经济实力。
③平均消费倾向和边际消费倾向的高低不像恩格尔系数那样有相对统一的评判标准,本文也没有指出消费倾向的合理化标准。
④数据中国家庭设备用品及服务和居住消费支出来自中经网数据库,美国数据来自潘军,谢琼,杨巨.劳动收入与消费结构--基于中美的比较分析[J].湘潭大学学报(哲学社会科学版),2009(1)：56-61。
①本文资产结构合理化的基本数量标准参考了程兰芳(2005)的研究。
①数据来源于《中国金融年鉴2008》。
②曾康霖.公共品研究要有新视角[J].经济学动态,2008(4)：30-31
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②Campbell.J.Y,J.H.Cochrane.household finance[J].Journal of Finance,2006(64):1553-1603
③一般来说,家庭面临资产和消费决策,是继续提高自己当前的消费,还是将超出当前生活消费以外的 收入进行资产积累,以备未来消费选择,这就是家庭的跨期资产和消费选择行为问题。广义的概念还包括消费者利用金融市场,通过消费信贷或信用卡等金融工具,把未来获得的资产(收入)转到当前消费。
①数据来源于《新中国五十年统计资料汇编》和《中国统计年鉴2008》。
②当前我国经济结构不合理主要表现在需求结构、产业结构、分配结构、城乡结构和投资结构上,其中投资、消费、出口的需求结构失衡最为突出,解决这一问题也最为紧迫。本文重点分析的是需求结构问题。
③闫坤,鄢晓发.居民消费与财政政策研究：一个理论分析框架[J].财政研究,2008(10)：30-36
④过度投资和粗放式投资带来的危害是多方面的：促使投资效率低下(韩立岩和蔡红艳,2002；蒋云赞和 任若恩,2004),促使银行不良资产不断累积(吴敬琏,2004),造成过度能耗和资源破坏(经济增长前沿课题组,2003),蕴藏着通货膨胀风险(北京大学经济研究中心宏观组,2004),以损失社会长期福利为代价(闫坤和鄢晓发,2008)等。文中在此仅列举与本文主题相关的方面。
①参见钱纳里和赛尔昆(1988)在“正常发展模式”中提出的消费率和投资率的“标准结构”
②数据来源于《中国金融年鉴2008》。
③招商银行和贝恩公司联合发布的《2009中国私人财富报告》指出：流动性高、收益率好于存款利率的固定收益产品是目前多数家庭最青睐的投资产品。
①刘楹.家庭金融资产配置行为研究[M].北京：社会科学文献出版社,2007.12
②以往研究一般认为房产占家庭实物资产的绝大部分份额。近年来,居民自主创业的增多,家庭经营资产也成为家庭实物资产的重要部分。再加上本文使用的是家庭资产调查数据,家庭收藏品和耐用品资产额的统计较为困难。因此,本文实物资产仅考虑房产和经营资产,也能基本反映家庭的实物资产状况。
③目前我国城镇居民家庭的保险金一般包括寿险、健康险、子女教育险、年金和养老金。
①方福前.中国居民消费需求不足原因研究--基于中国城乡分省数据[J].中国社会科学,2009(2)：68-82
①臧旭恒.居民资产与消费选择行为分析[M].上海：上海三联书店,上海人民出版社,2001.2-4
①财富效应的实证文献可参考本文5.2的相关内容。
②戴维·罗默.宏观经济学(第六版)[M].北京：商务印书馆,1999.421-422
①陈宗胜.双重过渡经济学[M].北京：天津教育出版社,2005.10-24
②北京师范大学经济与资源管理研究院.2008中国市场经济发展报告[M].北京：北京师范大学出版社,2008。该报告认为中国经济市场化指数2001、2004、2005和2006年分别为69%、73.3%、78.3%和77.7%。说明中国经济的市场化程度在不断提高,虽然还残存着转轨经济的许多因素,但这些因素的影响会日渐缩小。
③从我国市场化的发展程度以及制度对居民资产选择行为的影响来看,可分为四个阶段：第一阶段是建 国至1978年,居民资产积累的空白阶段；第二阶段是1979年-1991年,资产积累的萌芽阶段；第三阶段是1992年-2005年,资产积累的成长阶段；第四阶段是2005年-至今,资产选择的多元化阶段。
①臧旭恒.居民资产与消费选择行为分析[M].上海：上海三联书店、上海人民出版社,2001.12-21
①刘楹.家庭金融资产配置行为研究[M].北京：社会科学文献出版社,2007.128-129
①数据来源于中国人民银行网站。
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①Gabaix,X.,D.Laibson.2006,shrouded attributes,consumer myopia,and information suppression in competitive markets, Quarterly Journal of Economics 121:505-540
②交叉性补贴是指针对金融产品的多样性和复杂性,特别是新型金融产品,认知度不高的幼稚家庭会提供给认知度较高的老练家庭的补贴。这种情况下,部分家庭会选择不参与金融市场交易以减除这种交叉性补贴。
①孙蕾.刍议居民金融行为变化与商业银行个人金融业务改革,现代财经[J].2008(1)：34-37
①于蓉.我国家庭金融资产选择行为研究[D].暨南大学博士学位论文,2006
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①李实,魏众,B.古斯塔夫森.中国城镇居民的财产分配[J].经济研究,2000(3)：17-22
②数据来源于前面表3.9、3.10和3.14中的相关数据。
③数据来源于《国际金融年鉴》和《中国金融年鉴》计算而得。
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②此次调查在全球性金融危机和“汶川”大地震灾害的背景下,对当前贯彻落实党中央“保增长,促内需,调结构”的经济工作方针,为分析未来一段时间四川省和全国消费增长趋势等具有一定的现实意义。
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①数据来源于国家统计局《简明统计资料》,2003年3月19日第35期。
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③魏杰.如何启动居民消费需求[DB/OL]中国社会科学研究院金融研究所http://ifb.cass.cn/,2009-2-23
④美国财政部公布的数据,转引自摩根士丹利2008年10月31日美国经济研究报告：Budget and Treasury Financing Update:Time to Tally the Red Ink。
①数据来源于美国经济分析局、Eurostat、日本内阁办公室和中经网数据库。
②陈新年.论增强消费对经济增长的拉动作用[M].北京：经济科学出版社,2009.193-212
①全球消费状况：18个国家的消费模式[DB/OL].http://money.163.com/,2008-09-10
②美国式的低储蓄和高消费在世界上是独一无二的,这种消费模式是以美元为国际储备货币的特殊地位来支撑的,以中国目前所处的发展阶段是无法效仿的。
③陈新年.论增强消费对经济增长的拉动作用[M].北京：经济科学出版社,2009.193-212
①上海易居房地产研究.2008年与1998年扩大内需的背景及措施对[DB/OL]http://bj.house.sina.com. cn/news/,2008-12-12
①此次4万亿经济刺激计划包括：铁路、公路、机场和城乡电网18000亿元；灾后重建1万亿元；农村民生工程和农村基础设施3700亿元；生态环境投资3500亿元；保障性安居工程2800亿元：自主创新结构调整1600亿元；医疗卫生、文化教育事业400亿元。资料来源于新浪财经网http://finance.sina.com.cn/。
②上海易居房地产研究.2008年与1998年扩大内需的背景及措施对[DB/OL]http://bj.house.sina.com. cn/news/,2008-12-12
①陈建东(2009)对2006年不同收入阶层的城镇居民的工资性收入和财产性收入的关系进行定量分析,发现两者之间的相关系数为0.87,1990-2006年两者之间的相关系数为0.94。
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①魏贵祥.我国城镇居民消费需求分析[J].统计研究,2009(2)：5
②边际消费倾向数据来源于《中国统计年鉴2008》。刚性消费支出和边际消费倾向数值是利用收入和消费数据进行OLS回归分析后所得的数值,东、中、西部消费支出数据来源于中经网统计数据库。
①各类消费支出的比重及变化根据《中国统计年鉴2008》的相关数据计算而得。
②数据来源于《中国价格及城市居民家庭收支调查统计年鉴》2002-2008年各卷。
③魏贵祥.我国城镇居民消费需求分析[J].统计研究,2009(2)：5
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②在2006年美国金融协会的年会上,哈佛大学Campbell教授认为,家庭金融与公司金融是金融领域的两个分支,公司金融已被大量研究,而家庭金融是在近三十年内才开始兴起。目前,尽管在学术界家庭金融和金融消费还没有明确的定义,但家庭资产组合的选择是该研究的核心是无容置疑的。
③曾康霖.金融学教程[M].北京：中国金融出版社,2006.8
④金融消费的定义有待于更多学者进行商榷和完善。
⑤后者“货币”是指在原有货币基础上保值增值等形成的货币。
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①杨子强.更好地发挥金融对社会需求结构的调节作用[J].金融发展研究,2008(1)：4-6
①指标体系中通常包括的指标有人均可支配收入、人均消费支出、最低生活费用标准、人均居住面积、城市就业率、人均耐用消费品拥有量、人均文化娱乐服务支出、人均教育经费、人均受教育程度、人均医疗费用、恩格尔系数、基尼系数、人均储蓄总量、人均绿地面积等。
②梅洪常,王田,胡宝娣.我国消费领域拓展与消费结构优化[M].经济管理出版社,2007.226
③针对恩格尔系数的缺陷,许多学者提出了新的系数。叶福龙(2003)提出了“超恩格尔系数”,定义为满足人们生存、生存的物质消费,扣除其中源于满足人们心理、精神的那部分价值,而得出的净物质消费额在整个消费额中占的比重。该值越小,说明该国发展水平越高。王志平(2003)建议把教育、文化娱乐支出占总消费支出的比值定义为“新恩格尔系数”,从度量非“生活必需品”的角度来衡量居民的生活水平。韩立岩(2007)提出了发展系数,定义为医疗保健、教育、文化娱乐服务支出与消费总支出的比值。
①尹世杰.略论生态文明与构建和谐社会[J].湖南商学院学报,2008(5)：5-12
②这里的宏观能力指国家的生产力水平和生产能力,微观能力指家庭的经济实力。
③平均消费倾向和边际消费倾向的高低不像恩格尔系数那样有相对统一的评判标准,本文也没有指出消费倾向的合理化标准。
④数据中国家庭设备用品及服务和居住消费支出来自中经网数据库,美国数据来自潘军,谢琼,杨巨.劳动收入与消费结构--基于中美的比较分析[J].湘潭大学学报(哲学社会科学版),2009(1)：56-61。
①本文资产结构合理化的基本数量标准参考了程兰芳(2005)的研究。
①数据来源于《中国金融年鉴2008》。
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