当代中国证券市场内幕交易及其监管问题研究
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摘要
我国证券市场创立近15年来，毫无疑问是在市场不当行为的不和谐音伴奏下逐步发展壮大的，虽然有关部门为规范证券市场建立了相应法规体系和严格的监管制度，但作为证券市场监管实务重要内容的内幕交易监管则差强人意。
本文以我国证券市场内幕交易监管问题为研究对象，通过对我国证券市场内幕交易实例研究，总结出其行为特点，对我国证券市场内幕交易的监管问题进行了一些深入的分析，为改善我国证券市场内幕交易的监管方式提供了一些有益的参考。
全文内容共分五部分，主要内容有：
第一部分导言简要介绍在新形势下进一步重视对中国证券市场内幕交易及其监管问题的研究，既具现实意义又颇富理论价值。
第二部分是对证券市场内幕交易的界定及其危害性分析，首先从内幕交易的概念入手，接着介绍了内幕人员和内幕信息，最后分析了内幕交易的危害性。
第三部分先对我国证券市场内幕交易典型实例进行了归纳，然后从中分析出我国证券内幕交易行为的主要特点。
第四部分通过对我国证券市场内幕交易的监管制度形成发展进行回顾，阐述内幕交易自律性规范制度、行政监管制度和法律监管制度；对我国证券内幕交易监管现状进行了总结。最后，指出我国证券市场内幕交易监管存在的问题，并分析其成因。
第五部分主要就中国证券市场内幕交易的监管提出了重建我国证券市场的信用基础、维护规则“三公”、变革市场监管理念和完善相关基础制度改善对策。
中国证券市场监管问题是一个宏观课题，对作为证券市场监管实务重要内容的内幕交易监管这一微观具体问题研究者不多。本文的创新之处在于：一，
爹糕
位论文
，S丁’IIESIS
通过对我国证券市场内幕交易监管制度研究分析得出的“三大监管制度”颇具
新意。二，是以在证券从业巧年实践者的亲身感受，比较客观地分析了当代
我国证券市场内幕交易监管现状。三，抓住了我国证券市场内幕交易监管存在
的主要问题，有针对性地提出了“四大工作”的改善措施。
It is doubtless that the securities market in our country has gradually developed, accompanied by the improper acts and the tunelessness of the market, since it set up fifteen years ago. Although the department concerned established corresponsive laws and rigorous regulation systems, as the important content of the regulation on the securities market, the insider trading regulation is just passable.
In this article the author takes the problems of insider trading regulation in our country's securities market as the object of study, by means of researches on living examples, summarizes the distinguishing feature of this act, analyses the problems of the regulation, then provides some valuable reference for the establishment of the regulation model of insider trading.
This thesis is divided into five parts .A brief summary reads as follows: In the first part, the introduction provides the information that the insider trading should be attached more importance to and provides the researches of the problem about the regulation. It has not only practical significance but also theoretical value.
In the second part, starting with the definition of the insider trading in the securities market, the author introduces the insider and material nonpublic information, lastly analyses the harmfulness.
In the third part, the author sums up the typical examples of the insider trading then analyses the main characteristic of the act.
In the fourth part, through the review of formation and development of the regulation system, the author sets forth the self-regulatory system, administrative regulation system and legal regulation system, finally and summarizes the characteristics of regulation, finally, points out the problems and analyses the causes of formation.
In the fifth part, the author puts forward some proposals, for instance, rebuilding the confidence basis, upholding the rules of transparence, fairness and impartiality, reforming the regulation idea and improving the relative systems.
The problem of the regulation on our country's securities market is a macro
task, few researchers research and study this micro and concrete problem of insider trading regulation. There are some innovations in this article. Firstly, "three kinds of regulation system " are new and original; secondly, through the personal experience of a practicer engaged in securities, the author analyses objectively the contemporary situation; lastly, the author puts forward the measure of "four items task ", in view of the main problems existing in the insider regulation.
本文以我国证券市场内幕交易监管问题为研究对象，通过对我国证券市场内幕交易实例研究，总结出其行为特点，对我国证券市场内幕交易的监管问题进行了一些深入的分析，为改善我国证券市场内幕交易的监管方式提供了一些有益的参考。
全文内容共分五部分，主要内容有：
第一部分导言简要介绍在新形势下进一步重视对中国证券市场内幕交易及其监管问题的研究，既具现实意义又颇富理论价值。
第二部分是对证券市场内幕交易的界定及其危害性分析，首先从内幕交易的概念入手，接着介绍了内幕人员和内幕信息，最后分析了内幕交易的危害性。
第三部分先对我国证券市场内幕交易典型实例进行了归纳，然后从中分析出我国证券内幕交易行为的主要特点。
第四部分通过对我国证券市场内幕交易的监管制度形成发展进行回顾，阐述内幕交易自律性规范制度、行政监管制度和法律监管制度；对我国证券内幕交易监管现状进行了总结。最后，指出我国证券市场内幕交易监管存在的问题，并分析其成因。
第五部分主要就中国证券市场内幕交易的监管提出了重建我国证券市场的信用基础、维护规则“三公”、变革市场监管理念和完善相关基础制度改善对策。
中国证券市场监管问题是一个宏观课题，对作为证券市场监管实务重要内容的内幕交易监管这一微观具体问题研究者不多。本文的创新之处在于：一，
爹糕
位论文
，S丁’IIESIS
通过对我国证券市场内幕交易监管制度研究分析得出的“三大监管制度”颇具
新意。二，是以在证券从业巧年实践者的亲身感受，比较客观地分析了当代
我国证券市场内幕交易监管现状。三，抓住了我国证券市场内幕交易监管存在
的主要问题，有针对性地提出了“四大工作”的改善措施。
It is doubtless that the securities market in our country has gradually developed, accompanied by the improper acts and the tunelessness of the market, since it set up fifteen years ago. Although the department concerned established corresponsive laws and rigorous regulation systems, as the important content of the regulation on the securities market, the insider trading regulation is just passable.
In this article the author takes the problems of insider trading regulation in our country's securities market as the object of study, by means of researches on living examples, summarizes the distinguishing feature of this act, analyses the problems of the regulation, then provides some valuable reference for the establishment of the regulation model of insider trading.
This thesis is divided into five parts .A brief summary reads as follows: In the first part, the introduction provides the information that the insider trading should be attached more importance to and provides the researches of the problem about the regulation. It has not only practical significance but also theoretical value.
In the second part, starting with the definition of the insider trading in the securities market, the author introduces the insider and material nonpublic information, lastly analyses the harmfulness.
In the third part, the author sums up the typical examples of the insider trading then analyses the main characteristic of the act.
In the fourth part, through the review of formation and development of the regulation system, the author sets forth the self-regulatory system, administrative regulation system and legal regulation system, finally and summarizes the characteristics of regulation, finally, points out the problems and analyses the causes of formation.
In the fifth part, the author puts forward some proposals, for instance, rebuilding the confidence basis, upholding the rules of transparence, fairness and impartiality, reforming the regulation idea and improving the relative systems.
The problem of the regulation on our country's securities market is a macro
task, few researchers research and study this micro and concrete problem of insider trading regulation. There are some innovations in this article. Firstly, "three kinds of regulation system " are new and original; secondly, through the personal experience of a practicer engaged in securities, the author analyses objectively the contemporary situation; lastly, the author puts forward the measure of "four items task ", in view of the main problems existing in the insider regulation.
引文
[1] 陈共、周升业：《证券市场基础知识》，中国人民大学出版社 1998年版。
[2] 曹凤歧：《证券投资学》，北京大学出版社 1995年版。
[3] 白建军：《证券欺诈及对策》，中国法制出版社 1996年版。
[4] 潘英丽：《中国证券市场规范发展问题研究》，上海财经大学出版社 1999年版。
[5] 胡果威：《美国公司法》，法律出版社 1999年版。
[6] 严武、李汉国、吴冬梅：《证券市场管理国际比较研究》，中国财政经济出版社 2000年版。
[7] 赵锡军：《论证券监管》，中国人民大学出版社 2000年版。
[8] 周正庆：《证券知识读本》，中国金融出版社 1998年版。
[9] 章昕：《股市黑幕之辩》，吉林人民出版社 2001年版。
[10] 吴弘；《汪券法论》，世界图书出版公司 1998年版。
[11] 洪伟力：《证券监管、理论与实践》，上海财经大学出版社 2000年版。
[12] 斯蒂格利茨：《经济学》，中国人民大学出版社 1997年版。
[13] 沃尔特·丁·萨蒙：《公司治理》，中固人民大学出版社 2001年版。
[14] 布坎南：《自由、市场与国家》，三联书店上海分店 1989年版。
[15] 威廉·丁·夏普：《投资学》，中国人民大学出版社 1998年版。
[16] Stuart Bruchey, Eek-June Chung, The Financial Sector of The American Economy, 1995
[17] Christopher Mccrudden, Regulation and Deregulation: Policy and Practice In the Utilities and Financial Services Industries, Clarendon Press, 1999
[18] Michael D. Bordo, Anglo-American Financial Systems: Institutions and Markets in the Twentieth Century, Richard Sylla, Irwin Professional Publishing, 1995
[19] Douglass C. North, Institutions, Institutional Change and Economic Performance, Cambridge University Press, 1990
[20] Dimitri B. Papdimitriou, Stability in the Financial System, Macmilan Press Ltd, 1996
[1] 韩原：《对中国银行业分业与混业经营的一些思考》，载《中央财经大学学报》2000年第12期。
[2] 陈水生：《论证券发行的注册制和核准制》，载《天府新论》，2001年1月刊。
[3] 胡茂刚：《证券市场信息披露法律制度与研究》，载《华东政法学院学报》2003年3月刊。
[4] 罗晖：《中国股票市场的运行效率与制度安排》，上海金融出版社 2001年5月版。
[5] 王春：《从源头根除证券市场制度缺陷》，中国证券网，2001年11月27日版。
[6] 师佳英：《我国股票市场存在的问题及完善办法》，宏观经济研究出版社 2001年版。
[7] 陈乐天：《论资本市场对企业家的监控与约束机制》，《证券市场导报》 1998年4月版。
[8] 江永金：《浅析证券市场对我国产业结构调整的支持》，载《现代管理学》2001年版。
[9] 周道炯：《深化改革、标本兼治》，“2002中国证券市场高级论坛”上的发言。
[10] 吴锋：《中国股票市场暴利成因之分析》，中国证券网，2001年8月2日版。
[11] 林琳：《中国股票市场财富效应的实证分析》，载《上海证券研究》2002年第1期。
[12] 欧阳红兵：《中国资本市场的制度变迁研究》，载《江淮论坛》1998年第4期。
[13] 谢平：《中国证券市场的制度分析》，载《经济导刊》1997年第1期。
[14] 张维迎：《所有制治理结构及委托—代理关系》，载《金融研究》1996年第4期。
[15] 赖源可：《证券交易法之公平机制》，载《证券市场导报》1997年第9期。
[16] 贺宛男：《不规范是最大风险》，载《新闻报》1997年12月11日。
[17] 王立辉：《我国证券管理体制的选择》，载《行政论坛》1997年第12期。
[18] 孙友光、王文平：《强化我国证券市场监管体系的四项措施》，载《金融研究》1997年第8期。
[19] 许小年：《信息、企业监控和流动性》，载《改革》1996年第4期。
[20] 安东尼·比安科：《愤然的股市》，载《商业周刊／中文版》2002年第9期。
[21] 保罗·萨缪尔森：《美国企业监管机制错漏百出》，载《21世纪经济报道》2002年8月5日。
[22] 杰弗里·萨克斯：《美国股票市场的崩溃会否导致经济萧条?》，载《财经》2002年第15期。
[23] 王菲萍：《论证券欺诈民事责任的完善》，载《华东政法学院报》1999年第3期。
[2] 曹凤歧：《证券投资学》，北京大学出版社 1995年版。
[3] 白建军：《证券欺诈及对策》，中国法制出版社 1996年版。
[4] 潘英丽：《中国证券市场规范发展问题研究》，上海财经大学出版社 1999年版。
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[6] 严武、李汉国、吴冬梅：《证券市场管理国际比较研究》，中国财政经济出版社 2000年版。
[7] 赵锡军：《论证券监管》，中国人民大学出版社 2000年版。
[8] 周正庆：《证券知识读本》，中国金融出版社 1998年版。
[9] 章昕：《股市黑幕之辩》，吉林人民出版社 2001年版。
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[11] 洪伟力：《证券监管、理论与实践》，上海财经大学出版社 2000年版。
[12] 斯蒂格利茨：《经济学》，中国人民大学出版社 1997年版。
[13] 沃尔特·丁·萨蒙：《公司治理》，中固人民大学出版社 2001年版。
[14] 布坎南：《自由、市场与国家》，三联书店上海分店 1989年版。
[15] 威廉·丁·夏普：《投资学》，中国人民大学出版社 1998年版。
[16] Stuart Bruchey, Eek-June Chung, The Financial Sector of The American Economy, 1995
[17] Christopher Mccrudden, Regulation and Deregulation: Policy and Practice In the Utilities and Financial Services Industries, Clarendon Press, 1999
[18] Michael D. Bordo, Anglo-American Financial Systems: Institutions and Markets in the Twentieth Century, Richard Sylla, Irwin Professional Publishing, 1995
[19] Douglass C. North, Institutions, Institutional Change and Economic Performance, Cambridge University Press, 1990
[20] Dimitri B. Papdimitriou, Stability in the Financial System, Macmilan Press Ltd, 1996
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[9] 周道炯：《深化改革、标本兼治》，“2002中国证券市场高级论坛”上的发言。
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[13] 谢平：《中国证券市场的制度分析》，载《经济导刊》1997年第1期。
[14] 张维迎：《所有制治理结构及委托—代理关系》，载《金融研究》1996年第4期。
[15] 赖源可：《证券交易法之公平机制》，载《证券市场导报》1997年第9期。
[16] 贺宛男：《不规范是最大风险》，载《新闻报》1997年12月11日。
[17] 王立辉：《我国证券管理体制的选择》，载《行政论坛》1997年第12期。
[18] 孙友光、王文平：《强化我国证券市场监管体系的四项措施》，载《金融研究》1997年第8期。
[19] 许小年：《信息、企业监控和流动性》，载《改革》1996年第4期。
[20] 安东尼·比安科：《愤然的股市》，载《商业周刊／中文版》2002年第9期。
[21] 保罗·萨缪尔森：《美国企业监管机制错漏百出》，载《21世纪经济报道》2002年8月5日。
[22] 杰弗里·萨克斯：《美国股票市场的崩溃会否导致经济萧条?》，载《财经》2002年第15期。
[23] 王菲萍：《论证券欺诈民事责任的完善》，载《华东政法学院报》1999年第3期。
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