我国期货投资基金运作与监管模式研究
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摘要
期货投资基金是期货市场发展的必然产物，从世界范围来看，期货投资基金的出现对于期货市场的稳步发展起到了巨大的推动作用。
就我国而言，经过十多年的不断探索和实践，中国期货市场已经开始进入法制化、规范化发展的新阶段。目前，我国已经具备了设立期货投资基金的基本条件，制约基金发展的约束条件正在或即将被突破，设立期货投资基金已是我国期货市场发展的必然选择。鉴于此，笔者总结借鉴国外期货基金和国内证券基金的运作与监管经验，并结合我国期货市场现状和相关法律法规要求，深入探讨和构建了我国期货投资基金的运作与监管模式。
运作模式方面，以对比分析、定性分析和定量分析为基础，从“应该怎样做，为什么这样做”的角度出发，对包括基金类型的确定、基金的设立与募集、基金管理公司的组织结构与内控制度、基金的投资运作、估值与收益分配、托管与信息披露等六部分内容进行了详细的阐述。
监管模式方面，在总结美国监管经验的基础上，结合我国证券投资基金监管的实践，详细探讨了我国期货投资基金监管的法律依据、监管的主体架构和监管的主要内容。
最后，笔者对与期货投资基金运作和监管相关的两个理论问题作了阐述，一是基金的投资与投机问题，二是基金的立法与管理问题，指出要正确对待并适度控制期货基金的投机，基金的设立应该规范起步，在规范中发展，并在发展中进一步规范。
Future investment fund is a natural result of futures market development and it is a great improvement to the stabilization of futures market.
As to the circumstances of China, futures market have moved to a new phase of legalization and standardization. At present, China has all the necessities for future investment fund operation, and it is a must for its appearance in China's market.
With regard to this, the author discusses and tries to construct a mode for the operation and supervision of future investment funds.
On the basis of contrast & comparison, together with qualitative and quantitative analysis, the paper expatiates on six parts: kinds of funds instauration & collection of funds organization structure of fund management company and control system inside the organization investment operation of funds appraisal & profit allotment trusteeship and public information, all of above are concerned with modes of operation.
As to the matter of supervision mode, the paper shed lights on the legal gist main structure and most important contents of future investment funds in China by theory and practice.
At the end of the paper, the author narrates two theoretical problems concerning future investment fund operation and supervision: one is investment and speculation of funds, the other is the legislation and management of fund. And the author holds that a correct attitude towards speculation is needed, and at the same time should be within appropriate control. The establishment of fund should be in a standardized form, and it should also be developed in a standardized manner.
就我国而言，经过十多年的不断探索和实践，中国期货市场已经开始进入法制化、规范化发展的新阶段。目前，我国已经具备了设立期货投资基金的基本条件，制约基金发展的约束条件正在或即将被突破，设立期货投资基金已是我国期货市场发展的必然选择。鉴于此，笔者总结借鉴国外期货基金和国内证券基金的运作与监管经验，并结合我国期货市场现状和相关法律法规要求，深入探讨和构建了我国期货投资基金的运作与监管模式。
运作模式方面，以对比分析、定性分析和定量分析为基础，从“应该怎样做，为什么这样做”的角度出发，对包括基金类型的确定、基金的设立与募集、基金管理公司的组织结构与内控制度、基金的投资运作、估值与收益分配、托管与信息披露等六部分内容进行了详细的阐述。
监管模式方面，在总结美国监管经验的基础上，结合我国证券投资基金监管的实践，详细探讨了我国期货投资基金监管的法律依据、监管的主体架构和监管的主要内容。
最后，笔者对与期货投资基金运作和监管相关的两个理论问题作了阐述，一是基金的投资与投机问题，二是基金的立法与管理问题，指出要正确对待并适度控制期货基金的投机，基金的设立应该规范起步，在规范中发展，并在发展中进一步规范。
Future investment fund is a natural result of futures market development and it is a great improvement to the stabilization of futures market.
As to the circumstances of China, futures market have moved to a new phase of legalization and standardization. At present, China has all the necessities for future investment fund operation, and it is a must for its appearance in China's market.
With regard to this, the author discusses and tries to construct a mode for the operation and supervision of future investment funds.
On the basis of contrast & comparison, together with qualitative and quantitative analysis, the paper expatiates on six parts: kinds of funds instauration & collection of funds organization structure of fund management company and control system inside the organization investment operation of funds appraisal & profit allotment trusteeship and public information, all of above are concerned with modes of operation.
As to the matter of supervision mode, the paper shed lights on the legal gist main structure and most important contents of future investment funds in China by theory and practice.
At the end of the paper, the author narrates two theoretical problems concerning future investment fund operation and supervision: one is investment and speculation of funds, the other is the legislation and management of fund. And the author holds that a correct attitude towards speculation is needed, and at the same time should be within appropriate control. The establishment of fund should be in a standardized form, and it should also be developed in a standardized manner.
引文
[1] 中国期货业协会：《期货市场教程》，中国财政经济出版社2001年版。
[2] 吴晓求：《证券投资基金》，中国人民大学出版社2001年版。
[3] 杨迈军，汤进喜：《金融衍生品市场的监管》，中国物价出版社2001年版。
[4] 朱善利：《中国基金投资市场——现状、问题与展望》，经济科学出版社2002年版。
[5] 王彦国：《投资基金论》，北京大学出版社2002年版。
[7] 王韬光：《共同基金：理论 运作 设计》，北京大学出版社2001年版。
[8] 赵曙东：《期货投资和期权》，南京大学出版社1999年版。
[9] 吴冲锋，王海成，吴文锋：《金融工程研究》，上海交通大学出版社2000年版。
[10] 常清：《中国期货市场发展的战略研究》，经济科学出版社2001年版。
[11] 韩志国，段强：《私募基金——稳定因数还是紊乱因数》，经济科学出版社 2002年版。
[12] 田明圣、胡雅梅：《理性投机者理论对我国封闭式基金折价的解释》，《南开经济研究》2003年第2期。
[13] 王奋：《发展我国期货基金的建议》，《北京理工大学学报(社会科学版)》2000年第1期。
[14] 褚块海：《中国期货市场投资主体结构与风险控制》，《上海经济研究》2001年第5期。
[15] 袁倩，白靖：《商品基金在全球商品期货市场中的作用》，《经济师》2002年第11期。
[16] 田源：《发展中国期货投资基金的政策建议》，《体制改革》2002年第10期。
[17] 吕海柱：《期货基金：期货公司竞争新热点》，《新财富》2002年第9期。
[18] 胡俞越，杨亚杰：《美国期货投资基金的发展及其对中国的启示(上)》，《期货日报》2003年6月25日。
[19] 彭俊衡：《开展期货投资基金试点万事俱备》，《证券时报》2002年12月25日。
[20] 于旭波：《发展期货投资基金培育机构投资者》，《期货日报》2002年8月7日。
[21] 夏海：《发展期货投资基金时机已成熟》，《中国证券报》2001年9月10日。
[22] 宋文：《期货基金的边缘生存》，《期货日报》2003年5月21日。
[23] 张颖：《中国期货私募基金毁誉参半》，《财经时报》2002年11月29日。
[24] 国务院发展研究中心：《2003—2004年中国期货市场状况与展望》，《期货日报》2004年3月10日。
[25] 黄晓萍：《期货基金期待打破政策坚冰》，《证券时报》2003年6月16日。
[26] 朱少平：《关于期货基金问题》，《证券时报》2001年12月25日。
[27] 叶永刚，曾子兰，方雅茜：《我国发展期货投资基金的必要性和可行性》，《期货日报》2003年4月15日。
[28] 中国期货业协会网站：www.cfachina.org
[29] Rlbert J. Fredman and Russ Wiles: How Mutual Funds Work, Second Edition, New York Institute of Finance, 1998
[30] Rober C. Pozen: The Mutual Fund Business, The MIT Press, 1998
[31] Scott Slutsky: Masters of the Futures: Top Players Reveal the Inside Story of the World's Futures Markets, 1999
[32] "Managed Futures: Different Than Traditional Assets", www.Jimhamer.com
[33] "Managed Futures and Hedge Funds: A Match Made in Heaven", www.cass.citv.ac.uk/airc
[2] 吴晓求：《证券投资基金》，中国人民大学出版社2001年版。
[3] 杨迈军，汤进喜：《金融衍生品市场的监管》，中国物价出版社2001年版。
[4] 朱善利：《中国基金投资市场——现状、问题与展望》，经济科学出版社2002年版。
[5] 王彦国：《投资基金论》，北京大学出版社2002年版。
[7] 王韬光：《共同基金：理论 运作 设计》，北京大学出版社2001年版。
[8] 赵曙东：《期货投资和期权》，南京大学出版社1999年版。
[9] 吴冲锋，王海成，吴文锋：《金融工程研究》，上海交通大学出版社2000年版。
[10] 常清：《中国期货市场发展的战略研究》，经济科学出版社2001年版。
[11] 韩志国，段强：《私募基金——稳定因数还是紊乱因数》，经济科学出版社 2002年版。
[12] 田明圣、胡雅梅：《理性投机者理论对我国封闭式基金折价的解释》，《南开经济研究》2003年第2期。
[13] 王奋：《发展我国期货基金的建议》，《北京理工大学学报(社会科学版)》2000年第1期。
[14] 褚块海：《中国期货市场投资主体结构与风险控制》，《上海经济研究》2001年第5期。
[15] 袁倩，白靖：《商品基金在全球商品期货市场中的作用》，《经济师》2002年第11期。
[16] 田源：《发展中国期货投资基金的政策建议》，《体制改革》2002年第10期。
[17] 吕海柱：《期货基金：期货公司竞争新热点》，《新财富》2002年第9期。
[18] 胡俞越，杨亚杰：《美国期货投资基金的发展及其对中国的启示(上)》，《期货日报》2003年6月25日。
[19] 彭俊衡：《开展期货投资基金试点万事俱备》，《证券时报》2002年12月25日。
[20] 于旭波：《发展期货投资基金培育机构投资者》，《期货日报》2002年8月7日。
[21] 夏海：《发展期货投资基金时机已成熟》，《中国证券报》2001年9月10日。
[22] 宋文：《期货基金的边缘生存》，《期货日报》2003年5月21日。
[23] 张颖：《中国期货私募基金毁誉参半》，《财经时报》2002年11月29日。
[24] 国务院发展研究中心：《2003—2004年中国期货市场状况与展望》，《期货日报》2004年3月10日。
[25] 黄晓萍：《期货基金期待打破政策坚冰》，《证券时报》2003年6月16日。
[26] 朱少平：《关于期货基金问题》，《证券时报》2001年12月25日。
[27] 叶永刚，曾子兰，方雅茜：《我国发展期货投资基金的必要性和可行性》，《期货日报》2003年4月15日。
[28] 中国期货业协会网站：www.cfachina.org
[29] Rlbert J. Fredman and Russ Wiles: How Mutual Funds Work, Second Edition, New York Institute of Finance, 1998
[30] Rober C. Pozen: The Mutual Fund Business, The MIT Press, 1998
[31] Scott Slutsky: Masters of the Futures: Top Players Reveal the Inside Story of the World's Futures Markets, 1999
[32] "Managed Futures: Different Than Traditional Assets", www.Jimhamer.com
[33] "Managed Futures and Hedge Funds: A Match Made in Heaven", www.cass.citv.ac.uk/airc
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