寿险投资监管政策分析
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摘要
一、研究寿险投资监管政策的目的意义
我国寿险业发展起步晚，寿险公司开展投资活动时间短，寿险投资非常落后，投资监管很不完善。《保险法》出台前，我国保险公司产、寿险合营，保险投资合二为一。解放初期，我国保险企业资金按规定只能存入银行，利息上缴财政，不存在保险投资问题。20世纪80年代初恢复办理国内保险业务，但是保险企业未被授权开展保险投资业务。我国保险投资真正开始是在1984年底、1985年初。在我国保险投资发展初期，中国人民银行对保险投资进行严格管理，对资金运用规模实行计划控制，对投资方式、投资领域进行严格限制。当时由于保险投资业务新、经验不足、投资环境不好、经济形势变动不定、金融市场发育不全、中央政府管制过严、地方政府干预过多、资金基本固定在固定资产投资项目上，资产流动性差，投资回收期长，保险投资效益低下。1988年底至1990年调整整顿阶段，保险投资领域进一步缩小。1991年到1995年恢复发展阶段，由于政府对保险投资监管放松，保险公司的投资管理极其混乱，保险投资处处开花，投资效益很差。1995年《保险法》出台前，我国保险投资基本上处于无序发展状态。1995年《保险法》的实施，对我国保险投资的规范和有序发展起到了积极作用。我国保险投资发展中存在的问题集中表现在：①资金运用率低，投资规模小。我国保险公司的资金运用率为30%—40%，西方国家一般在80%以上。②投资结构不合理，现金和存款比重过高，证券化比例低。③投资风险大，收益低，投资管理不科学。④保险投资监管有待完善。我国政府一方面对保险投资方式的限制比较严格，另一方面相关的投资监管却很薄弱。我国寿险投资存在上述问题，除了一般原因外，就是监管政策原因。投资准入监管限制及各类投资比例方面的监管限制，使得寿险公司投资渠道狭窄、投资工具缺乏、资产结构不合理、资产负债匹配失衡。影响了寿险公司的
盈利能力和偿付能力，影响我国寿险公司的国际竞争力，从而影响到保单持有人的利益。文章先对寿险投资监管政策进行介绍分析，指出其不足之处对寿险公司的影响，针对性地提出了监管政策的突破方向。
监管政策不适导致寿险投资的落后严重制约了我国寿险业的发展，影响我国寿险公司的竞争力。我国是世界上人口最多的国家，有世界公认的最有潜力的人寿保险市场。近年来我国寿险发展速度很快，寿险业保费收入增长迅速，但寿险业的经济效益却不尽如人意，重要的原因之一就是寿险投资太落后，投资效益太低下。寿险投资已成为制约我国寿险业发展的重要因素。在适当的寿险投资监管政策下，大力发展寿险投资，将寿险业暂时闲置的资金投入国民经济建设，可以为我国国民经济发展提供宝贵的资金，加快基础设施建设，加快西部大开发，促进技术创新；支持投资、社会保障、住房等制度的改革，维护社会稳定；增强寿险公司的偿付能力，提高其国际竞争能力；人寿保险公司作为资本市场上重要的机构投资者，其投资的规范化，对我国新兴资本市场的成熟和健康发展具有重要意义。
所以，在保险国际化的大背景下，联系我国国民经济发展、经济体制改革和金融市场的发展需要，立足我国寿险业、寿险投资监管理论，着力于解决我国寿险投资监管中存在的问题，促进我国寿险业的发展，具有十分重要的理论与现实意义。
二、论文的基本思路和结构：
由于人寿保险的特征和功能，寿险资金不同于金融市场上的一般资金，寿险公司作为投资主体具有与其他投资者不同的特点，寿险投资原则、投资方式、投资组合、资产负债管理以及寿险投资的政府监管等都各具特色。本文从寿险的特征和功能出发，结合寿险业的结构性变迁，以寿险资金的运用为对象，运用保险学等基本理论研究寿险投资的政府监管等基本理论，并且洋为中用、理论与实践相结合，探讨社会主义市场经济条件下我国寿险投资的发展。
本文的结构是这样的，第一章写的是《保险法》颁布前后我国寿险投资监管政策概况，以及政府选择目前监管政策的原因进行分析，
对我国寿险投资监管政策进行大概的介绍。第二章，对寿险投资监管政策从立法上，资金运用结构上，进行国际比较，并对在不同监管政策下，寿险公司投资收益进行比较。在此基础上，提出了第三章，投资监管政策对寿险公司的影响。第三章写投资监管政策造成寿险公司投资渠道狭窄，投资工具缺乏对寿险公司在盈利能力、偿付能力等方面的影响和投资监管政策对寿险公司投资结构的影响。由于投资渠道狭窄，投资回报不足以弥补承保业务上的亏损，寿险公司目前实际偿付能力与最低偿付能力差额呈扩大趋势，投资工具缺乏对寿险公司风险管理，投资组合，资产负债匹配、投资管理模式、产品开发都带来一定的困难。投资渠道狭窄，投资工具缺乏，使得寿险投资结构不合理，现金、银行存款比重过高，固定资产比重偏大，证券化比例低，由于投资监管政策对寿险公司有如此大的影响，因此，应对投资监管政策进行完善，由此引出第四章寿险投资监管制度的突破方向和第五章寿险投资监管体系完善。第四章主要从投资准入制度、投资限制、健全投资管理模式、允许组建专业化保险资产管理?
First: The purpose and significance of the research on the regulation policy of life insurance investment
Improper policy of supervision and regulation results in under-development of life insurance investment, which in turn restricts the development of China’s life insurance industry and the competitiveness of life insurance companies. China is considered as the largest potential life insurance market for it has the largest population in the world. In recent years, with the rapid development of China’s life insurance industry, the premium has increased quickly, but the economic benefits are not quite satisfactory partly because the investment to the life insurance is insufficient and inefficient. The investment to life insurance has been an important factor to the development of China’s life insurance industry. Life insurance needs proper regulation and investment. The fund gathered in life insurance can be put to the national economic development which is good to infrastructure building, the development of West China, and the technological innovation. The input fund can also support the revolution of investment, social security and residential system, increase the solvency of life insurance companies, and promote the companies’ competitiveness in the world. Life insurance companies are the important institution investors in the capital market whose standardization of their investment is of significance to the growth and maturity of China’s capital market.
Therefore under the background of international insurance, we shall combine the need of our national economic development, economic system revolution and financial market growth, start from the regulation theory of our life insurance industry and life insurance investment, and
make effort to solve the problems in our life insurance investment and regulation, which is important theoretically and practically.
Second: The line and structure of this thesis
Due to the characteristics and function of life insurance, the fund of life insurance is different from the common fund on the financial market. As the main body of investment, life insurance company has its own characteristics different from other investors. The investment principles, ways, portfolio of life insurance, assets and liability management, and the governmental regulation of life insurance have their own features. This thesis starts from the characteristics and function of life insurance, combines the structural changes of life insurance industry with the usage of life insurance fund, and makes research into the governmental regulation on life insurance investment with the fundamental theories of insurance. Make the foreign things serve China and make the past things serve today, it relates the theory to the practice and discusses the development of China’s life insurance investment under the conditions of socialist market economy.
The first chapter is about the general situation of investment regulation policy on China’s life insurance around the promulgation of Insurance Law. It also briefly introduces China’s regulation policy on life insurance investment and analyses the reasons that the government chooses present regulation policy. The second chapter compares the international regulation policy on life insurance investment from the angle of legislation and fund usage structure. It also compares the investment returns of life insurance companies under different regulation policy. On such basis, it brings forward the third chapter: the influence of investment regulation policies on life insurance companies. Chapter 3 analyses the influence on life insurance companies’ profitability and solvency because of the lack of investment tools. It also analyses the influence of investment regulation policy on life insurance companies’
investment structure. Because of the narrow investment channel, investment returns is not enough to make up for the loss of insurance business. The difference of life insurance companies’ present actual solvency and the low
我国寿险业发展起步晚，寿险公司开展投资活动时间短，寿险投资非常落后，投资监管很不完善。《保险法》出台前，我国保险公司产、寿险合营，保险投资合二为一。解放初期，我国保险企业资金按规定只能存入银行，利息上缴财政，不存在保险投资问题。20世纪80年代初恢复办理国内保险业务，但是保险企业未被授权开展保险投资业务。我国保险投资真正开始是在1984年底、1985年初。在我国保险投资发展初期，中国人民银行对保险投资进行严格管理，对资金运用规模实行计划控制，对投资方式、投资领域进行严格限制。当时由于保险投资业务新、经验不足、投资环境不好、经济形势变动不定、金融市场发育不全、中央政府管制过严、地方政府干预过多、资金基本固定在固定资产投资项目上，资产流动性差，投资回收期长，保险投资效益低下。1988年底至1990年调整整顿阶段，保险投资领域进一步缩小。1991年到1995年恢复发展阶段，由于政府对保险投资监管放松，保险公司的投资管理极其混乱，保险投资处处开花，投资效益很差。1995年《保险法》出台前，我国保险投资基本上处于无序发展状态。1995年《保险法》的实施，对我国保险投资的规范和有序发展起到了积极作用。我国保险投资发展中存在的问题集中表现在：①资金运用率低，投资规模小。我国保险公司的资金运用率为30%—40%，西方国家一般在80%以上。②投资结构不合理，现金和存款比重过高，证券化比例低。③投资风险大，收益低，投资管理不科学。④保险投资监管有待完善。我国政府一方面对保险投资方式的限制比较严格，另一方面相关的投资监管却很薄弱。我国寿险投资存在上述问题，除了一般原因外，就是监管政策原因。投资准入监管限制及各类投资比例方面的监管限制，使得寿险公司投资渠道狭窄、投资工具缺乏、资产结构不合理、资产负债匹配失衡。影响了寿险公司的
盈利能力和偿付能力，影响我国寿险公司的国际竞争力，从而影响到保单持有人的利益。文章先对寿险投资监管政策进行介绍分析，指出其不足之处对寿险公司的影响，针对性地提出了监管政策的突破方向。
监管政策不适导致寿险投资的落后严重制约了我国寿险业的发展，影响我国寿险公司的竞争力。我国是世界上人口最多的国家，有世界公认的最有潜力的人寿保险市场。近年来我国寿险发展速度很快，寿险业保费收入增长迅速，但寿险业的经济效益却不尽如人意，重要的原因之一就是寿险投资太落后，投资效益太低下。寿险投资已成为制约我国寿险业发展的重要因素。在适当的寿险投资监管政策下，大力发展寿险投资，将寿险业暂时闲置的资金投入国民经济建设，可以为我国国民经济发展提供宝贵的资金，加快基础设施建设，加快西部大开发，促进技术创新；支持投资、社会保障、住房等制度的改革，维护社会稳定；增强寿险公司的偿付能力，提高其国际竞争能力；人寿保险公司作为资本市场上重要的机构投资者，其投资的规范化，对我国新兴资本市场的成熟和健康发展具有重要意义。
所以，在保险国际化的大背景下，联系我国国民经济发展、经济体制改革和金融市场的发展需要，立足我国寿险业、寿险投资监管理论，着力于解决我国寿险投资监管中存在的问题，促进我国寿险业的发展，具有十分重要的理论与现实意义。
二、论文的基本思路和结构：
由于人寿保险的特征和功能，寿险资金不同于金融市场上的一般资金，寿险公司作为投资主体具有与其他投资者不同的特点，寿险投资原则、投资方式、投资组合、资产负债管理以及寿险投资的政府监管等都各具特色。本文从寿险的特征和功能出发，结合寿险业的结构性变迁，以寿险资金的运用为对象，运用保险学等基本理论研究寿险投资的政府监管等基本理论，并且洋为中用、理论与实践相结合，探讨社会主义市场经济条件下我国寿险投资的发展。
本文的结构是这样的，第一章写的是《保险法》颁布前后我国寿险投资监管政策概况，以及政府选择目前监管政策的原因进行分析，
对我国寿险投资监管政策进行大概的介绍。第二章，对寿险投资监管政策从立法上，资金运用结构上，进行国际比较，并对在不同监管政策下，寿险公司投资收益进行比较。在此基础上，提出了第三章，投资监管政策对寿险公司的影响。第三章写投资监管政策造成寿险公司投资渠道狭窄，投资工具缺乏对寿险公司在盈利能力、偿付能力等方面的影响和投资监管政策对寿险公司投资结构的影响。由于投资渠道狭窄，投资回报不足以弥补承保业务上的亏损，寿险公司目前实际偿付能力与最低偿付能力差额呈扩大趋势，投资工具缺乏对寿险公司风险管理，投资组合，资产负债匹配、投资管理模式、产品开发都带来一定的困难。投资渠道狭窄，投资工具缺乏，使得寿险投资结构不合理，现金、银行存款比重过高，固定资产比重偏大，证券化比例低，由于投资监管政策对寿险公司有如此大的影响，因此，应对投资监管政策进行完善，由此引出第四章寿险投资监管制度的突破方向和第五章寿险投资监管体系完善。第四章主要从投资准入制度、投资限制、健全投资管理模式、允许组建专业化保险资产管理?
First: The purpose and significance of the research on the regulation policy of life insurance investment
Improper policy of supervision and regulation results in under-development of life insurance investment, which in turn restricts the development of China’s life insurance industry and the competitiveness of life insurance companies. China is considered as the largest potential life insurance market for it has the largest population in the world. In recent years, with the rapid development of China’s life insurance industry, the premium has increased quickly, but the economic benefits are not quite satisfactory partly because the investment to the life insurance is insufficient and inefficient. The investment to life insurance has been an important factor to the development of China’s life insurance industry. Life insurance needs proper regulation and investment. The fund gathered in life insurance can be put to the national economic development which is good to infrastructure building, the development of West China, and the technological innovation. The input fund can also support the revolution of investment, social security and residential system, increase the solvency of life insurance companies, and promote the companies’ competitiveness in the world. Life insurance companies are the important institution investors in the capital market whose standardization of their investment is of significance to the growth and maturity of China’s capital market.
Therefore under the background of international insurance, we shall combine the need of our national economic development, economic system revolution and financial market growth, start from the regulation theory of our life insurance industry and life insurance investment, and
make effort to solve the problems in our life insurance investment and regulation, which is important theoretically and practically.
Second: The line and structure of this thesis
Due to the characteristics and function of life insurance, the fund of life insurance is different from the common fund on the financial market. As the main body of investment, life insurance company has its own characteristics different from other investors. The investment principles, ways, portfolio of life insurance, assets and liability management, and the governmental regulation of life insurance have their own features. This thesis starts from the characteristics and function of life insurance, combines the structural changes of life insurance industry with the usage of life insurance fund, and makes research into the governmental regulation on life insurance investment with the fundamental theories of insurance. Make the foreign things serve China and make the past things serve today, it relates the theory to the practice and discusses the development of China’s life insurance investment under the conditions of socialist market economy.
The first chapter is about the general situation of investment regulation policy on China’s life insurance around the promulgation of Insurance Law. It also briefly introduces China’s regulation policy on life insurance investment and analyses the reasons that the government chooses present regulation policy. The second chapter compares the international regulation policy on life insurance investment from the angle of legislation and fund usage structure. It also compares the investment returns of life insurance companies under different regulation policy. On such basis, it brings forward the third chapter: the influence of investment regulation policies on life insurance companies. Chapter 3 analyses the influence on life insurance companies’ profitability and solvency because of the lack of investment tools. It also analyses the influence of investment regulation policy on life insurance companies’
investment structure. Because of the narrow investment channel, investment returns is not enough to make up for the loss of insurance business. The difference of life insurance companies’ present actual solvency and the low
引文
《中华人民共和国保险法》
《保险会计》 陶存文编著 立信会计出版社
《保险经营与管理》 邓大松主编 中国金融出版社
《保险学》 魏华林主编 高等教育出版社
《保险会计与风险管理》 龚兴隆著 中国审计出版社
《中国商业保险监督管理问题》 史纹青著
《保险公司管理规定》 （保监发[2002]2号2000年1月3日）
《保险管理暂行规定》 （银发[1996]215号）
《保险公司财务制度》 （财债字[1999]8号1999年2月1日）
《中国保险监管研究》 裴光著
《中国保险企业风险管理》 魏巧琴著 上海财经大学
《保险研究专题》2003年第2期
《中国商业保险》2003年第2期
《保险会计》 陶存文编著 立信会计出版社
《保险经营与管理》 邓大松主编 中国金融出版社
《保险学》 魏华林主编 高等教育出版社
《保险会计与风险管理》 龚兴隆著 中国审计出版社
《中国商业保险监督管理问题》 史纹青著
《保险公司管理规定》 （保监发[2002]2号2000年1月3日）
《保险管理暂行规定》 （银发[1996]215号）
《保险公司财务制度》 （财债字[1999]8号1999年2月1日）
《中国保险监管研究》 裴光著
《中国保险企业风险管理》 魏巧琴著 上海财经大学
《保险研究专题》2003年第2期
《中国商业保险》2003年第2期
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