上市公司董事会特征与公司经营绩效的关系研究
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摘要
董事会作为公司的决策机构,具有公司重大事项的决策权,在公司的组织结构中处于非常重要的地位。IT产业是我国重点发展的战略产业,研究我国IT类上市公司在其董事会特征和其经营绩效之间的关系,对于优化我国IT类上市公司的董事会结构和提高其经营绩效是有重大意义的。
本文按照理论研究-实证分析-对策建议的研究思路展开论述。首先阐述了有关董事会特征和公司经营绩效方面的理论观点,然后以我国IT类A股上市公司为研究样本,以2006年为数据窗口,通过实证研究分析了我国IT类上市公司董事会的五个主要特征与其经营绩效的关系特点,研究结果表明:董事会规模与公司经营绩效呈倒U型的曲线关系;独立董事比例与公司绩效之间存在负相关关系;董事持股比例与公司绩效之间不存在倒U型曲线关系;董事会年度会议次数与公司绩效存在不显著的负相关关系;两职合一与公司经营绩效指标ROE之间表现出不显著的正相关关系,与EPS之间呈现出不显著的负相关关系。实证结果表明我国IT类上市公司董事会制度仍需改进。最后,本文针对实证结论提出了一些政策性建议。
Board of directors is the corporate decision-making organization. It has the decision-making right of the important events and it is an important part of the organization. China has take great stress on developing IT industry as a strategic industry. It has great theoretical and practical meaning to study the relation between board characteristics and corporate performance, which help to optimize the board governance structure and corporate performance.
This paper is based on research ideas,such as theory research, empirical testing, and countermeasure suggestions. At first, it introduces the fundamental theory of board characteristics and corporate performance. Then we choose 72 IT companies in China as our study object. The data come from their yearly financial report of 2006. We analyze empirically the relationship between board characteristics and corporate performance of these IT companies. The results show that the board size and firm performance present distinct shape U. The rate of independent directors is negatively correlated with firm performance. The share proportions of the board members and firm performance do not present shape U. The frequency of the board meeting is negatively correlated with firm performance. Duality is positively correlated with ROE, and duality is negatively correlated with EPS.
According to the conclusions above, we further propose that the board system should be perfected and we give some suggestions to improve board efficiency.
本文按照理论研究-实证分析-对策建议的研究思路展开论述。首先阐述了有关董事会特征和公司经营绩效方面的理论观点,然后以我国IT类A股上市公司为研究样本,以2006年为数据窗口,通过实证研究分析了我国IT类上市公司董事会的五个主要特征与其经营绩效的关系特点,研究结果表明:董事会规模与公司经营绩效呈倒U型的曲线关系;独立董事比例与公司绩效之间存在负相关关系;董事持股比例与公司绩效之间不存在倒U型曲线关系;董事会年度会议次数与公司绩效存在不显著的负相关关系;两职合一与公司经营绩效指标ROE之间表现出不显著的正相关关系,与EPS之间呈现出不显著的负相关关系。实证结果表明我国IT类上市公司董事会制度仍需改进。最后,本文针对实证结论提出了一些政策性建议。
Board of directors is the corporate decision-making organization. It has the decision-making right of the important events and it is an important part of the organization. China has take great stress on developing IT industry as a strategic industry. It has great theoretical and practical meaning to study the relation between board characteristics and corporate performance, which help to optimize the board governance structure and corporate performance.
This paper is based on research ideas,such as theory research, empirical testing, and countermeasure suggestions. At first, it introduces the fundamental theory of board characteristics and corporate performance. Then we choose 72 IT companies in China as our study object. The data come from their yearly financial report of 2006. We analyze empirically the relationship between board characteristics and corporate performance of these IT companies. The results show that the board size and firm performance present distinct shape U. The rate of independent directors is negatively correlated with firm performance. The share proportions of the board members and firm performance do not present shape U. The frequency of the board meeting is negatively correlated with firm performance. Duality is positively correlated with ROE, and duality is negatively correlated with EPS.
According to the conclusions above, we further propose that the board system should be perfected and we give some suggestions to improve board efficiency.
引文
[1]上海证劵报2007.11.13
[1]席酉民、赵增耀.公司治理[M].北京:高等教育出版社,2004
[1]王化成、刘俊勇、孙薇,企业业绩评价[M],中国人民大学出版社,2004
[1]孙永祥.公司治理结构:理论与实证研究[M].上海:上海人民出版社,2002
[1] Steinberg, R.M. Corporate Government and Board-What Work Best [Z]. Institute of Internal Auditors,2002
[2] Bhagat S. and B. Black. Board Independence and Long-Term Firm Performance. University of Colorado, working paper,2000
[3] Wu, Yili. Honey, I Shrunk the Board. Working paper,2000,University of Chicago
[4] Robert Germer and Steven N. Kaplan.The Value—Maximizing Board[J].Working Paper, University of Chicago,1999
[5] Laura Lin. The Effectiveness of Outside Directors as Corporate Governance Mechanism: Theories and Evidence,1996
[6] Hermalin,B. and M.Weisbach . The Determinants of Board Composition. Rand Journal of Economics,1996
[7]肖曙光.独立董事制度与我国上市公司业绩的相关性研究[J].系统工程,2006
[8]李竟成,赵守国.董事会结构与公司治理绩效的实证分析[J].商业研究,2006
[9]国家信息中心、中国信息协会主编,中国信息年鉴2006,中国信息年鉴期刊社,2006
[10]李维安,公司治理学[M],高等教育出版社,2005
[11]宁向东.公司治理理论[M].中国发展出版社,2005
[12]赖国毅.我国上市公司成长中规模与绩效的实证研究[J].商业研究,2005
[13]胡鞍钢、胡光宇.公司治理中外比较[M].新华出版社,2004
[14]席酉民、赵增耀.公司治理[M].北京:高等教育出版社,2004
[15]于东智.董事会与公司治理[M].北京:清华大学出版社,2004.
[16]王化成、刘俊勇、孙薇,企业业绩评价[M],中国人民大学出版社,2004
[17]杨军.董事会治理研究[M].中国财政经济出版社,2004.
[18]段从清.独立董事制度研究[M].北京:人民出版社,2004
[19]独立董事的理论与实践[M].机械工业出版社2004.
[20]马连福,张耀伟.董事会治理评价指数实证研究[J].经济与管理研究,2004
[21]丛春霞.我国上市公司董事会设置与公司经营业绩的实证研究[J].管理世界,2004
[22]吕兆友.董事会构成和公司绩效的实证分析[J].理论学刊,2004
[23]蒲自立,刘芍佳.公司控制中的董事会领导结构和公司绩效[J].管理世界,2004
[24]于东智,池国华:董事会规模、稳定性于公司绩效:理论于经验分析[J].经济研究,2004
[25]苏武康.中国上市公司股权结构与公司绩效[M].经济科学出版社2003.
[26]华锦阳.公司治理与公司绩效的关联研究[M].上海财经大学出版社2003.
[27]李维安等.公司治理理论与实务前沿[M].北京:中国财政经济出版社,2003
[28]李维安,张俊喜.公司治理前沿[M].北京:中国财政出版社,2003
[29]于东智,王化成.独立董事与公司治理:理论、经验与实践[J].会计研究,2003
[30]孙永祥.公司治理结构:理论与实证研究[M].上海:上海人民出版社,2002
[31]赵西萍,李有根等.董事会构成与经理控制机制关系研究[J].系统工程理论与实践.2002
[32]靳云汇,李克成.董事会结构与公司业绩关系的实证研究[J].数量经济技术研究.2002
[33]王小娥,赵守国.上市公司董事会结构的实证分析[J].西北大学学报(哲学社会科学版),2002
[34]高明华,马守丽.独立董事制度与公司绩效关系的实证分析-兼论中国独立董事有效行权的制度环境[J].南开经济研究.2002
[35]胡勤勤,沈艺峰.独立外部董事能否提高上市公司的经营业绩[J].世界经济,2002
[36]何问陶,王金全.我国独立董事制度的实证研究[J].财贸经济,2002
[37]李维安.公司治理[M].天津,南开大学出版社,2001
[38]李维安等.现代公司治理研究[M].北京:中国人民大学出版社,2001
[39]李有根,赵西萍,李怀祖.上市公司的董事会构成和公司绩效研究[J].中国工业经济,2001
[40]谷祺,于东智.公司治理、董事会行为与经营绩效[J].财经问题研究.2001
[41]证监会《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》,2001
[42]魏刚.高级管理层激励与经营绩效关系的实证[J].证券市场导报,2000
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