企业资产重组及其在证券市场中的运作分析
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摘要
随着我国现代化经济体制改革的进一步深化，党的十五大进一步指出了国有企业改革方向，明确建立了我国国有企业以现代化制度为目标，以多样化形式为途径的改革思路和方向，肯定了股份制对公有资本的积极作用，这为我国资本市场发展提供了前所未有的空间，国企改革股份制的推进，以及证券市场的发展使得企业产权交易活动得到了空前发展，企业购并、资产重组行为在国有资本市场越来越普遍，对我国国民经济也发挥着越来越大的作用，通过建立现代企业制度，促进社会资源的优化配置，确保国有资产的保值增值，从整体上增加了国有经济的活力。尤其是在证券市场中，企业购并及资产重组行为可谓是方兴未艾，如火如荼。利用证券市场融资和实行资源化配置已成为我国企业资产重组的一个重要发展趋势。
本文主要对我国证券市场中的企业资产重组及购并的模式、交易主体、交易理论、购并动机、操作实务、理论应用及实际意义进行探讨和分析，其目的在于寻找在我国证券市场中进行企业重组及购并有效方式、企业重组购并中所需解决问题，并结合重组购并理论对我国证券市场中发生的一些重组购并案例进行剖析。全文基本结构如下：
在第一章导论中，通过对企业资产重组产生的经济背景及现实意义的分析，并结合我国证券市场中企业资产重组实践所产生的巨大影响和作用，提出了本文写作动机。在本文第二章中，着重讲述了企业资产重组的涵义、内容、主要理论依据，并系统地分析了我国企业进行重组的动因。在第三章对我国证券市场中企业重组内容、操作方式、意义和实务进行剖析，阐明了证券市场与企业重组关系，并对我国证券市场中企业重组实际操作进行了归纳和研究。在本文第四章指出我国证券市场中企业资产重组存在的种种问题，并根据我国目前证券市场发展实际情况，提出了相应的解决对策。通过对98年底通过的《证券法》和近期出台的《关于规范上市公司重大购买或出售资产行为的通知》有关证券市场中上市公司购并重组规定的变化，分析、展望我国证券市场中企业购并与重组的新特点和加入WTO
后的发展趋势。
证券市场中企业资产重组行为是一个很大的课题，在我国证券市场发展过程中，它自
身在不同时期有着不同特点，在99年企业资产重组义面临着新的发展，中央有关部门提出
的引入外资实力企业参与国内企业的资产重组又为我国企业资产重组增添了新的形式和内
容，揭示着企业重组的国际化趋势，而《证券法》及相关规章的实施也将使上市公司资产
重组向着规范化、法制化方面发展。随着中国如入WTO的步伐加快，企业资产重组也将
发生新的演变。这些都将成为我国上市公司重组中新的课题，仍有待我们作进一步研究和
探索。
Along with the further deepening of economic reconstructeering of modermigation of our counrry,the 15th congress of the Party pointed further out the reform orientation of state enterprise.Definitely set up the state enterprise taking the modernized system as their target,taking the diversified forms as the train of thought and orientation of reform.The active role to the public capital of the share system was confirmed. This provided a unprecedant sphere for the development of the capital market of our country.The carrying forward of the stock system of the state enterprise reform and the developing of the securities market make the business amount of the ownership of enterprise have been got a unprecedant development.The merger and acquisition of enterprise and the reintegration conduct of assets are more and more common in capital market and playing greater and greater role in the national economy of our country, especially in the securities market,the merger and acquisition conducts may be said to be in
the ascendant and like a raging fire. Combining the reintegrating theory of enterprise assets,this paper carried out study and analysis on the business conduct of ownership,model of business as well as the actual practice of ownership business in the theory of the enterprise's reintegration and merger and acquisition occurred in the securities market of our country.The basic structure of the whole paper as follows:Firstly:In the first chapter introduction,combing the realistic significance in our country of the enterprise's assets reintegration and the theory of reintegration and merger and acquisition.The writing intention of this paper was put forth ad follws:And then at the second chapter of the paper,the meaning and content,main theory and motive force and reason of reintegration carried out by the enterprise was related emphatically further,under this theory frame.the analysis of the content,pattern,significance of the enterprise's reintegration in the securities market of our country as well as actual
practice process were carried out analysis in the third chapter of this paper.lt
clarified the relation between securities market and the enterprise reintegration.At last the exsisting problems of enterprise reintegration in the securities market were pointed out and relevant countermeasures were put fourth.The fourth chapter,by analyzing of the changes of regulations of merger and acquisition and reintegration of listed companies in concerned securities market of securities law approved at the end of 1998,the new characteristics and developing tendency of enterprise's merger and acquisition and reintegration in the securities market of our country are prospected.
本文主要对我国证券市场中的企业资产重组及购并的模式、交易主体、交易理论、购并动机、操作实务、理论应用及实际意义进行探讨和分析，其目的在于寻找在我国证券市场中进行企业重组及购并有效方式、企业重组购并中所需解决问题，并结合重组购并理论对我国证券市场中发生的一些重组购并案例进行剖析。全文基本结构如下：
在第一章导论中，通过对企业资产重组产生的经济背景及现实意义的分析，并结合我国证券市场中企业资产重组实践所产生的巨大影响和作用，提出了本文写作动机。在本文第二章中，着重讲述了企业资产重组的涵义、内容、主要理论依据，并系统地分析了我国企业进行重组的动因。在第三章对我国证券市场中企业重组内容、操作方式、意义和实务进行剖析，阐明了证券市场与企业重组关系，并对我国证券市场中企业重组实际操作进行了归纳和研究。在本文第四章指出我国证券市场中企业资产重组存在的种种问题，并根据我国目前证券市场发展实际情况，提出了相应的解决对策。通过对98年底通过的《证券法》和近期出台的《关于规范上市公司重大购买或出售资产行为的通知》有关证券市场中上市公司购并重组规定的变化，分析、展望我国证券市场中企业购并与重组的新特点和加入WTO
后的发展趋势。
证券市场中企业资产重组行为是一个很大的课题，在我国证券市场发展过程中，它自
身在不同时期有着不同特点，在99年企业资产重组义面临着新的发展，中央有关部门提出
的引入外资实力企业参与国内企业的资产重组又为我国企业资产重组增添了新的形式和内
容，揭示着企业重组的国际化趋势，而《证券法》及相关规章的实施也将使上市公司资产
重组向着规范化、法制化方面发展。随着中国如入WTO的步伐加快，企业资产重组也将
发生新的演变。这些都将成为我国上市公司重组中新的课题，仍有待我们作进一步研究和
探索。
Along with the further deepening of economic reconstructeering of modermigation of our counrry,the 15th congress of the Party pointed further out the reform orientation of state enterprise.Definitely set up the state enterprise taking the modernized system as their target,taking the diversified forms as the train of thought and orientation of reform.The active role to the public capital of the share system was confirmed. This provided a unprecedant sphere for the development of the capital market of our country.The carrying forward of the stock system of the state enterprise reform and the developing of the securities market make the business amount of the ownership of enterprise have been got a unprecedant development.The merger and acquisition of enterprise and the reintegration conduct of assets are more and more common in capital market and playing greater and greater role in the national economy of our country, especially in the securities market,the merger and acquisition conducts may be said to be in
the ascendant and like a raging fire. Combining the reintegrating theory of enterprise assets,this paper carried out study and analysis on the business conduct of ownership,model of business as well as the actual practice of ownership business in the theory of the enterprise's reintegration and merger and acquisition occurred in the securities market of our country.The basic structure of the whole paper as follows:Firstly:In the first chapter introduction,combing the realistic significance in our country of the enterprise's assets reintegration and the theory of reintegration and merger and acquisition.The writing intention of this paper was put forth ad follws:And then at the second chapter of the paper,the meaning and content,main theory and motive force and reason of reintegration carried out by the enterprise was related emphatically further,under this theory frame.the analysis of the content,pattern,significance of the enterprise's reintegration in the securities market of our country as well as actual
practice process were carried out analysis in the third chapter of this paper.lt
clarified the relation between securities market and the enterprise reintegration.At last the exsisting problems of enterprise reintegration in the securities market were pointed out and relevant countermeasures were put fourth.The fourth chapter,by analyzing of the changes of regulations of merger and acquisition and reintegration of listed companies in concerned securities market of securities law approved at the end of 1998,the new characteristics and developing tendency of enterprise's merger and acquisition and reintegration in the securities market of our country are prospected.
引文
1、江泽民十五大报告：《高举邓小平理论伟大旗帜，把建设有中国特色社会主义事业全面推出二十一世纪》
2、陈东琪、李茂生著《社会主义市场经济学》湖南人民出版社，1997年版
3、王擎、谢涛编著《资本魔方》中国城市出版社，1998年版
4、黄亚钧主编《现代投资银行业务和经营》立信会计出版社
5、北京天则经研究编《中国并购经营》学林出版社
6、王松奇著《金融学》中国金融出版社，2000年版
7、陈共、周升业、吴晓求编《公司并购原理与案例》中国人民大学出版社，1997年版
8、沈建明编《企业资本经营理论与实务》立信会计出版社
9、窦洪权编《企业并购理论与实务》企业管理出版社
10、P．S萨德沙纳姆著《兼并与收购》中信出版社、西蒙与舒斯物特国际出版公司
11、《中国证券报》1996-2000年
12、《金融时报》1998-1999年
13、《上海证券报》2000年
14、《证券时报》2000年
15、《股票发行与交易暂行管理条例》
16、《证券法》
17、《公司法》
18、王益民主编<投资银行实务、资产重组与并购> 立信会计出版社
19、中国经济信息网http://203.207.119.21
20、国研网http://www.drcnet.com.cn
21、黄达、刘鸿儒、张肖主编《中国金融百科全书》经济管理出版社，1990年版
22、郭元唏著《资本经营》西南财经大学出版社1997年版
23、陈维政、刘存绪著《资产重组》西南财经大学出版社，1997年版
24、吴德庆、邓荣霖著《企业兼并问题研究》中国人民出版社，1992年版
25、张邦辉、季文茹著《企业收购实务》中国物价出版社，1995年版
26、杨洁、辛志纯著《企业重组论》，经济管理出版社，1997年版
27、黄少安著《产权经济学导论》山东人民出版社，1995年版
28、王开国著《中国企业产权交易指南》经济科学出版社，1993年版
2、陈东琪、李茂生著《社会主义市场经济学》湖南人民出版社，1997年版
3、王擎、谢涛编著《资本魔方》中国城市出版社，1998年版
4、黄亚钧主编《现代投资银行业务和经营》立信会计出版社
5、北京天则经研究编《中国并购经营》学林出版社
6、王松奇著《金融学》中国金融出版社，2000年版
7、陈共、周升业、吴晓求编《公司并购原理与案例》中国人民大学出版社，1997年版
8、沈建明编《企业资本经营理论与实务》立信会计出版社
9、窦洪权编《企业并购理论与实务》企业管理出版社
10、P．S萨德沙纳姆著《兼并与收购》中信出版社、西蒙与舒斯物特国际出版公司
11、《中国证券报》1996-2000年
12、《金融时报》1998-1999年
13、《上海证券报》2000年
14、《证券时报》2000年
15、《股票发行与交易暂行管理条例》
16、《证券法》
17、《公司法》
18、王益民主编<投资银行实务、资产重组与并购> 立信会计出版社
19、中国经济信息网http://203.207.119.21
20、国研网http://www.drcnet.com.cn
21、黄达、刘鸿儒、张肖主编《中国金融百科全书》经济管理出版社，1990年版
22、郭元唏著《资本经营》西南财经大学出版社1997年版
23、陈维政、刘存绪著《资产重组》西南财经大学出版社，1997年版
24、吴德庆、邓荣霖著《企业兼并问题研究》中国人民出版社，1992年版
25、张邦辉、季文茹著《企业收购实务》中国物价出版社，1995年版
26、杨洁、辛志纯著《企业重组论》，经济管理出版社，1997年版
27、黄少安著《产权经济学导论》山东人民出版社，1995年版
28、王开国著《中国企业产权交易指南》经济科学出版社，1993年版