公司收购中小股东的权利保护
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摘要
在公司收购中，收购要约人和目标公司大股东是行为的左右者，大股东利用其资金和信息优势，为了自身的利益有可能作出损害小股东权益的行为；随着两权的日益分离，公司董事越来越成为公司经营的中心，董事会权利越来越大，在关涉自身利益的时候，也有损害小股东利益的可能。收购人更是在许多方面占尽先机。而小股东较为分散，持股份额少，对公司经营管理决策影响力小，再加上信息方面的弱势，常常处于不利的被动地位，其享有的股东权益往往容易受到伤害。
然而，小股东是证券市场发展的基石，如果没有小股东的信任，没有作为公司资本最重要和最本质来源的广大小股东的投资，不仅不会有证券市场的繁荣和发展，整个社会的经济投资和发展都会受到削弱。因此如何保护小股东的利益成为许多国家公司收购立法所关注的焦点。
在我国，由于证券市场发育的不成熟，以及证券立法的不完善，小股东利益受到侵害的事件时有发生。因此，立法应进一步完善收购行为中小股东权益保护机制。
本文旨在通过对公司收购中小股东弱势地位及原因、我国相关制度和体系漏洞的分析-----如公司治理结构、公司运作规则、信息披露制度、诉讼实体立法和程序立法的不足等，结合对世界其他国家已有的立法和实践的探讨，对我国现存制度的不足以及建立系统完善的小股东综合保护机制提出建议，以期能对相关法律的修改和完善有所裨益。
In an acquisition, the offeror and majority stockholders are the deciders. The majority shareholders have chance to damage the benefits of minority stock holders by their advantage of capitals and information for their own profits. Following the gradually separating between ownership and rights of management , directorate is becoming more and more the center of decision in a corporation and has possibility to damage the minority stock holders' benefits in some situation .The offerer is even advantaged in an acquisition from end to end. But due to dispersed and minor in shares, minority stock holders have little influence on company's management. Insufficient information are also disadvantage for their rights.
However, minority stock holders and their investments that are important and essential resources for corporation funds are footstone of securities business. Without them, there wouldn't be prosperity and development in securities business and thus impair economic investing and developing of whole society. So how to protect the rights of minority stock holders is focus in many countries' law in acquisition.
In China, due to immature of securities market and incomplete of law in securities, the tortuous events often happen. So, how to perfect acquisition law to protect the rights of minority holders is becoming an urgent affair.
In this paper I will study the inferior position of minority holders and the reasons for that, such as management organization of corporation, operational rules, throwing daylight on information, shortcoming lie in litigant law both procedure and entity etc. I will study correlative foreign law and practice, point out the deficiency consisting in China's existent law, and finally table a proposal for how to set up a integrated system to protect the rights of minority holders. It is my hope to benefit modification of involved law.
然而，小股东是证券市场发展的基石，如果没有小股东的信任，没有作为公司资本最重要和最本质来源的广大小股东的投资，不仅不会有证券市场的繁荣和发展，整个社会的经济投资和发展都会受到削弱。因此如何保护小股东的利益成为许多国家公司收购立法所关注的焦点。
在我国，由于证券市场发育的不成熟，以及证券立法的不完善，小股东利益受到侵害的事件时有发生。因此，立法应进一步完善收购行为中小股东权益保护机制。
本文旨在通过对公司收购中小股东弱势地位及原因、我国相关制度和体系漏洞的分析-----如公司治理结构、公司运作规则、信息披露制度、诉讼实体立法和程序立法的不足等，结合对世界其他国家已有的立法和实践的探讨，对我国现存制度的不足以及建立系统完善的小股东综合保护机制提出建议，以期能对相关法律的修改和完善有所裨益。
In an acquisition, the offeror and majority stockholders are the deciders. The majority shareholders have chance to damage the benefits of minority stock holders by their advantage of capitals and information for their own profits. Following the gradually separating between ownership and rights of management , directorate is becoming more and more the center of decision in a corporation and has possibility to damage the minority stock holders' benefits in some situation .The offerer is even advantaged in an acquisition from end to end. But due to dispersed and minor in shares, minority stock holders have little influence on company's management. Insufficient information are also disadvantage for their rights.
However, minority stock holders and their investments that are important and essential resources for corporation funds are footstone of securities business. Without them, there wouldn't be prosperity and development in securities business and thus impair economic investing and developing of whole society. So how to protect the rights of minority stock holders is focus in many countries' law in acquisition.
In China, due to immature of securities market and incomplete of law in securities, the tortuous events often happen. So, how to perfect acquisition law to protect the rights of minority holders is becoming an urgent affair.
In this paper I will study the inferior position of minority holders and the reasons for that, such as management organization of corporation, operational rules, throwing daylight on information, shortcoming lie in litigant law both procedure and entity etc. I will study correlative foreign law and practice, point out the deficiency consisting in China's existent law, and finally table a proposal for how to set up a integrated system to protect the rights of minority holders. It is my hope to benefit modification of involved law.
引文
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1 张文显．法理学，北京：高等教育出版社，北京大学出版社，2001年
2 梁彗星．民商法论丛，第9期 北京：法律出版社，1998年：第12期，1999年
3 齐斌．证券市场信息披露法律监管，北京：法律出版社，2000年
4 符启林．中国证券交易法律制度研究，北京：法律出版社，2000年
5 李朝晖．证券市场法律监管比较研究，北京：人民出版社，2000年
6 法苑精萃编委会主编．中国商法学精萃，2001年卷，北京：机械工业出版社，2001年
7 施天涛．关联企业法律问题研究，北京：法律出版社，1998年
8 张亚芸．公司并购法律制度，北京：中国经济出版社，2000年
9 徐晓松．公司法与国有企业改革，北京：法律出版社，2000年
10 张民安．现代英美董事法律地位研究，北京：法律出版社，2000年
11 张开平．公司权利解构，北京：中国社会科学出版社，1999年
12 汤欣．公司治理与上市公司收购，北京：中国人民大学出版社，2001年
13 最新证券法律手册编选组编．最新证券法律手册，北京：人民法院出版社，1999年
14 徐杰．经济法论丛，第一卷，北京：法律出版社，2000年
15 张舫．公司收购的法律制度研究，北京：法律出版社，1998年
16 官以德．上市公司收购的法律透视：理论研究与案例分析，北京：人民法院出版社，1999年
17 [美]J．弗雷德．威斯通，胡安．A．苏，[韩]S．郑光，著．李秉祥，周鹏，梁衡义，张程，译．接管，重组与公司治理，第二版，长春：东北财经大学出版社，2000年
18 滨田道代 吴志攀．公司治理与资本市场监管——比较与借鉴，北京：北京大学出版社，2003年版
19 刘俊海．股东权法律保护概论，北京：人民法院出版社，1995年
20 顾功耘．公司并购法论，北京：高等教育出版社，1999版
21 吕富强．信息披露的法律透视，北京：人民法院出版社，2000版
22 万猛 刘毅．英美证券法律制度比较研究，武汉：武汉工业大学出版社，1998版
23 吴弘．中国证券市场发展的法律调控，北京：法律出版社，2001版
24 徐康平 吕米明．企业的并购与破产，北京：中国物资出版社，2002版
25 Robert W. Hamilton, The Law of Corporations in a Nutshell, West Publishing Co.1991
26 T. Peter Lee, Takeover Regulation on the United Kingdom, European Takeover: Law and Practice, Klaus Hopt & Eddy Wymeersch, Butterworths, 1992
1 郭富青．论要约收购和反收购中小股东的权利保护：法苑精萃编委会主编，中国商法学精萃，2001年卷．北京：机械工业出版社，3—18
2 邵万雷．德国资合公司法中的小股东保护：梁慧星主编，民商法论丛，第12卷，1999年．北京：法律出版社，455—488
3 张民安．公司少数股东的法律保护：梁慧星主编，民商法论丛，第9卷，1998年．北京：法律出版社，87—178
4 殷召良．中国上市公司收购制度探微：徐杰主编，经济法论丛，第1卷，2000年．北京：法律出版社，346—383
5 吴高臣．论上市公司收购中一致行动的法律规制．法律科学，2001／4
6 杨利华 耿利航．上市公司收购法律制度研究：徐杰主编，经济法论丛．第1卷，2000年．北京：法律出版社，272--343
7 梅君．上市公司收购与股东大会制度．法学评论，2001／1、
8 李伟．论我国证券法中的上市公司收购．政法论坛，1999／1
9 赵志军．略论公司收购中小股东的权益保护．重庆商学院学报，2001／4，81—83
10 王肃元，周江洪．上市公司收购中股东权的保护．政法论坛，2002／2，28—32
11 李智，陈宁．论上市公司收购与中小股东权益保护之完善．中央财经大学报，2001／10，37—40
12 任兰英．论目标公司中小股东利益的法律保护．经济经纬，2001／5，101—104
13 王娟，杨风林．公司收购与小股东的立法保护．中国工业经济，2000／5，76—80
14 李智．上市公司收购中小股东权益保护措施之完善．上海市政法管理干部学院学报，2001／11，P71—73
15 陈红．股市信息披露制度的缺陷和创新．中国证券期货，2003／9，96
16 杨峰．证券侵权群体诉讼制度研究：梁慧星主编，民商法论丛，第25卷，北京：法律出版社，2003版
17 罗培新．论股东平等及少数股股东之保护．宁夏大学学报 (社科版)，2000／2
18 代越．论公司收购的法律管制：漆多俊主编，经济法论丛，第一卷，1999版．北京：中国方正出版社
19 陈峥嵘．一致行动人制度探究．中国证券期货，2003／8
20 胡滨．上市公司收购的若干法律问题研究：王保树主编，商事法论集，第四卷，2001版．北京：法律出版社
21 李胜军．规制要约收购的合理性和理论基础：马俊驹主编，清华法律评论，第二辑，2002版．北京：清华大学出版社
22 沙海燕．权利平衡格局的破坏与重建：[硕士学位论文]，北京：中国政法大学，2001／6
23 梁坤．公司收购中的小股东保护：[硕士学位论文]，北京：中国社会科学院，2000／6
24 林义湘．证券立法与投资者保护，证券日报，2003／8／28
25 胡汝银．完善上市公司收购兼并法律机制，证券日报，2003／8／28
1 张文显．法理学，北京：高等教育出版社，北京大学出版社，2001年
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15 陈红．股市信息披露制度的缺陷和创新．中国证券期货，2003／9，96
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17 罗培新．论股东平等及少数股股东之保护．宁夏大学学报 (社科版)，2000／2
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24 林义湘．证券立法与投资者保护，证券日报，2003／8／28
25 胡汝银．完善上市公司收购兼并法律机制，证券日报，2003／8／28