我国证券投资基金治理结构的法律问题研究
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摘要
证券投资基金自诞生至今已逾百年。一百多年来，这种大众化的投资工具在世界各国迅速发展，并且成为国际金融市场上一股不可忽视的重要力量。由于我国投资基金的起步和发展较晚，与发达国家相比，我国法律对投资基金的规范和监管仍十分不成熟，尤其是证券投资基金在治理结构方面存在明显问题，这已成为我国证券投资基金业进一步发展的主要障碍之一。证券投资基金业发展的核心问题是保护投资者权益、树立投资者对基金的信心。如果挫伤了投资者的积极性，证券投资基金的发展繁荣将成为无源之水，无本之木。因此，要想使基金业获得长久的生命力，就必须建立起能有效保护投资者利益的基金治理结构。
本文运用了法学和经济学的相关理论，在国内外学者关于公司治理结构的研究的基础上，对证券投资基金治理结构的框架进行了探讨，对我国基金治理结构中存在的问题及其深层次的原因进行了详尽的分析，结合理论框架与国外的成熟做法，对我国契约型基金治理结构的完善提出了具体的建议，并对公司型基金在我国的发展前景进行了展望。
从世界流行的两种证券投资基金模式来看，无论是公司型基金还是契约型基金，其自身都设有保护基金投资人的内部机制，两种保护模式各有优劣。由于立法和实践等方面的种种原因，我们目前的重点应当着眼于规范契约型基金模式，进一步完善契约型投资基金治理结构，加强对基金投资人利益的保护。具体可采取两项措施：一是完善基金份额持有人大会制度，二是设立基金受托委员会。
The investment fund has existed for more than one hundred years. In this period, this popular investment tool has been developing very fast and its important role in present international financial market cannot be ignored. Because its start and development in China was quite late, compared with the developed countries, the regulation and supervision of the investment fund are not very mature yet. Especially there is no complete legal system for the protection of the investors in our country until now, which has hindered the healthy development of the investment fund in China.
Based on the previous study made by others, the paper concentrates its discussion on the framework of the governance structure about the securities investment funds. It analyzes in detail the existing problems in the governance structure of such funds and, on the ground of theoretical support and of successful experience gained abroad, it puts forward feasible proposals for the improvement and perfection of the structure.
There are two types of popular mode in the world. Both the contractual type and the corporate type have their own internal mechanism to protect their investors. Either of them has its advantages and disadvantages. However, out of the consideration of the legal environment and the practice in China, the emphases shall be focused on how to regulate the contractual mode and how to improve its internal mechanism to enhance the protection of the investors. There are two measures that can be used: first, enhance the function of shareholder meeting; second, setting up a standing committee for the shareholder's meeting.
本文运用了法学和经济学的相关理论，在国内外学者关于公司治理结构的研究的基础上，对证券投资基金治理结构的框架进行了探讨，对我国基金治理结构中存在的问题及其深层次的原因进行了详尽的分析，结合理论框架与国外的成熟做法，对我国契约型基金治理结构的完善提出了具体的建议，并对公司型基金在我国的发展前景进行了展望。
从世界流行的两种证券投资基金模式来看，无论是公司型基金还是契约型基金，其自身都设有保护基金投资人的内部机制，两种保护模式各有优劣。由于立法和实践等方面的种种原因，我们目前的重点应当着眼于规范契约型基金模式，进一步完善契约型投资基金治理结构，加强对基金投资人利益的保护。具体可采取两项措施：一是完善基金份额持有人大会制度，二是设立基金受托委员会。
The investment fund has existed for more than one hundred years. In this period, this popular investment tool has been developing very fast and its important role in present international financial market cannot be ignored. Because its start and development in China was quite late, compared with the developed countries, the regulation and supervision of the investment fund are not very mature yet. Especially there is no complete legal system for the protection of the investors in our country until now, which has hindered the healthy development of the investment fund in China.
Based on the previous study made by others, the paper concentrates its discussion on the framework of the governance structure about the securities investment funds. It analyzes in detail the existing problems in the governance structure of such funds and, on the ground of theoretical support and of successful experience gained abroad, it puts forward feasible proposals for the improvement and perfection of the structure.
There are two types of popular mode in the world. Both the contractual type and the corporate type have their own internal mechanism to protect their investors. Either of them has its advantages and disadvantages. However, out of the consideration of the legal environment and the practice in China, the emphases shall be focused on how to regulate the contractual mode and how to improve its internal mechanism to enhance the protection of the investors. There are two measures that can be used: first, enhance the function of shareholder meeting; second, setting up a standing committee for the shareholder's meeting.
引文
[1] 戴国强．基金管理．上海：上海大学出版社，1996
[2] 许占涛．投资基金论．北京：经济科学出版社，1998
[3] 袁文平．投资基金——理论、实务、管理、比较．成都：西南财经大学出版社，1998
[4] 王开国．投资基金的运作与发展．上海：上海人民出版社，1998
[5] 徐洪才．投资基金与金融发展．北京：中国金融出版社，1998
[6] 周玉华．投资信托基金法律应用．北京：人民法院出版社，2000
[7] 高程德．现代公司理论．北京：北京大学出版社，2000
[8] 吴敬琏．现代公司与企业改革．北京：经济管理出版社，2001
[1] 商文江．投资基金之法律研究：[博士学位论文]．北京：中国政法大学．1995
[2] 王明洁．投资基金若干法律问题研究：[硕士学位论文]．大连：大连海事大学．2000
[3] 添先进．契约型开放式基金法律问题研究：[硕士学位论文]．北京：中国政法大学．2002
[4] 刘学梅．论基金内部结构对基金投资人的保护：[硕士学位论文]．北京：中国外交学院．2002
[5] 康跃红．论信托投资基金风险的法律防范：[硕士学位论文]．北京：中国社会科学院．2002
[6] 刘洋．中外投资基金若干法律问题研究：[硕士学位论文]．大连：大连海事大学．2002
[7] 古雯．证券投资基金治理结构研究：[硕士学位论文]．福建：暨南大学．2002
[8] 欧明刚．基金治理结构研究：[博士学位论文]．北京：中国社会科学院．2003
[1] 王明洁．略论信托法律制度与我国契约型投资基金法律关系中的当事人．当代法学，2000，2
[2] 王明洁．投资基金法律关系若干问题的思考．财经问题研究．2001，2
[3] 欧明刚．基金治理结构的比较研究．证券市场导报，2001，5
[4] 徐敬云．我国证券投资基金信托设计的立法模式选择．上海金融，2001，5
[5] 刘俊海．论证券投资基金法律关系中的当事人．杭州师范学院学报，2002，3
[6] 邵颖红．证券投资基金托管人制度探讨．证券市场导报，2002，4
[7] 王海表．论我国上市公司治理结构的新构建．当代法学，2002，4
[8] 章鸽武．试论开放式基金的治理结构．武汉金融，2002，9
[9] 刘传葵．契约型与公司型、公募与私募之基金治理结构比较——兼谈我国证券投资基金治理结构的改善．浙江金融，2002，10
[10] 万翮．完善我国公司治理结构的法律思考．企业经济，2002，12
[11] 李操纲．潘镇．共同基金治理结构模式的国际比较及其启示．当代财经，2003，3
[1] 万勇．张艳如．股东大会网络投票制度研究．证券市场导报，2001年6月20日
[2] 叶俊英．理清基本法律关系推动投资基金发展——对证券投资基金若干法律问题的探讨．中国证券报，2002年3月21日
[3] 胡立峰．中国基金业治理结构亟待创新．证券时报，2002年12月21日
[4] 刘传葵．对当前国内投资基金发展若干问题的认识与思考．上海证券报，2003年3月22日
[5] 唐健．基金托管财源滚滚 商业银行托管收入5.85亿．证券时报，2003年8月15日
[6] 邓妍．30％参会比例终未通过基金持有人惜败立法．财经时报，2003年10月27日
[7] 宋一欣．完善基金持有人大会保护投资人合法权益．上海证券报，2003年10月28日
[8] 仇京荣．基金管理人和托管人之间法律关系透析．中国证券报，2003年12月25日
[9] 胡立锋．托管人：“无为而治”的尴尬角色．中国证券网(www．cs．com．cn)，2001年5月15日
[10] 张安中．美国证券投资基金的独立董事制度对我国的启示．华鼎财经网(www．chinahd．com)，2001年9月6日
[11] 叶俊英．对证券投资基金若干法律问题的探讨．全景网(www．p5w．net)，2001年12月3日
[12] 胡立峰．WTO背景下基金业需重塑诚信加速发展．中国证券网(www．cs．com．cn)，2002年1月24日
[13] 董春华．证券投资基金法(草案)修改建议．北大法律信息网(www．chinalawinfo．com)，2002年9月25日
[1] Kan Fan sin.The Legal Nature of the Unit Trust. Oxford. clarendonPr., 1997
[2] Peter D. Spencer. The Structure and Regulation of Financial Markets. Oxford University Press, 2000
[3] Eric. W. Bailey. Are Today's Hot Mutual Funds Tomorrow's Winners?. 401(k)Advisor. New York, 2000
[4] Blair. Ownership and Control. The Brookings Institution. Washington D.C., 2001
[1] 中华人民共和国证券投资基金法
[2] 中华人民共和国信托法
[3] 中华人民共和国证券投资基金管理暂行办法
[4] 开放式证券投资基金试点办法
[5] 中华人民共和国公司法
[6] 中华人民共和国证券法
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[9] 刘传葵．契约型与公司型、公募与私募之基金治理结构比较——兼谈我国证券投资基金治理结构的改善．浙江金融，2002，10
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[11] 李操纲．潘镇．共同基金治理结构模式的国际比较及其启示．当代财经，2003，3
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[12] 胡立峰．WTO背景下基金业需重塑诚信加速发展．中国证券网(www．cs．com．cn)，2002年1月24日
[13] 董春华．证券投资基金法(草案)修改建议．北大法律信息网(www．chinalawinfo．com)，2002年9月25日
[1] Kan Fan sin.The Legal Nature of the Unit Trust. Oxford. clarendonPr., 1997
[2] Peter D. Spencer. The Structure and Regulation of Financial Markets. Oxford University Press, 2000
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[4] Blair. Ownership and Control. The Brookings Institution. Washington D.C., 2001
[1] 中华人民共和国证券投资基金法
[2] 中华人民共和国信托法
[3] 中华人民共和国证券投资基金管理暂行办法
[4] 开放式证券投资基金试点办法
[5] 中华人民共和国公司法
[6] 中华人民共和国证券法