风险项目选择的信息不对称消除研究
摘要
信息不对称现象在经济活动中广泛存在，在风险投资领域更为严重。本文运用博弈论的方法对风险投资领域中的项目选择过程中的信息不对称的消除进行了系统的研究。
本文首先指出在项目选择过程中存在四个信息不对称的环节，即：项目的真假性；项目中是否隐藏了重大风险；项目的预期收益是否在投、企双方信息范围一致下做出；项目预期收益是否在信息一结果映射一致下做出。随后在研究了这四个环节中信息不对称的特征前提下，利用博弈论的方法分别设计出在这四个环节投资家获取企业家内部信息以消除信息不对称的方法。在这以基础上，本文对信息不对称消除这一工作进行了经济分析，主要包括：信息不对称的消除对经济决策的影响；信息不对称度的度量方法；信息不对称消除的经济价值的计量。在对单项目可行性分析中的信息不对称消除进行了研究之后，本文继续对多个项目择优中的信息不对称如何消除进行了研究。在指出多项目择优中存在三种信息不对称，(投资家于企业家之间双向拥有；企业家彼此之间拥有)之后，本文在分析了这三种信息不对称分别对多项目择优的影响的情况下，通过一系列选择模式的辨析，最后得出结论：从正确率，效率，成本的角度考虑，运用第二价格招标法是解决多项目择优中信息不对称的好方法。
There are often cases that information asymmetries widespread in any economic active. It is especially serious in venture capital. With the use of Game Theory, the paper studies the problem of clearing up asymmetry of information in the venture capital project-selecting.
At first, the paper points out that, in the venture capital project-selecting, there are four stages in which the information asymmetries exist, that is: whether or not the project is true; whether or not there are some serious risk hided in the project; whether or not the anticipated return is earned in the same information range; whether or not the anticipated return is earned according to the same rule that the information influences the result. After studied the character of information asymmetry in four stages, the paper frames the mechanisms to get the inner information of enterpriser. Based on these, it analyzes the work of clearing up information asymmetry, such as, the influences of clearing up information asymmetry on economic decision; the way to measuring the extent of information asymmetry; the economic value measurement of clearing up information asymmetries. After these, the paper continues to study the same problem in multi-project-selecting among numerous projects. It points out that there a
re three kinds of asymmetries in the work, that is: the asymmetry between investor and enterpriser and in enterprisers themselves. After these analyses, the paper in the end has a result that the second-price public-bidding is a good way to clearing up asymmetry of information.
本文首先指出在项目选择过程中存在四个信息不对称的环节，即：项目的真假性；项目中是否隐藏了重大风险；项目的预期收益是否在投、企双方信息范围一致下做出；项目预期收益是否在信息一结果映射一致下做出。随后在研究了这四个环节中信息不对称的特征前提下，利用博弈论的方法分别设计出在这四个环节投资家获取企业家内部信息以消除信息不对称的方法。在这以基础上，本文对信息不对称消除这一工作进行了经济分析，主要包括：信息不对称的消除对经济决策的影响；信息不对称度的度量方法；信息不对称消除的经济价值的计量。在对单项目可行性分析中的信息不对称消除进行了研究之后，本文继续对多个项目择优中的信息不对称如何消除进行了研究。在指出多项目择优中存在三种信息不对称，(投资家于企业家之间双向拥有；企业家彼此之间拥有)之后，本文在分析了这三种信息不对称分别对多项目择优的影响的情况下，通过一系列选择模式的辨析，最后得出结论：从正确率，效率，成本的角度考虑，运用第二价格招标法是解决多项目择优中信息不对称的好方法。
There are often cases that information asymmetries widespread in any economic active. It is especially serious in venture capital. With the use of Game Theory, the paper studies the problem of clearing up asymmetry of information in the venture capital project-selecting.
At first, the paper points out that, in the venture capital project-selecting, there are four stages in which the information asymmetries exist, that is: whether or not the project is true; whether or not there are some serious risk hided in the project; whether or not the anticipated return is earned in the same information range; whether or not the anticipated return is earned according to the same rule that the information influences the result. After studied the character of information asymmetry in four stages, the paper frames the mechanisms to get the inner information of enterpriser. Based on these, it analyzes the work of clearing up information asymmetry, such as, the influences of clearing up information asymmetry on economic decision; the way to measuring the extent of information asymmetry; the economic value measurement of clearing up information asymmetries. After these, the paper continues to study the same problem in multi-project-selecting among numerous projects. It points out that there a
re three kinds of asymmetries in the work, that is: the asymmetry between investor and enterpriser and in enterprisers themselves. After these analyses, the paper in the end has a result that the second-price public-bidding is a good way to clearing up asymmetry of information.
引文
[1] 张敦富．区域经济学原理．[M]北京：中国轻工业出版社，1999
[2] 李悦．产业经济学．[M]北京：中国金融出版社，1999
[3] 成思危．风险投资家如何选择项目．[M]北京：民主与建筑出版社，2002
[4] 潘敏．资本结构、金融契约与公司治理．[M]北京：中国金融出版社，2002P(84)
[5] 刘曼红．风险投资：创新与金融．[M]北京：中国人民出版社，1998
[6] 李振球．技术经济学．[M]辽宁：东北财经大学出版社，1999．P(15)
[7] 李振球．技术经济学．[M]辽宁：东北财经大学出版社，1999．P(88-125)
[8] 刘中敏．换值分析在项目评价中的作用．[J]
[9] 孟君．浅谈产品寿命周期理论在项目评估中的作用．[J]
[10] 康生福．项目评估的模糊数学分析方法．[J]
[11] 徐绪松，但朝阳，郑颂阳，郑湛，曾志云．项目评估智能决策支持系统研究．[J]武汉大学学报 1999，(6)
[12] 徐利．多目标模糊理论在项目评估中的作用．[J]武汉水利电力大学学报，1999，(8)
[13] 魏世振，韩玉启，童吉．实物期权在项目评估中的研究与作用．[J]决策参考
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[15] 翁亮．论净现值法在项目评估中的局限性与改进．[J]理论视点
[16] 何强．基于灰色理论的高科技投资项目评价的科学计算．[J]上海企业，2001，(10)
[17] 扬义灿，郑垂勇，戴树声．模糊优选神经网络在水利项目投资评价中的应用．[J]河海大学学报，2001，(1)
[18] 邓毅．信息不对称论和创业投资制度安排．[J]广东商学院学报，2000，(11)
[19] 奚玉芹，王金桃．激励与约束：风险投资中的道德风险防范．[J]科学管理研究，2001，(4)
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程学报，2002，(2)
[22] 王宇，梁春满，于华业．现代风险资本——催生知识经济的创新动力．[M]北京：中国金融出版社，2000
[23] 俞自由，李松涛，赵荣信．风险投资理论与实践．[M]上海：上海财经大学出版社，2001
[24] 谢康．信息经济学原理．[M]长沙：中南工业大学出版社，1998，P(14)
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[28] 成思危 约翰．沃尔等．风险投资在中国．[M]北京：民族出版社，2000，(5)
[29] 王益 许小松．风险投资市场理论与实践．[M]北京：中国经济出版社，2000．4
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[51] http://www.google.com
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