PPP模式下棕地开发项目的实物期权价值研究

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英文篇名：Research on Real Option Value of Brownfield Development Project under the PPP Mode 作者：晋良海 ; 尹洁 ; 韩兰珍 ; 韩建良 英文作者：JIN Lianghai;YIN Jie;HAN Lanzhen;HAN Jianliang;College of Hydraulic & Environmental Engineering, China Three Gorges University;Hubei Key Laboratory of Construction and Management in Hydropower Engineering, China Three Gorges University;China Index Academy;Sinohydro Bureau 7 Co.,LTD; 关键词：棕地开发 ; PPP模式 ; 实物期权 ; 二叉树模型 ; 项目价值 英文关键词：brownfield development;;PPP mode;;real options;;binomial tree model;;project value 中文刊名：STJJ 英文刊名：Ecological Economy 机构：三峡大学水利与环境学院;湖北省水电工程施工与管理重点实验室(三峡大学);房天下中国指数研究院;中国水利水电第七工程局有限公司; 出版日期：2018-05-01 出版单位：生态经济 年：2018 期：v.34;No.329 基金：国家自然科学基金项目“基于序贯决策的高堆石坝施工度汛风险时空耦合控制机理研究”(51509143);国家自然科学基金项目“大坝浇筑中交叉作业空间冲突致灾风险的时空耦合机理”(51609128);; 水电工程施工与管理湖北省重点实验室(三峡大学)开放基金项目“堆石坝坝面施工警戒作业的视知觉多层次编组机理”(2016KSD13);水电工程施工与管理湖北省重点实验室(三峡大学)开放基金项目“水工混凝土缺陷修补材料制备技术”(2016KSD06) 语种：中文; 页：STJJ201805023 页数：5 CN：05 ISSN：53-1193/F 分类号：123-127

摘要

PPP模式下棕地开发项目具有高成本、高风险、高不确定性等特点,传统的项目评估方法对棕地开发项目进行评估局限性过大。为合理评估棕地项目价值,文章结合实物期权的内涵和典型特征,对PPP模式下棕地开发项目进行识别与梳理,构建了实物期权价值评估的二叉树模型,并将两期二叉树模型推广到多期二叉树模型,采用递推方法对模型进行求解。最后,运用实物期权二叉树方法对上海青浦HS涂料厂棕地开发PPP项目的投资价值进行评估,并与传统的NPV方法比较,实验结果表明模型是有效及合理的,以期为棕地开发项目的投资决策分析提供参考,推动棕地项目的开发进程。
        Brownfield development project has the characteristics of high cost, high risk and high uncertainty. Due to those characteristics, the traditional investment value methods are very limited to assess the investment value of brownfield development projects. Thus, in order to reasonably assess the value of brownfield projects, this research fully combines the typical characteristics and meaning of real options to identify and card the brownfield development project under PPP mode, and then build value evaluation real option of binary tree model, and extend the two period binomial tree model to multiperiod, at the same time recursive method was adopted to solve the mode. Finally, the real option method of binary tree is applied to evaluate the investment value of Shanghai Qingpu HS factory's brownfield development project, compared with traditional NPV method. The results show that the model is valid and reasonable, so as to provide a reference for investment decision and to push forward the process of brownfield development project.

引文

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