产融结合型房地产上市企业效率问题实证研究
|
摘要
通过选取2010-2017年以参股金融机构方式进行产融结合的房地产上市企业为样本,运用数据包络分析方法的C~2R模型,分析了实现产融结合的企业的效率表现以及影响营业利润的主要因素。实证研究发现:2010-2017年间,我国产融结合型房地产上市企业的数量逐年递增,但是整体表现出平均效率水平不高的问题。在盈利性、成长性、协同性指标上,高效组较低效组均表现良好,高效组实现了更有效的产融结合;在生产要素的投入方面,劳动投入对企业调整后营业利润的影响要大于资本投入对企业调整后营业利润的影响,反映出我国现阶段大多数产融结合型房地产上市企业并没有实现真正意义上的产融结合,企业资金的使用效率偏低;同时发现调整后营业利润与企业经营规模呈正相关关系,拥有较高营业收入的企业一般都伴随着较高的营业利润,这得益于企业的生产规模效应。
This paper chooses real estate listed companies that have joined financial institutions in the process of combining industry with finance from 2010 to 2017 as samples, and uses the C2 R model of Data Envelopment Analysis to analyze the efficiency performance of enterprises that realize the integration of industry and finance and the main factors that affect the business profits of enterprises. Empirical research found that: from 2010 to 2017, the number of real estate listed companies in China has increased year by year, but the overall performance of the average efficiency level is not high.In terms of profitability, growth and synergy, the high-efficiency group performed well, and the high-efficiency group achieved a more effective combination of production and finance; in terms of input of production factors, the impact of labor input on the adjusted operating profit of enterprises is greater than that of capital input on the adjusted operating profit of enterprises.At the same time,it is found that the adjusted operating profit is positively correlated with the scale of the enterprise, and the companies with higher operating income are generally accompanied by higher operating profit.
This paper chooses real estate listed companies that have joined financial institutions in the process of combining industry with finance from 2010 to 2017 as samples, and uses the C2 R model of Data Envelopment Analysis to analyze the efficiency performance of enterprises that realize the integration of industry and finance and the main factors that affect the business profits of enterprises. Empirical research found that: from 2010 to 2017, the number of real estate listed companies in China has increased year by year, but the overall performance of the average efficiency level is not high.In terms of profitability, growth and synergy, the high-efficiency group performed well, and the high-efficiency group achieved a more effective combination of production and finance; in terms of input of production factors, the impact of labor input on the adjusted operating profit of enterprises is greater than that of capital input on the adjusted operating profit of enterprises.At the same time,it is found that the adjusted operating profit is positively correlated with the scale of the enterprise, and the companies with higher operating income are generally accompanied by higher operating profit.
引文
[1]刘文瀚,罗韵轩.银行持股背景下我国公司债务结构治理研究——基于产融视角的分析[J].中国经贸导刊,2018(9):59-60.
[2]黎文靖,李茫茫.“实体 + 金融”: 融资约束、政策迎合还是市场竞争?——基于不同产权性质视角的经验研究[J].金融研究,2017(8):100-116.
[3]马永斌,闫佳.产融结合与制造业企业转型升级[J].技术经济与管理研究,2017(3):110-114.
[4]熊亚敏,姜翔程.我国房地产企业产融结合效果实证研究[J].工程管理学报,2016(5):136-140.
[5]谭小芳,范静.产融结合型农业上市公司运营效率研究[J].农业技术经济,2014(10):111-120.
[6]杜传忠,王飞,蒋伊菲.中国工业上市公司产融结合的动因及效率分析——基于参股上市金融机构的视角[J].经济与管理研究,2014(4):84-90.
[7]王帅.产融型企业集团规模经济效应度量模型的构建及其实证研究[J].财经理论与实践,2013(6):92-96.
[8]项国鹏,张旭.基于SFA的企业产融结合效率及影响因素的实证研究[J].科学学与科学技术管理,2013(9):149-158.
[9]支燕,吴河北.动态竞争环境下的产融结合动因——基于竞争优势内生论的视角[J].会计研究,2011(11):72-77+93.
[10]姚德权,王帅.产融结合型上市公司运营效率评价研究[J].财经问题研究,2011(5):81-86.
[11]蔺元.我国上市公司产融结合效果分析——基于参股非上市金融机构视角的实证研究[J].南开管理评论,2010(5):153-160.
[12]支燕,吴河北.我国高技术产业产融结合的有效性研究[J].科学学与科学技术管理,2010(8):117-121.
[13]张庆亮,孙景同.我国产融结合有效性的企业绩效分析[J].中国工业经济,2007(7):96-102.
[14]盛安琪,汪顺,盛明泉.产融结合与实体企业竞争力——来自制造业样本的实证分析[J].广东财经大学学报,2018(1):15-26.
[15]李翀,曲艺.美日德产融结合模式比较分析及对中国的启示[J].南京社会科学,2012(5):1-8.
[16]文柯.基于Logistic的上市公司产融结合风险预警模型研究[J].中国管理科学,2012(11):346-350.
[17]祝继高.银行与企业交叉持股的理论与依据——基于国际比较的研究[J].国际金融研究,2012(2):58-68.
[2]黎文靖,李茫茫.“实体 + 金融”: 融资约束、政策迎合还是市场竞争?——基于不同产权性质视角的经验研究[J].金融研究,2017(8):100-116.
[3]马永斌,闫佳.产融结合与制造业企业转型升级[J].技术经济与管理研究,2017(3):110-114.
[4]熊亚敏,姜翔程.我国房地产企业产融结合效果实证研究[J].工程管理学报,2016(5):136-140.
[5]谭小芳,范静.产融结合型农业上市公司运营效率研究[J].农业技术经济,2014(10):111-120.
[6]杜传忠,王飞,蒋伊菲.中国工业上市公司产融结合的动因及效率分析——基于参股上市金融机构的视角[J].经济与管理研究,2014(4):84-90.
[7]王帅.产融型企业集团规模经济效应度量模型的构建及其实证研究[J].财经理论与实践,2013(6):92-96.
[8]项国鹏,张旭.基于SFA的企业产融结合效率及影响因素的实证研究[J].科学学与科学技术管理,2013(9):149-158.
[9]支燕,吴河北.动态竞争环境下的产融结合动因——基于竞争优势内生论的视角[J].会计研究,2011(11):72-77+93.
[10]姚德权,王帅.产融结合型上市公司运营效率评价研究[J].财经问题研究,2011(5):81-86.
[11]蔺元.我国上市公司产融结合效果分析——基于参股非上市金融机构视角的实证研究[J].南开管理评论,2010(5):153-160.
[12]支燕,吴河北.我国高技术产业产融结合的有效性研究[J].科学学与科学技术管理,2010(8):117-121.
[13]张庆亮,孙景同.我国产融结合有效性的企业绩效分析[J].中国工业经济,2007(7):96-102.
[14]盛安琪,汪顺,盛明泉.产融结合与实体企业竞争力——来自制造业样本的实证分析[J].广东财经大学学报,2018(1):15-26.
[15]李翀,曲艺.美日德产融结合模式比较分析及对中国的启示[J].南京社会科学,2012(5):1-8.
[16]文柯.基于Logistic的上市公司产融结合风险预警模型研究[J].中国管理科学,2012(11):346-350.
[17]祝继高.银行与企业交叉持股的理论与依据——基于国际比较的研究[J].国际金融研究,2012(2):58-68.