企业税收规避与权益资本成本
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摘要
本文以2008～2015年沪深A股上市非金融企业为研究样本,结合机构投资者异质性对企业税收规避与权益资本成本间的关系进行实证检验。研究发现:企业税收规避程度越高,其权益资本成本也相应提高;经营绩效是税收规避影响权益资本成本的一个中介路径,即高程度的避税活动会损害企业的经营绩效从而提高权益资本成本;结合机构投资者异质性发现,相比交易性机构投资者,稳定性机构投资者更能发挥治理作用,弱化税收规避对权益资本成本的负面影响。本文的研究丰富了税收规避与权益资本成本方面的研究,为新兴加转轨时期我国上市公司避税行为的经济后果提供了新的经验证据,同时也可为企业、政府和机构投资者提供一定的参考。
引文
[1]陈骏,徐玉德.内部控制与企业避税行为[J].审计研究,2015,(3):100~107.
[2]胡晓,刘斌,蒋水全.产品市场竞争、税收规避与资本投资——基于资金压力和代理成本视角的实证考察[J].经济评论,2017,(1):90~105.
[3]刘行,叶康涛.企业的避税活动会影响投资效率吗?[J].会计研究,2013,(6):47~53+96.
[4]牛建波,吴超,李胜楠.机构投资者类型、股权特征和自愿性信息披露[J].管理评论,2013,(3):48~59.
[5]施汉忠,丁方飞,高曦等.公司税收规避、税率持续性与股票收益波动率[J].财经理论与实践,2019,(2):68~75.
[6]王静,张天西.税收规避、公司治理与债务契约定价[J].经济管理,2017,(4):159~175.
[7]王新红,刘利君,王倩.异质机构投资者持股对融资约束的影响研究[J].南京审计大学学报,2018,(1):69~78.
[8]吴联生.国有股权、税收优惠与公司税负[J].经济研究,2009,(10):109~120.
[9]温忠麟,张雷,侯森泰等.中介效应检验程序及其应用[J].心理学报,2004,(5):614~620.
[10]夏芸,玉琦彤.异质机构投资者对高管薪酬的影响研究——来自A股上市公司的经验数据[J].南京审计大学学报,2018,(6):64~72.
[11]夏宁,杨硕.异质性机构投资者持股水平与审计收费[J].审计研究,2018,(2):72~79.
[12]徐珊,黄健柏.企业产权、社会责任与权益资本成本[J].南方经济,2015,(4):76~92.
[13]杨棉之,张园园.会计稳健性、机构投资者异质性与股价崩盘风险——来自中国A股上市公司的经验证据[J].审计与经济研究,2016,(5):61~71.
[14]姚立杰,付方佳,程小可.企业避税、债务融资能力和债务成本[J].中国软科学,2018,(10):117~135.
[15]张长海,李开庆,曾春华.异质性机构投资者、企业政策与企业风险[J].商业研究,2019,(4):116~126.
[16]张军华.产品市场竞争、异质性风险与股票收益[J].统计与决策,2013,(16):144~146.
[17]Atul Gupta,Kartik Raman,and Chenguang Shang. Social capital and the cost of equity[J]. Journal of Banking and Finance,2018,(87):102~117.
[18]Lanis,R.,Richardson,G.. The Effect of Board of Director Composition on Corporate Tax Aggressivenes[J].Journal of Accounting and Public Policy,2011,(1):50~70.
[19]Ohlson J.A.,Juettner~Nauroth B.E.. Expected EPS and EPS Growth as Determinants of Value[J].Review of Accounting Studies,2005,(10):349~365.
(1)由于2008年我国实施了新的所得税法,为排除法律条款变化引起的所得税率变动形成的噪声,故本文选择的样本期间始于2008年;因采用OJ模型计算权益资本成本需用到未来两期的每股收益和未来一期的每股股利,而目前2018年的财务数据尚未完全公布,基于权益资本成本的算法限制,因此本文的样本截止到2015年。
(1)限于篇幅,不予列示,留存备索。
(1)限于篇幅,不予列示,留存备索。
[2]胡晓,刘斌,蒋水全.产品市场竞争、税收规避与资本投资——基于资金压力和代理成本视角的实证考察[J].经济评论,2017,(1):90~105.
[3]刘行,叶康涛.企业的避税活动会影响投资效率吗?[J].会计研究,2013,(6):47~53+96.
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[5]施汉忠,丁方飞,高曦等.公司税收规避、税率持续性与股票收益波动率[J].财经理论与实践,2019,(2):68~75.
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[7]王新红,刘利君,王倩.异质机构投资者持股对融资约束的影响研究[J].南京审计大学学报,2018,(1):69~78.
[8]吴联生.国有股权、税收优惠与公司税负[J].经济研究,2009,(10):109~120.
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[11]夏宁,杨硕.异质性机构投资者持股水平与审计收费[J].审计研究,2018,(2):72~79.
[12]徐珊,黄健柏.企业产权、社会责任与权益资本成本[J].南方经济,2015,(4):76~92.
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[14]姚立杰,付方佳,程小可.企业避税、债务融资能力和债务成本[J].中国软科学,2018,(10):117~135.
[15]张长海,李开庆,曾春华.异质性机构投资者、企业政策与企业风险[J].商业研究,2019,(4):116~126.
[16]张军华.产品市场竞争、异质性风险与股票收益[J].统计与决策,2013,(16):144~146.
[17]Atul Gupta,Kartik Raman,and Chenguang Shang. Social capital and the cost of equity[J]. Journal of Banking and Finance,2018,(87):102~117.
[18]Lanis,R.,Richardson,G.. The Effect of Board of Director Composition on Corporate Tax Aggressivenes[J].Journal of Accounting and Public Policy,2011,(1):50~70.
[19]Ohlson J.A.,Juettner~Nauroth B.E.. Expected EPS and EPS Growth as Determinants of Value[J].Review of Accounting Studies,2005,(10):349~365.
(1)由于2008年我国实施了新的所得税法,为排除法律条款变化引起的所得税率变动形成的噪声,故本文选择的样本期间始于2008年;因采用OJ模型计算权益资本成本需用到未来两期的每股收益和未来一期的每股股利,而目前2018年的财务数据尚未完全公布,基于权益资本成本的算法限制,因此本文的样本截止到2015年。
(1)限于篇幅,不予列示,留存备索。
(1)限于篇幅,不予列示,留存备索。
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